Bodenbildung

Der Goldpreis entwickelt sich wegen des gestrigen Feiertages in New York extrem ruhig um die 654 $/oz-Marke. Heute morgen kann der Goldpreis im frühen Londoner Handel auf 656 $/oz zulegen und notiert damit um etwa 2 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit freundlich und bestätigen den Anstieg des Goldpreises. Trotz der aktuellen freundlichen Entwicklung ist ein Ende der mittelfristigen Seitwärtsbewegung noch nicht absehbar. Auf Eurobasis kann der Goldpreis bei einem stabilen Dollar ebenfalls zulegen. (aktueller Preis 15.483 Euro/kg, Vortag 15.443 Euro/kg). Wir erwarten nach dem Ende der aktuellen Konsolidierung für die nächsten Monate eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres Zwischen-Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich aktuell parallel zum Goldpreis entwickelt (aktueller Preis 12,69 $/oz, Vortag 12,63 $/oz). Platin zeigt sich stabil (aktueller Preis 1.290 $/oz, Dienstag 1.287 $/oz), Palladium entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 369 $/oz, Vortag 369 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich etwas freundlicher. Blei kann um 5,6 % auf ein historisches Hoch zulegen. Der New Yorker xau-Goldminenindex wird wegen des Feiertages nicht festgestellt. Bei den in Kanada notierten Werten setzt sich eine freundliche Entwicklung durch. Iamgold können 3,0 %, Goldcorp 1,8 % und Agnico Eagle 1,7 % zulegen. Bei den kleineren Werten steigen Golden Star 6,1 %, Northgate 4,1 %, Yukon Nevada 3,8 %, Minefinders und Yamana 2,8 % sowie Gammon Lake 2,7 %. Bei den Silberwerten zieht Silver Wheaton 2,7 % an. Die südafrikanischen Werte werden wegen des Feiertages in New York nicht notiert. Die australischen Werte entwickeln sich heute morgen freundlicher. Bei den Produzenten steigen St. Barbara 5,1 %, Dragon 4,4 %, Dioro 3,7 %, Intrepid 3,6 % und Tanami 3,5 %. Emperor gibt 4,2 % nach. Bei den Explorationswerten verbessern sich Austindo 11,1 % und Legend 7,8 %. Navigator geben 13,5 %, Integra 5,6 %, Wedgetail 5,5 % und Highlands Pacific 5,1 % nach. Bei den Basismetallwerten steigen CBH 8,0 %, Sally Malay 7,0 %, Gindalbie 5,4 %, Kagara 5,1 % und Oxiana 4,0 %. Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Navigator veröffentlicht eine Ausweitung der Ressourcenschätzung. Der Aktienkurs bricht dennoch um 13,5 % ein. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Mittwoch ein weiterhin relativ ruhiges Geschäft. Im Goldbereich lag der Umsatzschwerpunkt beim Krügerrand und größeren Barren (500 g und 1.000g) , Im Silberbereich bei 1 oz Maple Leaf und 1 kg Kookaburra. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 05.07.07 Gold Fields (SA, Kurs 11,45 Euro, MKP 12.163 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2006) eine Goldproduktion von 989.000 oz, was einer Jahresrate von etwa 4,0 Mio oz entspricht. Ohne die Produktion der übernommenen South Deep wäre die Produktion allerdings deutlich auf 923.000 oz gefallen, was nur noch einer Jahresrate von 3,7 Mio oz entsprochen hätte. Bis auf die südafrikanische Driefontein Mine lieferten alle Minen schlechtere Ergebnisse als im Vorquartal, was auf unterschiedliche Gründe zurückzuführen ist. Bei Nettoproduktionskosten von 399 $/oz (350 $/oz) und einem Verkaufspreis von 650 $/oz (622 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 272 auf 251 $/oz zurück. Der operative Gewinn fiel auf 107,3 Mio A$ zurück, was einem aktuellen KGV von 28,4 entspricht. Die Dividende, die halbjährlich ausgezahlt wird, erreicht eine Rendite von 1,7 %. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 4,0 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 30,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 80,2 Jahre. Die Vorwärtsverkäufe der übernommenen South Deep wurden für 686,4 Mio A$ geschlossen, so daß Gold Fields auch weiterhin von jedem Goldpreisanstieg in vollem Umfang profitieren kann. Am 31.03.07 (30.06.06) stand einem Cashbestand von 420,3 Mio A$ (217,4 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 2,6 Mrd A$ (2,1 Mrd A$) gegenüber. Beurteilung: Gold Fields bleibt mit einem soliden Management, den umfangreichen Reserven und Ressourcen und einer internationalen Ausrichtung ein erstklassiges Basisinvestment. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Negativ ist die weiterhin steigende Kreditbelastung. Gold Fields bleibt eine Kaufposition. Empfehlung: Halten, unter 15,00 Euro kaufen, aktueller Kurs 11,45 Euro, Kursziel 25,00 Euro (vgl. Kaufempfehlung vom 07.11.06 bei 14,20 Euro.