Gold vor Preisanstieg

Der Goldpreis kann sich im gestrigen europäischen Handel über der Marke von 630 $/oz behaupten. Der New Yorker Handel blieb geschlossen. Heute morgen notiert der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong mit 632 $/oz um 2 $/oz über dem Vortagesniveau und kann den stetigen Aufwärtstrend der letzten Tage bestätigen. Auch die Basismetallpreise und der Silberpreis deuten eine Beschleunigung des Aufwärtstrends für die nächsten Tage an. Die Goldminenaktien bleiben jedoch weiterhin weltweit zurück. Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis wegen der schwachen Entwicklung des Dollars weiterhin nur seitwärts (aktueller Preis 15.670 Euro/kg, Vortag 15.655 Euro/kg). Wir erwarten für die nächsten Monate eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Mittel- bis langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der die 13 $/oz-Marke behaupten kann (aktueller Preis 13,18 $/oz, Vortag 13,09 $/oz). Der Platinpreis entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 1.180 $/oz, Vortag 1.180 $/oz). Palladium bleibt ruhig (aktueller Preis 329 $/oz, Vortag 327 $/oz). Bei den Basismetallen springt Nickel nach der Meldung von Produktionsverzögerungen in Indonesien um 5,5 % auf ein neues Hoch. Zink kann sich um 1,8 % (Vortage +1,2 %, +2,0 %) weiter verbessern. Mit dem Goldpreisanstieg über die 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering, (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 520 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05). Der nordamerikanische xau-Index wurde wegen des Feiertages nicht festgestellt. Bei den in Kanada notierten Standardwerten verbessert sich Iamgold um 2,0 %. Bei den kleineren Werten klettern Claude 7,4 %, Rio Narcea 3,6 % und Glencairn 1,9 %. Apollo fallen 4,8 % und Richmont 2,2 % zurück. Die südafrikanischen Werte wurden wegen des Feiertages nicht in New York gehandelt. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen mit wenigen Ausnahmen weiterhin ruhig. Bei den Produzenten steigt Ballarat 4,0 %. Gleneagle verliert 5,7 %. Bei den Explorationswerten bricht Austindo 13,3 % (Vortage +14,3 %, +5,4 %) weiter ein. Westonia erholen sich 9,4 %, Citigold und Highlands Pacific 6,3 % sowie Integra 4,8 %. Bei den Basismetallwerten können Cape Lambert Iron Ore 4,9 %, Mincor 4,8 % und Lionore 3,9 % zulegen. Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Croesus meldet am 19.09.06 Fortschritte bei der Restrukturierung der Gesellschaft. Zwischen dem 18.09.06 und dem 30.10.06 sollen Gespräche mit Interessenten über den eventuellen Verkauf der Central Norseman Mine geführt werden. Mit dem besten Bieter soll bis zum 03.11.06 ein Gespräch geführt werden. In Absprache mit den Gläubigern ist dann bis zum 15.12.06 die Erstellung der Verträge vorgesehen. Im Anschluß soll die Gesellschaft neu strukturiert werden. Die australische Gleneagle gibt ein Aktienkaufprogramm bekannt. Neue Aktien können bis 5.000 A$ im Gegenwert von 0,25/Aktie gezeichnet werden. Bei einem aktuellen Aktienkurs von 0,25 A$ macht das Programm wenig Sinn. Der Aktienkurs verliert um 5,7 % auf 0,25 A$. Längerfristig beurteilen wir die Aktie auf diesem Niveau als hervorragende Kaufmöglichkeit. Die australische Kingsgate gibt die Einigung über die thailändischen Besitzverhältnisse ihrer Mine bekannt. Der Aktienkurs steigt um 3,5 %. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Donnerstag relativ niedrige Umsätze. Nachgefragt werden weiterhin Münzen der Lunar-Serie und im Silberbereich 1 oz Maple Leaf sowie 1 oz American Eagle. Wir bereiten derzeit eine Weihnachtssonderaktion mit kleineren Lunar-Münzen in einer Schmuckschatulle vor. Bitte beachten Sie dazu in den nächsten Tagen unsere Internetseite www.westgold.de. Analyse 24.11.06 Newmont (NA, Kurs 44,88 $, MKP 27.270 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Dezemberquartal 2005) einen Rückgang der Goldverkäufe von 1,8 auf 1,38 Mio oz, was einer Jahresrate von 5,5 Mio oz entspricht und weit unter der erwarteten Jahresproduktion von 6,3 Mio oz liegt. Newmont gibt traditionell keine Produktionszahlen sondern nur die Verkaufszahlen an. Die Produktion verteilt sich auf Nevada (USA), Peru, Australien, Indonesien und Ghana. Bei Nettoproduktionskosten von 318 $/oz (230 $/oz) und einem Verkaufspreis von 615 $/oz (472 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne weiter von 242 auf 297 $/oz. Der operative Gewinn erhöhte sich auf 703,4 Mio A$ oder 378 $/oz, was einem aktuellen KGV von 9,7 entspricht. Ohne einen Sondergewinn hätte sich der operative Gewinn allerdings nur auf 275,4 Mio A$ oder 148 $/oz gestellt, was einem KGV von 24,8 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 5,5 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 17,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 28,8 Jahre. Die Dividendenrendite beläuft sich auf 0,7 %. Newmont macht keine Angaben über die Höhe der unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen, die jedoch nur marginal sein dürften. Am 30.09.06 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 1,4 Mio A$ (1,5 Mrd A$) eine gesamte Kreditbelastung von 8,2 Mrd A$ (6,3 Mrd A$) gegenüber. Dabei bilanziert Newmont einen Goodwill von 3,9 Mrd A$ (3,9 Mrd A$), der vor allem aus den Übernahmen resultiert und längerfristig abgeschrieben werden muß. Beurteilung: Newmont präsentiert sich mit einem KGV von 24,8 nach der Verbesserung des Gewinns und dem Rückgang des Aktienkurses nicht mehr so stark überbewertet. Problematisch bleiben die rückläufige Produktion, die hohe Kreditbelastung und der bilanzierte Goodwill in Höhe von 3,9 Mrd A$. Positiv sind die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen sowie die fehlende Belastung durch Vorwärtsverkäufe. Dennoch erwarten wir auch weiterhin nur eine unterdurchschnittliche Aktienkursentwicklung. Empfehlung: Über 40,00 $ verkaufen, aktueller Kurs 44,88 $, Rückkauf unter 30,00 $. Newmont wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Verkaufsempfehlung vom 20.04.06 zu 58,43 $).