Nemetschek-Aktie: HCSS treibt Wachstum, Margen bleiben unter Druck

Die Nemetschek-Aktie stand am Freitag, 13. November 2026, nach den Quartalszahlen und der Übernahme des US-Softwareanbieters HCSS weiter im Anlegerfokus. Der Konzern hatte am 5. November für das dritte Quartal kräftiges Wachstum gemeldet, zugleich aber auf Belastungen durch die Kaufpreisallokation und die Integration hingewiesen.

Der Realtime-Kurs der Nemetschek-Aktie lag am Freitag, 13. November 2026, um 11:16 Uhr bei Lang & Schwarz bei 63,78 Euro, 1,42 Prozent unter dem Xetra-Schlusskurs vom Donnerstag, 12. November 2026, bei 64,70 Euro.

HCSS vergrößert die Wachstumsbasis

Nach Angaben von Nemetschek stieg der Umsatz im dritten Quartal um 26,6 Prozent auf 371,1 Millionen Euro. Darin ist HCSS erstmals seit der Konsolidierung zum 1. Juli enthalten. Ohne den Zukauf erreichte das organische Umsatzwachstum 13,7 Prozent, währungsbereinigt 12,5 Prozent.

Besonders dynamisch entwickelten sich die wiederkehrenden Erlöse. Der jährlich wiederkehrende Umsatz legte um 35,8 Prozent auf 1.462,2 Millionen Euro zu. Die Umsätze aus Subskriptions- und SaaS-Modellen wuchsen um 52,4 Prozent auf 321,9 Millionen Euro. Damit verschiebt sich der Umsatzmix weiter in Richtung planbarer Erlöse.

Akquisition belastet die Margen

Das EBITDA erhöhte sich um 21,8 Prozent auf 115,9 Millionen Euro. Die EBITDA-Marge lag jedoch bei 31,2 Prozent nach 32,5 Prozent im Vorjahresquartal. Belastend wirkten vor allem ein Deferred-Revenue-Haircut von rund 15 Millionen Euro im Zuge der Kaufpreisallokation sowie einmalige HCSS-bezogene M&A-Kosten. Laufende Integrationsaufwendungen und ein aktienbasiertes Vergütungsprogramm belasteten zusätzlich.

Organisch erreichte die EBITDA-Marge 34,8 Prozent. Der Quartalsüberschuss nach Anteilen Dritter sank dagegen um 15,7 Prozent auf 46,6 Millionen Euro. Das berichtete Ergebnis je Aktie fiel von 0,48 auf 0,40 Euro. Das um PPA-Effekte und den Deferred-Revenue-Haircut bereinigte Ergebnis je Aktie stieg hingegen um 20 Prozent auf 0,66 Euro.

Build wächst, andere Bereiche schwächer

Das Segment Build war der wichtigste Wachstumstreiber. Der Umsatz stieg einschließlich HCSS um 56,6 Prozent auf 190,8 Millionen Euro; organisch lag das Plus bei 25,6 Prozent. Die organische EBITDA-Marge erreichte 44,7 Prozent. Im Segment Design wuchs der Umsatz um 7,2 Prozent auf 138,5 Millionen Euro.

Manage kam nur auf ein Umsatzplus von 4,0 Prozent auf 13,0 Millionen Euro. Für dieses Segment senkte Nemetschek den Ausblick auf ein währungsbereinigtes Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich. Im Segment Media ging der Umsatz um 2,7 Prozent auf 29,5 Millionen Euro zurück. Für 2026 wird dort nun ein Umsatz auf Vorjahresniveau erwartet.

Jahresziele bleiben bestätigt

Für das organische Geschäft erwartet Nemetschek 2026 weiterhin ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum von 14 bis 15 Prozent und eine EBITDA-Marge von 32 bis 33 Prozent. HCSS soll zusätzlich rund 600 Basispunkte zum Umsatzwachstum beitragen. Gleichzeitig rechnet der Konzern mit einer akquisitionsbedingten Verwässerung der EBITDA-Marge um rund 150 Basispunkte.

Vorstandschef Yves Padrines erklärte, die Integration von HCSS verlaufe planmäßig. Die Übernahme soll das Angebot im Infrastruktur- und Tiefbausektor erweitern. Für Anleger bleibt entscheidend, ob die zusätzlichen Erlöse nach dem Übergangsjahr auch in nachhaltig höhere Gewinne und Margen übersetzt werden.

Am deutschen Aktienmarkt bleibt der DAX der zentrale Referenzrahmen für die allgemeine Risikostimmung.

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