Hohe Volatilität

Der Goldpreis wird im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 580 auf 573 $/oz gedrückt, kann sich aber bereits im Handelsverlauf auf 584 $ erholen. Heute morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong ruhig um die 583 $/oz-Marke und liegt damit um etwa 4 $/oz über dem Vortagesniveau. Bei einem etwas leichteren Dollar verbessert sich der Goldpreis auf Eurobasis nur marginal (aktueller Preis 14.923 Euro/kg, Vortag 14.850 Euro/kg). Die Goldminenaktien zeigen sich weltweit stabil und deuten kurzfristig auf eine freundliche Entwicklung des Gesamtmarktes hin. Wir erwarten für die nächsten Monate eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Mittel- bis langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich parallel zum Goldpreis entwickelt (aktueller Preis 11,79 $/oz, Vortag 11,61 $/oz). Platin bleibt vernachlässigt (aktueller Preis 1.068 $/oz, Vortag 1.061 $/oz). Palladium hält sich relativ stabil (aktueller Preis 323 $/oz, Vortag 320 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich ruhig. Nickel verliert 2,2 %. Mit dem Goldpreisrückgang unter die 600 $/oz-Marke hat sich die Wahrscheinlichkeit wieder erhöht, (20:80), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 510 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05). Der nordamerikanische xau-Index erholt sich nach einer schwächeren Eröffnung um 0,5 % oder 0,6 auf 131,0 Punkte. Bei den Standardwerten zieht Freeport um 2,2 % weiter an. Meridian gibt 0,8 % nach. Bei den kleineren Werten verbessern sich High River 7,3 %, Stillwater 5,0 %, Novagold 3,8 %, Glencairn 3,6 % und Richmont 3,2 %. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel stabil. Anglogold ziehen 1,9 % und DRD Gold 1,6 % an. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen freundlich. Bei den Produzenten haussieren Resolute um 13,0 %, Kingsgate 11,3 %, Bolnisi 9,6 % und Gleneagle 6,3 %. Tanami verliert 5,7 %. Bei den Explorationswerten zieht Metex um 11,5 % an. Integra verliert 6,5 %. Bei den Basismetallwerten steigen Oxiana 10,0 %, Perilya 7,4 %, CBH 7,2 % und Minara 4,4 % und bestätigen den Haussetrend des gesamten Sektors der letzten Wochen. Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Croesus meldet am 19.09.06 Fortschritte bei der Restrukturierung der Gesellschaft. Zwischen dem 18.09.06 und dem 30.10.06 sollen Gespräche mit Interessenten über den eventuellen Verkauf der Central Norseman Mine geführt werden. Mit dem besten Bieter soll bis zum 03.11.06 ein Gespräch geführt werden. In Absprache mit den Gläubigern ist dann bis zum 15.12.06 die Erstellung der Verträge vorgesehen. Im Anschluß soll die Gesellschaft neu strukturiert werden. Die australische Resolute veröffentlicht den Quartalsbericht zum 30.09.06. Der Aktienkurs springt um 13,0 % nach oben. Die australische Bolnisi veröffentlicht eine neue Ressourcenschätzung. Der Aktienkurs steigt um 9,6 %. Westgold Die von uns mitbetriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Dienstag ein weiter steigendes Umsatzvolumen, das sich den bisherigen Rekordwerten annähert. Gefragt wurden vor allem unsere Sonderaktion Krügerrand und im Silberbereich 1 kg-Barren sowie 1 oz Maple Leaf. Das Verhältnis zwischen Käufern und Verkäufern blieb bei etwa 5:1. Analyse 25.10.06 Kagara Zinc (AUS, Kurs 6,79 A$, MKP 1.318 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal 2005) einen Rückgang der Zinkproduktion auf 9.521 t und erreicht damit im Geschäftsjahr 2005/06 eine Gesamtproduktion von 35.143 t. Zusätzlich produzierte Kagara im Juniquartal 2.800 t Blei, 2.100 t Kupfer und 50.000 oz Silber. Bei Nettoproduktionskosten von 0,39 $/lb und einem Verkaufspreis von 1,65 $/lb stieg die Bruttogewinnspanne von 0,31 $/lb auf 1,26 $/oz dramatisch an. Im Geschäftsjahr 2005/06 erreichte der operative Gewinn 51,7 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 25,5 entspricht. Auf der Basis des Juniquartals dürfte das KGV in den Bereich zwischen 8 und 10 zurückgefallen sein. Im Thalanga Projekt wird eine jährliche Produktion von 1.700 t Kupfer ab dem Dezemberquartal 2006. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Zinkreserven 6,2 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 11,4 Jahre. Zusätzlich verfügt Kagara über Kupfer-, Blei-, Silber- und Goldressourcen. Ein Teil der Kupferproduktion wurde in Vorwärtsverkäufe verkauft, die unrealisierte Verluste in Höhe von 51,8 Mio A$ beinhalten. Am 30.06.06 (31.12.04) stand einem Cashbestand von 15,6 Mio A$ (4,0 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 145,0 Mio A$ (49,8 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Kagara Zink präsentiert sich als solider Zinkproduzent mit einer gewaltigen Gewinnspanne. Mit einer Marktkapitalisierung von 1,3 Mio A$ ist Kagara im Verhältnis zur jährlichen Produktion von etwa 35.000 t Zink allerdings völlig überbewertet. Positiv ist die hohe Bruttogewinnspanne. Negativ sind die Vorwärtsverkäufe im Kupferbereich, die Vorlaufzeit weiterer Projekte und die steigende Kreditbelastung. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 1,10 auf 3,00 A$ und unser Kursziel von 2,00 auf 6,00 A$ und stellen Kagara zum Verkauf. Empfehlung: Über 6,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 6,79 A$, Rückkauf unter 3,00 A$. Kagara Zink wird auch an der Börse Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 08.07.05 bei 1,10 A$).