Neue Rekorde im Visier

Dem Anbieter von Produkten und Dienstleistungen der europäischen Informations- und Kommunikationstechnologie in den Bereichen Content Erstellung, Synchronisierung und Verteilung von digitalen Inhalten sowie ITK-Outsourcing gelang ein solider Jahresauftakt. Der Umsatz kletterte in den ersten drei Monaten dieses Jahres um rund 23 Prozent auf 12,3 Millionen Euro. Das EBIT stieg um 20 Prozent auf 0,6 Millionen Euro und das EBT um rund 30 Prozent auf fast eine Million Euro. Nach unseren Informationen aus unternehmensnahen Kreisen, soll sich der positive Trend im zweiten Quartal fortgesetzt haben. Umsatztechnisch haben die Kölner wohl erneut eine Schippe draufgelegt. Der Umsatz dürfte sich im Bereich von 13,5 bis 14 Millionen Euro bewegen. Entsprechend rechnen wir auch mit einer Verbesserung bei den Ertragsziffern. Für das Gesamtjahr strebt Vorstandschef Hans-Werner Scherer neue Rekordmarken an. Der Umsatz soll sichvon 43,7 Millionen Euro auf 48 bis 50 Millionen Euro verbessern. Lag das EBIT in 2006 noch bei 2,3 Millionen Euro erwarten wir an dieser Stelle eine deutlich zweistellige Verbesserung. Der Nettogewinn soll um bis zu 20 Prozent auf bis zu 3,5 Millionen Euro steigen. Pro Aktie entspricht dies einem Anstieg von 20 auf bis zu 24 Cent. Die Jahre 2005 und 2006 waren geprägt von hohen Investitionen in das operative Geschäft. 2005 wurden mehr als zehn Millionen Euro investiert. 2006 waren es noch 9,7 Millionen Euro. Der Löwenanteil der Investitionsphase ist heuer abgeschlossen, so dass Pironet NDH (DE0006916406) vermutlich schon in diesem Jahr auch Free Cashflows erzielen kann. Wie Scherer bereits angekündigt hat, soll für das Jahr 2007 auch erstmals eine Dividende bezahlt werden. Leisten können sich die Kölner eine Ausschüttung locker. Per Ende März schlummerten knapp 28 Millionen Euro Cash in der Kasse bei keinerlei Bankschulden. Bislang beschränkt sich das Geschäft des Unternehmens im Wesentlichen auf Deutschland und zu einem Teil auf Europa. CEO Scherer will die Gesellschaft internationaler aufstellen, um so noch schneller wachsen zu können. Im Mai wurde eine Absichtserklärung mit der Agentrics LLC und der GS1 Germany GmbH über die Gründung eines Joint Venture zum Stammdatenmanagement unterzeichnet. Ziel und Aufgabe des Gemeinschaftsunternehmens ist die weltweite Sammlung, Qualitätssicherung und Distribution von Stammdaten. Durch die geplante Zusammenarbeit von Agentrics und Pironet würde der weltweit größte Stammdatenpool entstehen. Wie zu hören ist, sind die Vorbereitungen für das Joint Venture bereits weit fortgeschritten. Gut möglich, dass Scherer im Herbst News aus Amerika mitbringt. Der Deal mit den Amerikanern würde für Pironet einen Umsatzsprung bringen. Bei einem Kurs von 3,15 Euro wird das Unternehmen mit rund 46 Millionen Euro kapitalisiert. Das KGV für 2007 liegt bei 15. Ziehen wir allerdings den Barbestand vom Börsenwert ab, errechnet sich ein KGV von fünf. Da die Gesellschaft aber auch einen gewissen Puffer an Cash benötigt, nehmen wir die goldene Mitte dieser KGV´s und kommen so auf ein Multiple von zehn. Auf aktuellem Kursniveau empfehlen wir die Aktie zum Kauf und trauen dem Papier auf 12 bis 18 Monate ein Potenzial von 50 Prozent zu.