Goldaktien stabil

Der Goldpreis kann am Freitag im New Yorker Handel zunächst von 792 auf 797 $/oz zulegen, fällt im Handelsverlauf jedoch auf 786 $/oz zurück. Heute morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong wieder etwas freundlicher und notiert mit 789 $/oz um etwa 1 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien zeigen sich weltweit uneinheitlich mit einer freundlicheren Tendenz und deuten eine Stabilisierung des Marktes nach den letzten Rückschlägen an. Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem unveränderten Dollar leicht nach (aktueller Preis 17.287 Euro/kg, Vortag 17.341 Euro/kg). Mittelfristig bleibt der Aufwärtstrend trotz der aktuellen Korrektur in Richtung des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz erhalten. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen. Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich relativ ruhig entwickelt (aktueller Preis 14,61 $/oz, Vortag 14,60 $/oz). Platin kann zulegen (aktueller Preis 1.449 $/oz, Vortag 1.426 $/oz), Palladium gibt nach (aktueller Preis 365 $/oz, Vortag 368 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich uneinheitlich. Kupfer erholt sich 1,5 %. Zink fällt 2,9 % zurück. Der New Yorker xau-Goldminenindex erholt sich um 1,6 % oder 2,7 auf 172,7 Punkte. Bei den Standardwerten verbessern sich Meridian 4,8 %, Agnico Eagle 2,9 % und Kinross 2,4 %. Bei den kleineren Werten steigt Richmont 6,8 %. Vista fallen 5,6 %, Gabriel 4,1 % und Minefinders 4,0 % zurück. Bei den Silberwerten verbessert sich Silver Standard um 3,6 %. Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel wenig verändert. Anglogold steigt 1,5 %. DRD Gold verliert 2,4 %. Die australischen Werte entwickeln sich heute morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten steigt Norton 9,5 %. Rand Mining gibt 6,3 % ab. Bei den Explorationswerten steigt Focus 15,0 %. Westonia verliert 9,5 %. Bei den Basismetallwerten können Herald 5,3 %, Grange 5,2 % und Kagara 4,4 % zulegen. Perilya fällt 4,2 % zurück. Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Norton hält ihre Hauptversammlung ab. Der Aktienkurs kann um 9,5 % zulegen. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete auch am Freitag anhaltend hohe Umsätze. Weiterhin wird versucht, die zurückfallenden Preise zum Kauf oder Nachkauf zu nutzen. Nachdem die Münzprägestätten in Australien und Kanada bereits seit vielen Monaten Probleme haben, die Nachfrage bei Silberprodukten zu befriedigen, kündigt auch die US-Mint den Ausverkauf ihrer Münzen mit dem Jahrgang 2007 an. Neue Münzen mit dem Jahrgang 2008 werden erst wieder im Januar 2008 ausgeliefert. Mit dieser Entwicklung wird es in den nächsten Wochen schwierig sein, außer den mit 19 % Mwst belasteten Barren überhaupt noch Silberprodukte in größerem Umfang zu finden. Das Problem ist weiterhin kein Silbermangel, sondern die Unfähigkeit der Münzprägestätten auf die gestiegene Nachfrage zu reagieren. Immerhin stieg die Produktion der 1 oz Maple Leaf innerhalb von 2 Jahren von 1,2 auf 4,0 Mio oz an, wovon etwa 50 % in Deutschland verkauft worden sein dürften. Derzeit haben wir nur einen kleinen Restbestand an 1 oz US-Eagle sofort verfügbar. Die Lieferfrist für 1 oz Maple Leaf liegt bei etwa 4 Wochen, Die australischen 1 kg Kookaburra und 1 kg Koala Münze werden voraussichtlich erst Mitte Januar wieder verfügbar sein. Im Goldbereich bleiben alle Münzen sofort lieferbar. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 19.11.07 Centerra (NA, Kurs 10,87 C$, MKP 2.812 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) aus der Kumtur Mine in Kirgisien und der Boroo Mine in der Mongolei eine Goldproduktion von 136.461 oz, was einer Jahresrate von etwa 550.000 oz entspricht und die für 2007 geplante Produktion von 750.000 oz weit verfehlt. Bei Nettoproduktionskosten von 440 $/oz (429 $/oz) und einem Verkaufspreis von 680 $/oz (617 $/oz) stieg die Bruttogewinnspanne von 188 auf 240 $/oz an. Der operative Gewinn erreichte 18,1 Mio A$ oder 110 $/oz (105 $/oz), was einem aktuellen KGV von 38,8 entspricht. Wegen außerordentlicher Abschreibungen mußte Centerra jedoch einen Verlust in Höhe von 109,7 Mio A$ hinnehmen. Sollte Centerra bei einer jährlichen Produktion von 750.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 18,8 zurückfallen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 750.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,2 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 16,1 Jahre. Neben den beiden produzierenden Minen exploriert Centerra das Gatsuurt Projekt, in dem bereits eine Reserve von 1,0 Mio oz nachgewiesen werden konnte. Derzeit wird das Projekt wegen andauernder Verhandlungen mit der Regierung der Mongolei nicht weiter entwickelt. Centerra hält einen Anteil von 62 % am REN Projekt, in dem eine Ressource von 756.000 oz (Centerra Anteil) vorliegt. Centerra wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet und kann von jedem Goldpreisanstieg in vollem Umfang profitieren. Am 30.09.07 (30.09.06) stand einem Cashbestand von 160,7 Mio A$ (292,0 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 102,2 Mio A$ (34,8 Mio A$) gegenüber. Cameco hält einen Anteil von 40,3 % und die Republik Kirgisien einen Anteil von 29,3 % an Centerra. Beurteilung: Centerra ist mit einer jährlichen Produktion von 550.000 oz einer der weltgrößten Goldproduzenten. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die lange Lebensdauer der Reserven und die geringe Kreditbelastung. Negativ sind der fallende Cashbestand und die Standortrisiken in Kirgisien und der Mongolei. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 12,00 auf 8,00 C$ und unser Kursziel von 15,00 auf 12,00 C$ und stufen Centerra als Halteposition ein. Empfehlung: Halten, unter 8,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 10,87 C$, Kursziel 12,00 C$. Centerra wird auch in Frankfurt und Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 06.12.06 bei 14,29 C$.