MorphoSys: Kaufen?

MorphoSys hat starke Planungssicherheit Der Antikörperspezialist erwartet in diesem Jahr eine Umsatzsteigerung von 62 auf 73 bis 77 Millionen Euro. Operativ soll der Gewinn um bis zu 50 Prozent auf neun bis elf Millionen Euro klettern. Mit der Prognose für das Jahr 2008 zeigte sich Firmenchef Simon Moroney im Gespräch mit TradeCentre zufrieden. „Wir investieren mehr als doppelt soviel in die Technologie- und Produktentwicklung gegenüber dem Vorjahr. Trotz dieser deutlich ausgeweiteten Investitionen wollen wir das Ergebnis deutlich steigern. Vor diesem Hintergrund ist unser Ausblick sehr solide“, sagt Moroney. Wie der Firmenchef erläutert, hat sich das Unternehmen durch einen Vertrag mit Novartis auf Sicht von zehn Jahren einen Umsatz von 600 Millionen Dollar gesichert. Jährlich entspricht dies Einnahmen von 60 Millionen Dollar, die sich allerdings noch nicht in diesem Jahr vollständig in der Prognose niederschlagen. „Durch den Deal mit Novartis haben wir die Möglichkeit unsere eigene Pipeline in der Zukunft stark auszubauen und den Wert unserer Gesellschaft erheblich zu steigern“, so der CEO. Andererseits ist es dadurch nicht das Ziel den Profit erheblich zu maximieren. „Wir wollen verstärkt in eigene Produkte investieren, weshalb sich in der Zukunft unsere Investitionen erhöhen werden“. Das Vorhaben soll durch den eigenen Cashflow finanziert werden. Aktuell befinden sich zwei Substanzen in der Pipeline. Der Antikörper MOR103 befindet sich in der Phase I. Für MOR202 laufen die Vorbereitungen für die Einführung in die klinische Erstphase. Zudem ist das Management derzeit in der Evaluierung die eigene Strategie hinsichtlich der Erweiterung der Pipeline zu planen. Ergänzt werden kann diese durch eigene Antikörper. Alternativ sind Einlizenzierungen von Produktkandidaten oder auch Akquisitionen ein Thema, um die eigene Pipeline voranzutreiben. MorphoSys (DE0006632003) hat zusätzlich die Chance aus den aktuell 50 Partnerprogrammen die Substanzen zurückzuerwerben und selbst weiter zu entwickeln. Diese Chance bestünde aktuell auch bei dem Projekt 1D09C3 von GPC Biotech. „Wir haben uns allerdings dazu entschieden, die Substanz nicht selbst zu entwickeln“, so der CEO. „Sollte einer der Partner mit einem Zielmolekül das Projekt hingegen gar nicht weiterverfolgen, haben wir grundsätzlich die Möglichkeit dies selbst zu entwickeln.“ Bezüglich des Partnerprogramms befinden sich derzeit vier Substanzen in der klinischen Phase. Wobei derzeit das Projekt 1D09C3 mit GPC Biotech ruht. Ziel ist, dass in diesem Jahr zehn neue Programme starten. Mit drei bestehenden Partnern, Daiichi Sankyo, Schering-Plough und OncoMed, hat MorphoSys Optionen, dass diese verlängert oder ausgeweitet werden. Programme mit neuen Kunden werden allerdings aufgrund des Vertrages mit Novartis nicht mehr gestartet. Sofern Kunden wie Bayer Schering wie im letzten Jahr die Zusammenarbeit nicht verlängern, bedeutet dies nicht, dass die Projekte auch gestoppt wurden. „Bei ausgelaufenen Verträgen können wir in der Zukunft in Form von Meilensteinen und Tantiemen partizipieren, sofern das Programm weiter entwickelt wird und daraus ein Produkt entsteht“, erklärt der CEO. MorphoSys ist nach dem Deal mit Novartis eine der „sichersten“ Biotechs in Deutschland. Moroney hat eine ausgezeichnete Planungssicherheit in den nächsten Jahren. In der Form kann diese kein anderes Biotechunternehmen in Deutschland vorweisen. Zudem schlummern aktuell in der Kasse mehr als 100 Millionen Euro Cash bei einem Börsenwert von knapp 300 Millionen Euro. Unser Altfavorit ist auf aktuellem Kursniveau weiter kaufenswert. Viele Grüße www.tradecentre.de