Was ist von der Medienaktie zu erwarten?

Highlight erfüllt Jahresziele Das Schweizer Medienunternehmen dürfte die eigenen Ziele für das Geschäftsjahr 2006 voll erreicht haben. Erwartet wird ein Umsatz von circa 320 Millionen Euro und ein Ergebnis je Aktie zwischen 33 und 35 Cent. Das entspricht einem Überschuss zwischen 15,5 und 16,5 Millionen Euro. Wir gehen davon aus, dass die Gesellschaft das obere Ende der Gewinnrange erreicht hat oder sogar mit einem EPS von 36 Cent die eigene Planung leicht übertroffen hat. Grund für das gute Abschneiden ist einerseits die Cashcow TEAM Holding und andererseits ein äußerst erfolgreiches Jahr bei der Tochter Constantin Film. Constantin-Film-CEO Fred Kogel hat bereits für das Jahr 2006 einen Rekordgewinn in Aussicht gestellt. Bernhard Burgener, Präsident des Verwaltungsrates von Highlight (CH0006539198), wollte im Gespräch mit TradeCentre unsere Erwartungen nicht kommentieren. Er sagt jedoch: „Generell läuft unser Geschäft sehr gut“. Dem Vernehmen nach ist auch das neue Jahr gut gestartet. Eine Prognose für das Jahr 2007 wollte Burgener allerdings noch nicht preisgeben. Es ist aber davon auszugehen, dass der Bereich Sport- und Eventmarketing auch in diesem Jahr floriert. TEAM dürfte die Erlöse weiter stetig steigern. Die Margen sind ohnehin sensationell. Nach neun Monaten in 2006 lag dieses Segmentergebnis bei 22,3 Millionen Schweizer Franken. Bezogen auf den Umsatz betrug die Marge knapp 40 Prozent! „TEAM ist quasi ein Bond für unsere Gruppe“, sagt Burgener. Schwer zu kalkulieren ist nach wie vor das Filmgeschäft von Constantin. Eine gute Basis der Münchener Tochter ist das TV-Produktionsgeschäft, was inzwischen rund 100 Millionen Euro Umsatz stemmt und solide sowie gut planbare Gewinne abwirft. Unterstellen wir für Constantin Film in 2007 ein Ergebnis auf Vorjahresniveau und bei TEAM eine Gewinnsteigerung, erwarten wir bei Highlight in diesem Jahr einen Zuwachs des Profits auf 37 bis 39 Cent je Aktie, was einem Überschuss von 17,5 bis 18,5 Millionen Euro entspricht. Die größte Spannung und Fantasie liegt allerdings an dem Engagement von Highlight bei EM.TV. Im Herbst letzten Jahres haben sich die Eidgenossen knapp fünf Prozent am Grundkapital an EM.TV gekauft. Zudem hat sich das Unternehmen eine Option auf den Erwerb der knapp 5,7 Millionen Aktien oder rund acht Prozent aus dem Depot der Constant Ventures II gesichert. Wird die Option ausgeübt, wovon wir fest ausgehen, halten die Eidgenossen rund 13 Prozent der Aktien. Laut Burgener wurden bislang keine weiteren Anteile an EM.TV über die Börse gekauft. Nach eigenen Angaben finden Gespräche mit dem Management von EM.TV statt. „Wir haben mit dem Vorstand gesprochen und wollen gemeinsam mit EM.TV die Wertschöpfungskette in unserem Arbeitsgebiet sinnvoll ergänzen“ sagt Burgener. „Wir kennen und schätzen uns. Wir haben zum Beispiel bei dem vollständigen Erwerb des Senders DSF durch EM.TV mit einer erfolgreichen Finanzierungshilfe bei der Transaktion mitgeholfen“, so Burgener. Nähere Details hinsichtlich des Gesprächs mit EM.TV und bezüglich dem Erwerb weiterer Anteile wollte der Präsident nicht weiter kommentieren. Wir gehen davon aus, dass zumindest in 2007 Details bezüglich einer operativen Zusammenarbeit kommuniziert werden. TradeCentre Dauerfavorit Highlight bleibt weiterhin ein aussichtsreiches Investment.