Goldaktien auf Kaufniveau

Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel von 575 auf 584 $/oz zulegen, verliert aber im Handelsverlauf wieder leicht auf 581 $/oz. Heute morgen tendiert der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong etwas nachgebend und notiert aktuell mit 579 $/oz um etwa 5 $/oz über dem Vortagesniveau. Auf Eurobasis kann sich der Goldpreis bei einem weiterhin seitwärtsgerichteten Dollar ebenfalls erholen (aktueller Preis 14.637 Euro/kg, Vortag 14.562 Euro/kg). Eindeutig negativ ist die Entwicklung bei den Gold- und Silberaktien, die weiterhin zur Schwäche neigen und eher eine Verlängerung der aktuellen Abwärtsbewegung andeuten. Andererseits bleibt der Markt völlig überverkauft, so daß eine sprunghafte Erholung der Preise ebenfalls möglich erscheint. Wir erwarten für die nächsten Monate eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und trotz des aktuellen Rückschlags eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der weiterhin mit der 11 $/oz-Marke kämpft (aktueller Preis 10,99 $/oz, Vortag 10,82 $/oz). Platin gibt erneut nach (aktueller Preis 1.138 $/oz, Vortag 1.145 $/oz). Palladium kann sich stabilisieren (aktueller Preis 310 $/oz, Vortag 309 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich seitwärts. Zink kann isoliert um etwa 3 % zulegen. Mit dem Goldpreisrückgang unter die 600 $/oz-Marke hat sich die Wahrscheinlichkeit leicht erhöht, (20:80), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 510 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05). Der nordamerikanische xau-Index kann die Kursgewinne im Tagesverlauf nicht halten und gibt erneut um 0,7 % oder 0,8 auf 123,9 Punkte nach. Bei den Standardwerten verlieren Iamgold 2,3 % und Meridian 1,9 %. Bei den kleineren Werten bricht Golden Star um weitere 7,8 % (Vortag -7,2 %) ein. Eine Zeitung in Ghana berichtet von Schäden in einem Schacht, die durch die Sprengung von illegal in der Umgebung arbeitenden Minenarbeitern entstanden sind und erhebliche Kosten verursachen werden. Daß das Unternehmen keine offizielle Erklärung abgibt, hinterläßt einen äußerst schlechten Eindruck. Vor allem Kleinanleger hatten keine Chance auf das Ereignis zu reagieren. Northern Orion verlieren 5,5 %, Yamana 4,8 % sowie Richmont 3,7 %. Cumberland können 3,6 %, High River 2,4 % und Bema 2,0 % zulegen. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel uneinheitlich. DRD Gold verliert 2,3 %. Gold Fields verbessert sich 0,2 %. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen erneut schwächer. Bei den Produzenten verlieren Ballarat 7,5 %, Agincourt 6,3 %, Emperor 4,8 %, sowie Oceana und St Barbara 4,5 %. Bei den Explorationswerten geben Climax 9,1 % und Integra 6,5 % nach. Sipa verbessert sich um 7,0 %. Bei den Basismetallwerten bröckeln Gindalbie 4,8 %, Cape Lambert 4,6 % und Sally Malay 3,5 % ab. Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Croesus meldet am 19.09.06 Fortschritte bei der Restrukturierung der Gesellschaft. Zwischen dem 18.09.06 und dem 30.10.06 sollen Gespräche mit Interessenten über den eventuellen Verkauf der Central Norseman Mine geführt werden. Mit dem besten Bieter soll bis zum 03.11.06 ein Gespräch geführt werden. In Absprache mit den Gläubigern ist dann bis zum 15.12.06 die Erstellung der Verträge vorgesehen. Im Anschluß soll die Gesellschaft neu strukturiert werden. Westgold Die von uns mitbetriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Mittwoch leicht rückläufige Umsätze. Im Goldbereich wurden erneut Krügerrand 1 oz und große Barren (500g und 1.000g) nachgefragt. Im Silberbereich wurden 1 kg Kookaburra und 1 oz Maple Leaf verstärke nachgefragt. Das Verhältnis von Käufern zu Verkäufern reduzierte sich weiter auf etwa 4:1. Analyse 21.09.06 Macmin (AUS, Kurs 0,31 A$, MKP 133 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Septemberquartal 2005) Fortschritte bei der Erstellung der Verarbeitungsanlagen für das Texas Silberprojekt in Queensland. Der für Anfang 2006 vorgesehene Produktionsbeginn, der noch im Märzquartal 2005 mit September 2005 angegeben wurde, ist jetzt auf Dezember 2006 verschoben worden. Aktuell ist die Produktionsaufnahme für Anfang 2006 vorgesehen. Zunächst soll die jährliche Produktion bei 2,5 Mio oz Silber liegen, wobei die Kapazität der Anlage eine Steigerung auf jährlich 3,5 Mio oz zulassen würde. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 2,5 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 6,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,8 Jahre. Sollte Macmin bei einer jährlichen Produktion von 2,5 Mio oz eine Gewinnspanne von 4 A$/oz erreichen, würde sich ein KGV von 13,3 einstellen. Macmin hält 17,6 Mio Aktien oder 27 % an New Guinea Gold (NA) im Wert von 8,8 Mio A$ (4,3 Mio A$). New Guinea Gold verfügt über 11 Explorationsprojekte. Der geplante Produktionsbeginn für das Sinivit Projekt, der im Märzquartal 2004 noch mit Ende 2004 angegeben wurde, soll noch in diesem Jahr starten. Aus weiteren Projekten werden gute Explorationsergebnisse genannt. Macmin hält kleinere Beteiligungen an Tasgold (AUS) und Malachite Resources (AUS), die bei der Bewertung keine wesentliche Rolle spielen. Am 31.12.05 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 2,5 Mio A$ (2,3 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 3,1 Mio A$ (2,0 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Macmin bleibt wegen der geringen Anzahl an Anlagealternativen ein interessantes Investment im Silberbereich mit einem hohen Hebel auf den Silberpreis. Problematisch sind die Verzögerungen bei der Produktionsaufnahme. Die bisherigen Managementleistungen deuten darauf hin, daß Macmin auch bei einem Silberpreis von 12 $/oz keine substantiellen Gewinne erwirtschaften kann, wodurch es nach der Produktionsaufnahme zu Enttäuschungen kommen könnte. Macmin gelang es in den letzten Jahren, nordamerikanische Investoren zu gewinnen, die den Aktienkurs maßgeblich bestimmen und den Aktienkurs bei einem Anstieg des Silberpreises überdurchschnittlich in die Höhe treiben könnten. Macmin bleibt eine Halteposition mit erheblichen Risiken, da ein erfolgreicher Produktionsbeginn vorweggenommen wird. Macmin konnte zwischenzeitlich über unserem Kursziel von 0,40 A$ verkauft werden. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit für einen Rückkauf von 0,10 auf 0,25 A$. Empfehlung: Halten, unter 0,25 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,31 A$, Kursziel 0,40 A$. Macmin wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 15.12.05 bei 0,20 A$).