Goldaktien labil

Der Goldpreis wird im gestrigen New Yorker Handel wie an den Vortagen von 661 auf 654 $/oz gedrückt und kann sich im Handelsverlauf nur mühsam wieder auf 656 $/oz erholen. Heute morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong mit 658 $/oz etwas freundlicher, notiert aber um etwa 5 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien setzen ihre kurzfristige Abwärtsbewegung fort und deuten damit eine länger andauernde Seitwärtsbewegung des Gesamtmarktes an. Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis bei einem steigenden Dollar gedämpft abwärts (aktueller Preis 15.676 Euro/kg, Vortag 15.888 Euro/kg). Wir erwarten nach der aktuellen Korrektur für die nächsten Monate eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres Zwischen-Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich zuletzt parallel zum Goldpreis entwickelt und wieder unter die 13 $/oz-Marke abtaucht (aktueller Preis 12,83 $/oz, Vortag 13,12 $/oz). Platin behauptet das zuletzt erreichte hohe Niveau noch relativ gut (aktueller Preis 1.307 $/oz, Vortag 1.330 $/oz), Palladium entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 363 $/oz, Vortag 365 $/oz). Die Basismetalle zeigen deutliche Gewinnmitnahmen und verlieren in 2 Tagen etwa 5 %. Der New Yorker xau-Goldminenindex gibt weiter um 0,9 % oder 1,2 auf 135,0 Punkte nach. Bei den Standardwerten verliert Newmont 1,4 % und notiert mit 39,07 $ auf dem tiefsten Stand seit September 2005 (damaliger Goldpreis 470 $/oz). Bei den kleineren Werten verlieren Vista 5,0 %, Minefinders 3,9 % und Northgate 2,9 %. Miramar können 6,1 % und Yamana 1,6 % zulegen. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel vernachlässigt. Harmony gibt 2,3 % ab. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen uneinheitlich mit einer nachgebenden Tendenz. Bei den Produzenten verlieren Tribune 4,8 %, Crescent 4,1 %, Emperor 3,9 %, Tanami 3,3 % und Intrepid 3,2 %. Resolute können 4,4 %, Dragon 4,2 % und Kingsgate 2,5 % zulegen. Bei den Explorationswerten steigen Range 12,2 %, Metex 5,9 %, Austindo 4,8 % und Legend 4,4 %. Bei den Basismetallwerten brechen Mincor 6,3 %, Cons Minerals 5,0 %, Sally Malay 4,4 % und Perilya 3,8 % ein. Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Saracen meldet den Einstieg eines neuen Großaktionärs. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Mittwoch ein starkes Interesse von Neukunden. Gefragt waren vor allem Krügerrand 1 oz, die immer noch das Standardinvestment im Gold sind. Im Silberbereich wurden 1 kg Kookaburra geordert. Das Verkaufsinteresse stieg deutlich an, so daß jetzt etwa 3 Käufern 1 Verkäufer gegenübersteht. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 18.04.07 Troy (AUS, Kurs 2,86 A$, MKP 167 Mio A$) meldet für das Märzquartal einen Rückgang der Goldproduktion auf 23.587 oz, was einer Jahresrate von etwa 95.000 oz entspricht. Dennoch erwartet Troy das Produktionsziel von 100.000 oz im Geschäftsjahr 2006/07 zu erreichen. Die australische Sandstone Mine produzierte 20.913 oz (21.232) oz bei Nettoproduktionskosten von 265 $/oz (229 $/oz). In der brasilianischen Sertao Mine, an der Troy einen Anteil von 70 % hält und dessen Produktion eingestellt wurde, konnten noch 2.674 oz (3.429 oz) bei Nettoproduktionskosten von 425 $/oz (398 $/oz) gewonnen werden. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 283 $/oz (256 $/oz) und einem Verkaufspreis von 662 $/oz (618 $/oz) erreichte Troy eine Bruttogewinnspanne von 379 $/oz (362 $/oz). Der operative Gewinn stellte sich im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 auf 11,6 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 7,2 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 80.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven im Sandstone Projekt 2,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 8,8 Jahre. Troy macht große Fortschritte in der Entwicklung des argentinischen Andorinhas Projekts, in dem eine Ressource von 435.000 oz Gold vorliegt. Das Projekt soll bereits Anfang in Produktion gebracht werden. Troy macht jedoch keinerlei Angaben zur angestrebten Produktionshöhe. Im Dezemberquartal kaufte Troy einen Anteil von 19,4 % an der kanadischen Comaplex für 27 Mio A$ von Gold Fields (SA). Comaplex hält 78 % am kanadischen Meliadine West Projekt und 50 % am Meliadine East Projekt. In dem Projekt liegt eine Ressource von 3,0 Mio oz Gold (100 % Basis) vor. Troy hält weitere Gold- und Kohleexplorationsprojekte in der Mongolei. Troy bezahlt eine Dividende in Höhe von 0,07 A$, was einer Rendite von 2,4 % entspricht. Troy wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.06 stand einem Cashbestand von 31,2 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 25,3 Mio A$ gegenüber. Beurteilung: Troy präsentiert sich als gutgeführter australischer Goldproduzent, der es immer wieder geschafft hat, auch kurzlebige Projekte profitabel umzusetzen. Positiv sind das solide Management, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die geringe Kreditbelastung. Negativ sind das kurze Minenleben des Sandstone Projekts und die fehlenden Informationen über das argentinische Andorinhas Projekt. Troy eignet sich als langfristig orientierte Beimischung für ein australisches Goldminendepot. Durch den Kursrückgang wurde Troy zu einer Kaufempfehlung. Empfehlung: Halten, unter 3,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,86 A$, Kursziel 4,50 A$. Troy wird praktisch umsatzlos auch in Frankfurt notiert.