Almonty cierra una colocación récord de 800 millones en bonos convertibles al calor del rally del wolframio
Veröffentlicht: 15.06.2026 um 15:41 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La fiebre del wolframio ha abierto las puertas de par en par a la mayor operación financiera en la historia de Almonty Industries. El productor canadiense-estadounidense ha completado una emisión de bonos convertibles por 800 millones de dólares estadounidenses, un hito que duplica el volumen inicial previsto. La demanda institucional fue tan abrumadora que los bancos colocadores ejercieron la totalidad de la opción de sobreasignación, elevando el importe desde los 700 millones originales.
Los títulos pagan un cupón fijo del 2,25% y vencen en julio de 2031, una combinación que asegura liquidez a bajo coste hasta mediados de la próxima década. Tras descontar gastos de emisión, Almonty se embolsa unos 773 millones de dólares netos. Con esa tesorería, la compañía refuerza su balance para acelerar la expansión de sus minas y aprovechar el momento geopolítico que favorece al wolframio occidental.
Para mitigar el efecto dilución sobre los accionistas actuales, la dirección ha recurrido a un mecanismo de cobertura. Las operaciones capped call entran en juego si la acción supera los 41,36 dólares estadounidenses, un nivel que limita el coste potencial de la conversión. El mercado ha recibido la noticia con optimismo: el 14 de junio, fecha de cierre de la transacción, el título avanzó un 4,08% en Canadá, hasta los 24,75 dólares canadienses. En siete sesiones acumula una subida superior al 9%.
El telón de fondo de esta megafinanciación no es otro que la explosión del precio del wolframio. El valor de referencia del APT (paratungstato amónico) se ha disparado desde 862 dólares en enero hasta casi 3.140 dólares en mayo, un incremento superior al 200%. Esa escalada transforma la rentabilidad de las operaciones de Almonty en Portugal y, sobre todo, de su proyecto estrella en Sangdong (Corea del Sur), donde la mina procesa actualmente 640.000 toneladas de mineral al año para obtener unas 2.300 toneladas de concentrado de wolframio. Una segunda fase, prevista para 2027, duplicará esa capacidad.
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El impulso comercial ya se refleja en las cuentas del primer trimestre de 2026. Los ingresos se dispararon un 221%, hasta los 25,4 millones de dólares. El flujo de caja operativo pasó de negativo a positivo, con 9,7 millones generados, y el resultado operativo ajustado alcanzó los 6,1 millones. No obstante, la compañía registró una pérdida neta de 5,3 millones, atribuible a efectos contables derivados del alza del precio de la acción. A cierre de marzo, la caja ascendía a casi 260 millones, una cifra que ahora se multiplica con los nuevos fondos.
A mayor plazo, el contexto regulatorio juega a favor de Almonty. A partir de 2027, la nueva normativa de defensa estadounidense prohibirá el uso de wolframio de origen chino o ruso en equipamiento militar. Para posicionarse como alternativa occidental, la empresa ha trasladado su sede a Dillon (Montana) y prepara el proyecto Gentung, cuya producción podría arrancar en el segundo semestre de 2026. Con ese horizonte, la dirección ha fichado a Jorge Beristain como nuevo director financiero. El ejecutivo, que comenzó a principios de junio, acumula experiencia en Deutsche Bank y en el??ista Ryerson.
A pesar del entusiasmo, el mercado descuenta aún un notable recorrido. Un análisis de flujo de caja descontado sitúa el valor razonable de la acción en 56,91 dólares canadienses, más del doble del precio actual. El consenso de analistas, sin embargo, fija un objetivo medio de 27,37 dólares, un potencial más moderado pero aún al alza. La ratio precio/beneficio se eleva a 19,7 —frente a la media del sector de 2,8—, reflejo de las expectativas de producción futura más que de los resultados históricos, que arrastran una pérdida neta de 132,6 millones de dólares canadienses en el último ejercicio completo.
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La siguiente cita con los inversores será el 17 de agosto, cuando Almonty presente los resultados del segundo trimestre. Ahí se comprobará si el ritmo de expansión de Sangdong justifica la confianza depositada en la mayor colocación de bonos convertibles del sector minero en lo que va de año.
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