EQS-News: Finanzierungsdruck dominiert den Immobilienaktienmarkt - Stimmung fällt auf Tiefstand seit Beginn der Erhebung (deutsch)

Finanzierungsdruck dominiert den Immobilienaktienmarkt - Stimmung fällt auf Tiefstand seit Beginn der Erhebung

EQS-News: Kirchhoff Consult GmbH / Schlagwort(e): Studie
Finanzierungsdruck dominiert den Immobilienaktienmarkt - Stimmung fällt auf
Tiefstand seit Beginn der Erhebung



13.11.2026 / 10:00 CET/CEST
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Finanzierungsdruck dominiert den Immobilienaktienmarkt - Stimmung fällt auf
Tiefstand seit Beginn der Erhebung



  * Stimmungsindex sinkt auf -20,5 Punkte und erreicht damit den niedrigsten
    Stand seit Beginn der Erhebung im Jahr 2017 (2025: 24,6 Punkte).



  * Immobilienaktien bleiben im Vergleich zum DAX40 deutlich zurück, der
    sich mittel- und langfristige klar besser entwickelt.



  * Wohnimmobilien-Aktien werden mit -28,7 Punkten negativer bewertet als
    Gewerbeimmobilien-Aktien mit -16,4 Punkten.



  * Bewertungsabschlag bleibt hoch: Die Aktien notieren im Schnitt mit einem
    Abschlag von 62,8 % auf ihren Substanzwert (NAV).



  * Finanzierungsumfeld und Regulatorik gelten als größte kurzfristige und
    langfristige Belastungsfaktoren.



Hamburg, 13. November 2026 - Die Hamburger Kommunikations- und
Strategieberatung für Finanzkommunikation und ESG, Kirchhoff Consult, hat
die vierzehnte Ausgabe des "Kirchhoff Stimmungsindikator Immobilienaktien"
veröffentlicht. Das allgemeine Stimmungsbild hat sich gegenüber dem Vorjahr
spürbar eingetrübt: Der Stimmungsindex sinkt auf -20,5 Punkte (2025: 24,6
Punkte) deutlich und spiegelt damit die angespannte Marktstimmung wider.
Damit erreicht die Stimmung unter den befragten Analysten den tiefsten Stand
seit Beginn der Erhebung im Jahr 2017.



Jens Hecht, Managing Partner bei Kirchhoff Consult, kommentiert: "Die
Stimmung ist deutlich gekippt, und zwar in beiden Segmenten. Die Analysten
sehen vor allem das Finanzierungsumfeld und die Regulatorik als Belastung,
und beide Themen wirken aus ihrer Sicht auch langfristig nach. Zugleich
notieren die Aktien der Unternehmen im Schnitt deutlich unter ihrem
Substanzwert. Dieser Abstand zeigt, dass der Markt viele Risiken bereits
eingepreist hat. Sobald sich Finanzierung und Regulierung stabilisieren,
kann sich dieser Bewertungsabschlag zunehmend in Chancen übersetzen."



Börsenstimmung gedämpft: Immobilienaktien sind kurz- wie mittelfristig unter
Druck
In den vergangenen sechs Monaten verloren die Aktien der zehn größten
deutschen Immobilienaktien-Gesellschaften in Deutschland im Schnitt rund 23
%, auf Sicht von zwölf Monaten sogar rund 29 %. Damit entwickeln sie sich
klar schwächer als der DAX40, der im gleichen Zeitraum deutlich zulegen
konnte. Gewerbe- und Wohnimmobilienaktien zeigen dabei zuletzt eine ähnlich
negative Performance.



Auf längere Sicht zeigt sich ein etwas stabileres Bild: Über drei Jahre
hinweg verzeichnen die Immobilienaktien im Durchschnitt auf ein Minus von
13,9 %, bleiben damit jedoch weit hinter der Gesamtmarktentwicklung zurück.
Belastend für beide Assetklassen wirken vor allem hohe Finanzierungskosten
trotz hoher Wohnraumnachfrage und steigender Mieten. Zusätzlich notieren die
Aktien im Schnitt bei 62,8 % ihres Substanzwerts (NAV), was
Kapitalerhöhungen erschwert, zugleich aber ein spürbares Kurspotenzial
signalisiert.



Wohnimmobilien bleiben trotz Gegenwind bei den Chancen vorn
Die Stimmung unter Analysten fällt für Wohnimmobilien mit -28,7 Punkten
negativer aus als für Gewerbeimmobilien (-16,4 Punkte). Gleichwohl nennen
Analysten Wohnimmobilien am häufigsten als attraktivste Assetklasse (sechs
Nennungen). Kurzfristig erwarten rund 56 % der befragten Analysten fallende
Kurse bei Wohnimmobilien-Aktien. Lediglich rund 11 % erwarten steigende
Kurse. Im langfristigen Szenario fällt das Bild dagegen deutlich positiver
aus: Hier erwarten nur rund 33 % der befragten Analysten fallende
Aktienkurse. Die überwiegende Mehrheit erwartet keine relevanten
Kursänderungen.



Gewerbeimmobilien unter Druck, mit deutlichen Risikozonen
Die Stimmung für Gewerbeimmobilien liegt mit -16,4 Punkten im negativen
Bereich (2025: 36,9 Punkte). Die Unsicherheiten resultieren weiterhin vor
allem aus tiefgreifenden Veränderungen im Arbeitsumfeld, anhaltenden
Flächenüberhängen in B- und C-Lagen sowie schwierigen
Vermarktungsaussichten. Kurzfristig erwarten rund 56 % der Analysten
fallende Kurse bei Gewerbeimmobilien-Aktien. Auf Sicht von zwölf Monate
halten sich fallende, neutrale und steigende Erwartungen die Waage.



Finanzierungsumfeld bleibt größte Herausforderung
Die befragten Analysten sehen das Finanzierungsumfeld und die Regulatorik
als größte Belastungen; beide Aspekte nennen jeweils etwa 67 % der
Befragten. Hohe Finanzierungskosten und der erschwerte Zugang zu
Eigenkapital setzen Wohn- wie Gewerbeimmobilien spürbar unter Druck. Als
weitere aktuelle Bremsfaktoren nennen rund 33 % der Befragten die Inflation.
Mit Blick auf die kommenden Jahre gewinnt insbesondere das
Finanzierungsumfeld weiter an Gewicht (rund 78 %). Zudem erwarten die
Experten, dass ESG-Vorgaben in mehr als drei Jahren deutlich kritischer
werden. Die Nachfragesituation hingegen wird aktuell wie langfristig von den
meisten Analysten nicht mehr als vorrangig kritisch eingeschätzt.



Einordnung der Studienergebnisse
Die Erwartungen der befragten Analysten für Immobilienaktien sind im zweiten
Halbjahr 2026 deutlich negativer als im Vorjahr ausgefallen. Der
Stimmungsindex liegt bei -20,5 Punkten, und die Kurserwartungen für die
nächsten drei und zwölf Monate überwiegen insgesamt im fallenden Bereich.
Jens Hecht kann sieht im Abstand zum Substanzwert eine mögliche Chance,
sobald sich Finanzierung und Regulierung stabilisieren. Die Erhebung bildet
die Einschätzungen von neun Immobilienanalysten ab. Sie ist ein
Stimmungsbild und keine Kursprognose.



WEITERE INFORMATIONEN
Die Studie ist unter folgendem Link abrufbar Stimmungsindikator
Immobilienaktien H2 2026



Methodik der Erhebung
Der "Kirchhoff Stimmungsindikator Immobilienaktien" von Kirchhoff Consult
ist der Stimmungsindikator für den deutschen Immobilienaktienmarkt.
Kirchhoff Consult befragt hierzu die wichtigsten Analysten für deutsche
Immobilienaktien regelmäßig dazu, wie sich der Markt in den kommenden drei
beziehungsweise zwölf Monaten entwickeln wird. Dabei wird auch separat nach
der Kursentwicklung von Gewerbe- und Wohnimmobilienaktien gefragt. Für die
Beantwortung steht dem Analysten eine Skala von +2 (stark steigend, über +15
Prozent) bis -2 (stark fallend, unter -15 Prozent) zur Verfügung. Ein Wert
von "0" bedeutet, dass mit keinen oder nur sehr geringfügigen Veränderungen
(+/-5 Prozent) gerechnet wird. Die Auswertung bildet den Durchschnitt aller
abgegebenen Einschätzungen ab.



Im Rahmen der Analyse für den "Kirchhoff Stimmungsindikator
Immobilienaktien" für das zweite Halbjahr 2026 gaben neun
Immobilienanalysten ihre Einschätzung ab.




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