Überrascht mit Dividende

Bei der Verkündung der offiziellen Zahlen in der vergangenen Woche hatte die SKW Stahl-Metallurgie Holding AG eine dicke Überraschung parat: man beabsichtigt eine Dividende in Höhe von 50 Cent je Aktie an die Aktionäre auszuschütten. Nachdem Aktien des Stahlsektors während der vergangenen Wochen aufgrund der Sorgen um eine mögliche Weltwirtschaftskrise und einer damit verbundenen rückläufigen Nachfrage stark abgegeben hatten, ist diese Ausschüttung ein positives Zeichen für die Branche. SKW zeigt damit, dass man von einer weiter positiven Entwicklung im Sektor ausgeht und rechnet mit einer anhaltend hohen Ertragskraft. So spricht der Vorstand um Ines Kolmsee auch von guten Rahmenbedingungen innerhalb der Kundenindustrien der SKW. Als Belastungsfaktor sieht der Vorstand hingegen die Dollarschwäche. Diese führte im vergangenen Jahr bereits zu einer Umsatzbelastung von knapp 10 Mio. Euro. Auf Basis eines Wechselkursverhältnises von 1,50 EUR/USD rechnen die Oberbayern 2008 mit einem Umsatz von 310-330 Mio. Euro (unsere Prognose aus Ausgabe Nr. 3 lag bei 320 Mio. Euro) sowie einem EBITDA von 23-25 Mio. Euro (unsere Prognose war 26 Mio. Euro). Da wir davon ausgehen, dass SKW wie schon im vergangenen Jahr die veröffentlichten Erwartungen übertreffen kann, belassen wir es zunächst bei den beschriebenen Prognosen. Bei näherer Betrachtung des Ergebnisses rechnen wir mit einer Nettomarge von rund 4,3% (die letztjährige Nettomarge von 5,2% war positiv durch Einmaleffekte beeinflußt) und erhalten so ein Ergebnis nach Steuern von 13,8 Mio. Euro bzw. einem Ergebnis je Aktie von 3,15 Euro. Damit bekräftigen wir unser Kursziel von 31 Euro auf Sicht von 9 Monaten und raten weiterhin zum Kauf der Aktie. Die Empfehlung wird gestützt von der charttechnischen Situation: im Bereich von 18 Euro hat sich in den vergangenen Wochen ein Doppelboden herausgebildet. Daraus könnte sich eine sog. W-Formation ausbilden, bei der mit deutlich steigenden Kursen zu rechnen ist.