Die Santos-Brasil-Aktie bleibt vom THC2-Urteil belastet

Die Santos-Brasil-Aktie bleibt nach dem Urteil des brasilianischen Obersten Gerichtshofs vom 21.09.2026 durch den THC2-Streit geprägt. Die Corte Especial wies neun zu drei Stimmen zufolge weitere Rechtsmittel des Hafenbetreibers zurück, wie O Globo berichtet.

Neun zu drei Stimmen

Im Mittelpunkt steht die zusätzliche Gebühr für die Bewegung importierter Container, die als THC2 bezeichnet wird. Nach dem Urteil bleibt Santos Brasil untersagt, diese Gebühr vom nachgelagerten Logistikunternehmen Marimex zu verlangen, meldet el fondo.

Die Auseinandersetzung vor dem STJ dauerte 16 Jahre. Für Anleger ist damit vor allem die rechtliche Planbarkeit der Hafenerlöse betroffen, weil eine zusätzliche Einnahmequelle dauerhaft nicht über diesen Weg durchgesetzt werden kann.

Gewinn steigt auf 871,7 Mio. BRL

Die operative Entwicklung hatte 2025 zugleich eine andere Richtung. Santos Brasil erzielte einen Gewinn von 871,7 Mio. BRL, was einem Plus von 18 Prozent gegenüber dem Vorjahr entsprach, schreibt Valor 1000.

Die konsolidierten Nettoumsätze lagen im Geschäftsjahr 2025 bei mehr als 3,6 Mrd. BRL und damit 25 Prozent über dem Vorjahreswert. Der Vergleich zeigt die zentrale Spannung: Das Geschäft wuchs, während der Rechtsstreit die Durchsetzbarkeit einzelner Gebührenmodelle begrenzt.

Recht bleibt Bewertungsfaktor

Die Entscheidung vom 21.09.2026 verändert nicht automatisch die 2025 ausgewiesenen Ergebnisdaten. Sie verschiebt jedoch die Perspektive auf die Qualität der Erlöse, weil Umsatzwachstum und rechtlich anfechtbare Gebühren getrennt betrachtet werden müssen.

Für die Santos-Brasil-Aktie steht damit die Verbindung aus operativer Ertragskraft und regulatorischer Belastbarkeit im Zentrum. Der STJ-Beschluss liefert dafür einen konkreten Stichtag und ein klares Abstimmungsergebnis.