Almonty: 800 millones de dólares y dos plazos fatídicos en la carrera por el wolframio estratégico
23.06.2026 - 07:44:00 | boerse-global.de
Almonty Industries ha completado la mayor operación financiera de su historia. La colocación de bonos convertibles por 800 millones de dólares, con un cupón del 2,25% y vencimiento en 2031, registró una demanda que superó con creces la oferta. Los suscriptores ejercieron la opción de sobreasignación en su totalidad, añadiendo 100 millones al volumen inicial. Los ingresos netos ascienden a unos 772,7 millones de dólares, de los cuales aproximadamente 543 millones se destinarán a capital circulante y fines corporativos generales, mientras que el resto fortalecerá directamente la mina de Sangdong.
El momento no podría ser más oportuno. Dos plazos ineludibles convierten el wolframio en un recurso crítico. Por un lado, la crisis de los semiconductores: dos gigantes químicos japoneses —Showa Denko Kanto y Central Glass— han advertido a Samsung, SK Hynix y DB HiTek de que sus existencias de hexafluoruro de wolframio, un gas de grabado esencial para chips de 3 a 7 nanómetros, podrían agotarse en julio de 2026. La causa está en Pekín: desde finales de 2025, China redujo sus exportaciones de wolframio en respuesta a los aranceles estadounidenses, y desde enero de 2026 solo 15 empresas autorizadas por el Estado pueden exportar, con cantidades y destinos controlados. Los fabricantes japoneses, que cubren alrededor del 25% de la oferta global, ya han informado a sus clientes coreanos sobre posibles cuellos de botella en la segunda mitad del año.
El segundo plazo llega desde Washington. A partir de enero de 2027, la normativa DFARS 252.225-7052 del Pentágono prohibirá a las empresas de defensa adquirir wolframio de origen chino o ruso, así como cualquier material refinado o procesado en esos países. El problema es que Estados Unidos no ha producido wolframio comercialmente desde 2015. Almonty ya ha firmado un contrato de suministro vinculante con Tungsten Parts Wyoming: al menos 40 toneladas de óxido de wolframio al mes, destinadas a munición, drones y misiles.
Para cumplir con el Pentágono, la compañía necesita producción estadounidense. Ha completado la adquisición del proyecto Browns Lake Tungsten en Beaverhead County, Montana, su primera operación en EE.UU. El yacimiento alberga 7,53 millones de toneladas de recursos con una ley del 0,315% de trióxido de wolframio, y la producción anual prevista ronda las 140.000 toneladas métricas unidad. Almonty espera arrancar la producción en la segunda mitad de 2026, justo antes del plazo del Pentágono.
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El buque insignia sigue siendo la mina de Sangdong en Corea del Sur, que inició su operación comercial en marzo de 2026. En el primer trimestre de 2026, los ingresos se dispararon un 221% hasta los 25,4 millones de dólares. La caja asciende a 259,9 millones de dólares y el capital circulante a 169,5 millones. Sin embargo, la compañía arrastra unas pérdidas netas de 132 millones de dólares canadienses —con ingresos totales de 50 millones— y no se espera que genere beneficios hasta dentro de tres años. La fase 1 procesa 640.000 toneladas de mineral al año, y la fase 2, prevista para 2027, duplicará la capacidad hasta 1,2 millones de toneladas. A pleno rendimiento, Sangdong podría cubrir alrededor del 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China, con una vida útil de la mina superior a 45 años.
El precio del wolframio ya refleja esta escasez. El contrato de referencia para el paratungstato amónico en Róterdam ha pasado de unos 920 dólares por tonelada métrica unidad hace doce meses a un máximo de 3.185, y últimamente cotiza en torno a 3.040 dólares. Además, Almonty está desarrollando el proyecto de molibdeno adyacente a Sangdong. De los 26 sondeos previstos —unos 12.000 metros en total— ya se ha perforado el 37%, y las leyes obtenidas coinciden con los resultados históricos. Un acuerdo de compra con SeAH, uno de los mayores conglomerados industriales surcoreanos, garantiza la salida comercial del molibdeno, cuyos precios han subido un 23,5% en el último año.
A partir del 29 de junio, Almonty se integrará en los índices Russell 1000 y Russell 3000. Esto obligará a los gestores institucionales que siguen esos índices a incluir el valor en sus carteras, ampliando la base accionarial y mejorando la liquidez de un título con una volatilidad anualizada del 97%.
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Los optimistas señalan que la dinámica del precio es arrolladora: la acción ha subido un 460% interanual y un 124% en lo que va de año, cotizando en torno a los 27 dólares canadienses. Modelos de descuento de flujos de caja, como el de Simply Wall St, sitúan el valor razonable en 57,50 CAD. Los escépticos recuerdan que el valor aún cae un 19% desde su máximo de 52 semanas de 33,35 CAD, que la volatilidad es extrema y que los retrasos operativos son habituales en la puesta en marcha de grandes minas. Técnicamente, la acción lucha con la media móvil de 50 días en 27,25 CAD; si logra superar la resistencia de 27,50 CAD, el camino hacia los 35 CAD quedaría despejado. En caso contrario, un retroceso hasta la media de 200 días en 17,70 CAD no se descarta.
Esta misma semana, Almonty publicará una actualización de producción. El mercado estará pendiente de si Sangdong y Montana cumplen los plazos previstos. La distancia hasta el máximo de abril decidirá si el entusiasmo inversor tiene fundamento o si la paciencia se agota antes de que llegue el wolframio.
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