Gold: Hoch bei 937 $/oz

Der Goldpreis kann nach der gestrigen US-Leitzinssenkung im nachbörslichen New Yorker Handel auf das neue historische Hoch von 937 $/oz zulegen, verliert aber im Handelsverlauf in Sydney und Hongkong heute morgen wieder auf 925 $/oz. Damit notiert der Goldpreis aktuell um etwa 3 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich und geben nach wie vor keine Indikation für den Gesamtmarkt für die nächsten Tage vor. Auf Eurobasis fällt der Goldpreis wegen des schwächeren Dollars zurück (aktueller Preis 19.995 Euro/kg, Vortag 20.069 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer neuen Zielmarke von 1.200 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends auch bei kurzfristigen Rückschlägen praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen. Langfristig koppeln sich die Edelmetallpreise zunehmend vom Ölpreis und von den Basismetallpreisen ab, da sich der Goldpreis weniger an der konjunkturellen Entwicklung sondern eher am schwindenden Vertrauen in die Papiergeldwährungen orientiert. Der Silberpreis entwickelt sich parallel zum Goldpreis (aktueller Preis 16,88 $/oz, Vortag 16,69 $/oz). Platin kann über 1.600 $/oz ansteigen und notiert in der Nähe der zuletzt erreichten historischen Höchstkurse (aktueller Preis 1.695 $/oz, Vortag 1.691 $/oz), Palladium zieht jetzt hinterher (aktueller Preis 391 $/oz, Vortag 391 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich nach der sprunghaften Erholung am Vortag seitwärts. Der New Yorker xau-Goldminenindex steigt um 1,1 % oder 2,0 auf 189,3 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Yamana 3,8 % und Goldcorp 2,7 % an. Iamgold gibt nach einem schwachen Ausblick für 2008 um 3,9 % nach. Bei den kleineren Werten gewinnen Gabriel 11,8 %, Apollo 9,8 %, Kirkland Lake 9,6 % und Golden Star 5,2 %. Bei den Silberwerten steigt Pan American um 4,5 %. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel wenig verändert. DRD Gold kann um 8,1 % zulegen. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen erneut uneinheitlich. Bei den Produzenten verbessern sich Monarch 13,2 % und Ramelius 10,6 %. Bei den Explorationswerten gewinnt Austindo 10,0 %. Saracen fallen 11,4 %, Range 10,3 %, Macmin 7,5 % und Metex 6,4 % zurück. Bei den Basismetallwerten steigen Rio Tinto 7,6 % und Minara 4,9 %. Gindalbie gibt 9,0 % ab. Wichtigste Kurznachrichten: keine Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet auch am Mittwoch eine anhaltend hohe Nachfrage. Gut angenommen wurde der Wiener Philharmoniker in Silber, von dem vorerst nur eine kleinere Menge verfügbar ist. Wir erwarten, daß sich diese Münze neben dem Maple Leaf und dem US-Eagle als dritte Silbermünze im 1 oz-Bereich etablieren wird. Wie an den Vortagen bleiben im Silberbereich vor allem 1 oz American Eagle gesucht. Im Goldbereich wurden neben den Standardprodukten 1 oz Krügerrand, 1 oz Maple Leaf, 1 oz Australian Nugget auch Barren in allen Größen geordert. Unsere Standardprodukte im Silberbereich, 1 oz Maple Leaf sowie die australischen 1 kg Münzen Koala und Kookaburra sind weiterhin nicht verfügbar. Für diese Münzen zeichnet sich eine Entspannung der Lieferprobleme frühestens ab Anfang März ab. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 31.01.08 Citigold (AUS, Kurs 0,37 A$, MKP 238 Mio A$ ) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) aus der australischen Warrior Mine einen Anstieg der Goldproduktion von 2.601 auf 3.513 oz, was einer Jahresrate von etwa 15.000 oz entspricht und bleibt damit um etwa 65 % hinter den Planungen zurück. Ursprünglich war geplant, die Produktion bis zum Märzquartal 2007 auf einen Jahresrate von 40.000 oz hochzufahren. Nach den bisherigen Mißerfolgen ist nicht zu erwarten, daß dieses Produktionsziel im Jahresverlauf 2008 erreicht werden kann. Bei Nettoproduktionskosten von 453 $/oz und einem Verkaufspreis von 750 $/oz konnte eine Bruttogewinnspanne von 297 $/oz erzielt werden. Der Cashflowbericht deutet jedoch an, daß Produktionskosten bei den Entwicklungskosten verbucht wurden, so daß tatsächlich weiterhin hohe Verluste entstehen. Citigold plant, die Produktion der Warrior Mine auf jährlich 100.000 oz zu erweitern. Auf dieser Basis hätten die Reserven eine Lebensdauer von 3,3 Jahren. Die Ressourcen des Projekts belaufen sich auf 1,2 Mio oz bei einem Goldgehalt von 13,5 g/t. Allerdings müssen die Reserven für das Projekt noch definiert werden so daß ein Produktionsbeginn vor 2009 (Mitte 2008) nicht möglich erscheint. Die Ressourcen, die aktuell auf 10 Mio oz geschätzt werden, sollen durch Bohrprogramme in Richtung 50 Mio oz erweitert werden. Für die nächsten Jahre plant Citigold insgesamt 4 Minen in Produktion zu bringen, die jährlich 250.000 oz mit Nettoproduktionskosten von unter 290 $/oz (200 $/oz) fördern sollen. Citigold ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 4,4 Mio A$ (2,4 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 13,7 Mio A$ (7,9 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Citigold präsentiert sich als vielversprechender Explorationswert, der das Potential hat, in den nächsten Jahren zu einem größeren australischen Goldproduzenten aufzusteigen. Die Verzögerungen bei der Umsetzung der angestrebten Ziele vergrößern sich allerdings in den letzten Monaten. Positiv sind die hohen Goldgehalte, die umfangreichen Ressourcen, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die niedrige Kreditbelastung. Problematisch ist die lange Vorlaufzeit, bis das Produktionsziel erreicht ist. Sollte Citigold bei einer jährlichen Produktion von 250.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz erreichen, würde das KGV auf 4,8 (5,8) zurückfallen. Wegen der Verzögerungen und der Kapitalerhöhungen reduzieren wir unser maximales Kauflimit von 0,40 auf 0,35 A$. Empfehlung: Unter 0,35 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,37 A$, Kursziel 1,20 A$. Citigold wird mit geringen Umsätzen an der Börse Berlin-Bremen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 03.08.07 bei 0,45 A$).