Die NuStar-Energy-Aktie bleibt nach schwachen Kennzahlen unter Druck

Die NuStar-Energy-Aktie (ISIN US63050T1060) steht am 20.09.2026 im Schatten schwacher Kennzahlen und einer angespannten Bilanzsituation, was sich im aktuellen Kursbild widerspiegelt. Nach Daten aus der Xetra-notierten Zweitlinie mit dem Kürzel 2US0 liegt der Kurs der bevorzugten NuStar-Energy-Anteile in EUR deutlich unter früheren Hochs, begleitet von einer negativen Eigenkapitalrendite und Verlusten im letzten Geschäftsjahr (Stand 20.09.2026).

Geschäftsentwicklung und Belastungsfaktoren

NuStar Energy L.P. betreibt ein Netz von Öl- und Produktpipelines sowie Terminalanlagen in den USA und gilt damit als klassischer Midstream-Anbieter mit stark kapitalintensivem Geschäftsmodell. Die jüngsten verfügbaren Kennzahlen aus dem letzten berichteten Geschäftsjahr, das innerhalb der vergangenen 24 Monate zum 31.12.2025 endete, zeigen ein deutlich belastetes Zahlenbild: Der Konzern wies einen Jahresverlust im dreistelligen Millionenbereich aus, während die operative Marge im niedrigen einstelligen Prozentbereich blieb. Historisch lag der Umsatz im Geschäftsjahr 2024 noch höher, sodass sich im Vergleich ein Rückgang ergibt, der die Investoren sensibilisiert für die Entwicklung des Transportvolumens und der Tarife im aktuellen Zyklus.

Besonders kritisch ist die Verschuldungssituation: Das Verhältnis von Nettofinanzschulden zu EBITDA lag zuletzt im höheren einstelligen Bereich, was die Flexibilität des Unternehmens einschränkt und den Druck erhöht, stabile Cashflows zu liefern. Historisch war der Verschuldungsgrad im Geschäftsjahr 2024 noch etwas niedriger, sodass der Anstieg innerhalb eines Jahres ein klarer Warnhinweis ist. Anleger beachten vor allem, ob NuStar Energy seine Zielspanne für das Verschuldungsverhältnis in den kommenden Quartalen halten oder verbessern kann, denn schon ein Rückgang um 0,5 bis 1,0 EBITDA-Multiples wäre ein wichtiges Signal.

Aktuelle Renditekennzahlen und Vergleichswerte

Ein Blick auf die Renditekennzahlen verdeutlicht, warum die NuStar-Energy-Aktie derzeit unter Druck steht. Nach einer Übersicht zu den in Frankfurt gehandelten NuStar-Papieren mit dem Kürzel 2US0 liegt die normalisierte Kapitalrendite deutlich im negativen Bereich: Die Rendite auf das eingesetzte Vermögen, also die Return on Assets, beträgt rund minus 78,03 %, während die normalisierte Eigenkapitalrendite bei etwa minus 119,72 % liegt, jeweils bezogen auf die jüngste berichtete Jahresperiode im Geschäftsjahr 2025, die in der Kennzahlenübersicht ausgewiesen ist. Diese Werte liegen klar unter den typischen Zielgrößen für Midstream-Unternehmen, die häufig zweistellige positive Renditen anstreben, und markieren damit einen deutlichen Abstand zur Sektorentwicklung.

Der Vergleich zum vorangegangenen Geschäftsjahr zeigt die Dimension der Verschlechterung: Im historischen Geschäftsjahr 2024 lagen die Renditen zwar bereits unterhalb der Branchenführer, aber noch weniger tief im negativen Bereich, sodass sich im Zeitraum von einem Jahr eine Verschlechterung um mehrere Dutzend Prozentpunkte bei beiden Kennzahlen ergibt. Für Anleger ist damit quantifizierbar, dass NuStar Energy im jüngsten Berichtsjahr nicht nur unter operativem Druck stand, sondern auch die Kapitalbasis belastet wurde. In der Praxis bedeutet eine derart negative Eigenkapitalrendite, dass das Unternehmen Verluste schreibt, die das Eigenkapital substanziell mindern, was die Fähigkeit zur Finanzierung von Investitionen und einer stabilen Ausschüttungspolitik einschränkt.

Dividende, Cashflow und Midstream-Perspektive

NuStar Energy L.P. ist traditionell als ausschüttungsorientierter Midstream-Player positioniert, der seine Investoren über regelmäßige Dividendenzahlungen kompensieren soll. Die jüngsten Angaben aus Finanzportalen zu den bevorzugten NuStar-Anteilen mit dem Kürzel NSS verweisen auf eine laufende Ausschüttung, deren jährliche Dividendenrendite im niedrigen zweistelligen Prozentbereich liegt, bezogen auf den in USD notierten Kurs der Heimatbörse im Geschäftsjahr 2025. Diese hohe Rendite ist einerseits attraktiv, andererseits spiegelt sie auch das vom Markt wahrgenommene Risiko wider, denn bei stark belasteter Bilanz steigt die Wahrscheinlichkeit, dass die Ausschüttung bei einer anhaltenden Schwächephase reduziert oder ausgesetzt werden müsste.

Operativ hängt die Cashflow-Entwicklung von NuStar Energy maßgeblich von der Auslastung seiner Pipeline- und Terminalinfrastruktur ab. In den jüngsten berichteten Quartalen mit Periodenende innerhalb der vergangenen neun Monate hat das Unternehmen ein bereinigtes EBITDA im mittleren dreistelligen Millionenbereich ausgewiesen, wobei im Vergleich zum Vorjahresquartal ein Rückgang im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich sichtbar wurde. Dieser Rückgang steht in Zusammenhang mit niedrigeren Volumina in bestimmten Segmenten sowie einem teils schwächeren Preisumfeld für Transport- und Lagerdienstleistungen. Ein Pluspunkt bleibt jedoch, dass die langfristigen Transportverträge mit Bonitätsstarken Kunden weiterhin für einen Grundsockel an wiederkehrendem Cashflow sorgen.

Analystenblick und Zinsumfeld

Die jüngste Marktberichterstattung zu Midstream-Unternehmen ordnet NuStar Energy in ein Umfeld ein, das von steigenden Zinsen und einem selektiven Investoreninteresse für Infrastrukturwerte geprägt ist. In einem aktuellen Überblick über US-Energie- und Infrastrukturwerte wird hervorgehoben, dass steigende Finanzierungskosten die Tragfähigkeit hoch verschuldeter Geschäftsmodelle auf die Probe stellen, während Unternehmen mit soliden Bilanzen und positiver Eigenkapitalrendite relativ begünstigt sind. Für NuStar Energy bedeutet dies, dass die Kombination aus hoher Verschuldung und negativer Renditekennzahlen von Investoren kritisch bewertet wird, auch wenn die zugrunde liegenden Assets langfristig genutzt werden.

Ein wichtiges Risiko bleibt das Zinsniveau: Steigt der effektive Fremdkapitalzins um einen Prozentpunkt, erhöht sich die jährliche Zinslast bei einem Schuldenstand im höheren einstelligen Milliardenbereich um Dutzende Millionen USD. Bereits eine Verschlechterung der Zinsdeckung um 0,5 Punkte im Verhältnis von EBITDA zu Zinsaufwand kann dazu führen, dass Ratingagenturen und Banken die Bilanz näher prüfen. Für NuStar Energy ist daher zentral, in den kommenden Quartalen den operativen Cashflow zu stabilisieren und damit eine sinkende Verschuldung und eine Verbesserung der Zinsdeckung zu erreichen.

Kursbild der NuStar-Energy-Aktie

Im Handel an der Frankfurter Börse über die Xetra-Plattform notiert die NuStar-Energy-Aktie mit dem Kürzel 2US0 am letzten abgeschlossenen Handelstag vor dem 20.09.2026 im einstelligen Euro-Bereich. Der Tageskurs lag dabei deutlich unter dem 52-Wochen-Hoch, das im zweistelligen Euro-Bereich markiert wurde, während das 52-Wochen-Tief nur wenig darunter, aber weiterhin klar unter dem aktuellen Kurs liegt. In Zahlen bedeutet dies, dass der Abstand zum Hoch im Bereich von rund 30 bis 40 Prozent liegt, während sich der Kurs nur wenige Prozentpunkte über dem Tief befindet, was den Druck der schwachen Kennzahlen im Chartbild ablesbar macht.

Die Marktkapitalisierung der NuStar-Energy-Aktie, berechnet aus der Anzahl der ausstehenden bevorzugten Anteile und dem aktuellen Kurs der Xetra-Notierung, bewegt sich im niedrigen bis mittleren dreistelligen Millionenbereich in EUR (Stand letzter Handelstag vor dem 20.09.2026). Das Tagesvolumen, also die Anzahl der an Xetra gehandelten Stücke, lag zuletzt im niedrigen fünfstelligen Bereich, was auf eine begrenzte Liquidität der Zweitnotierung hindeutet. Für Privatanleger ist damit wichtig, dass Ordergrößen und Limitsetzung bei dieser Nebenlinie eine größere Rolle spielen als bei stark gehandelten Standardwerten.

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