Almonty: del foro inversor a la votación que puede duplicar Sangdong

La agenda de Almonty Industries se comprime en un puñado de fechas que conjugan corto y medio plazo. Este miércoles, el consejero delegado Lewis Black comparece ante inversores en el International Investment Forum, un escaparate que gana peso justo cuando la acción acumula un 24% de caída en el último mes. El martes 21 de mayo llegarán los primeros datos de producción de Sangdong, y el 9 de junio la junta de accionistas decidirá si duplica la capacidad de la mina coreana. Tres hitos que examinan desde la liquidez hasta la estrategia de crecimiento.

La cotización reacciona sin estridencias al anuncio del foro. En Toronto el valor avanza un 1,82% hasta 24,12 dólares canadienses, aunque el respiro apenas alivia un desplome mensual del 24,39%. El balance anual sigue siendo espectacular: la acción duplica su valor en el año (+100,50%) y lo multiplica por más de seis en doce meses (+553,66%). El retroceso reciente es solo un paréntesis en una trayectoria impulsada por el wolframio.

El foro no traerá resultados ni actualizaciones operativas formales. Su valor reside en la comunicación directa del equipo directivo, con turno de preguntas en vivo ante analistas, gestores de fondos e inversores minoristas. Para una acción tan volátil, cualquier matiz sobre la marcha de Sangdong o la conversión de los altos precios en caja puede mover el precio. La cita es a las 16:00 hora de Frankfurt, 10:00 en Nueva York, vía Zoom y en inglés.

El contexto financiero ya está sobre la mesa. El primer trimestre arrojó unos ingresos de 25,4 millones de dólares, un 221% más que el año anterior, gracias al repunte del precio del APT de wolframio. El flujo de caja operativo pasó de negativo (-4,4 millones) a positivo (9,7 millones), y el EBITDA ajustado se situó en 6,1 millones. El beneficio neto siguió en rojo pero redujo las pérdidas de 34,6 a 5,3 millones, lastrado por ajustes contables no monetarios relacionados con derivados y warrants. La caja alcanzó los 259,9 millones y el capital circulante los 169,5 millones, un colchón suficiente para financiar la expansión.

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Esa expansión pasa por Sangdong, en la provincia surcoreana de Gangwon. La mina inició su puesta en marcha formal en marzo y ahora se prepara para el siguiente salto. La junta del 9 de junio votará la duplicación de la capacidad de procesamiento hasta 1,2 millones de toneladas anuales en 2027. La primera fase ya está diseñada para 640.000 toneladas, con una producción esperada de 2.300 toneladas de concentrado de wolframio, y una ley tres veces superior a la media mundial. Si todo sale según lo previsto, Almonty podría cubrir alrededor del 40% de la demanda de wolframio fuera de China.

Ese cálculo cobra urgencia por la nueva normativa estadounidense: a partir de enero de 2027, los contratistas de defensa solo podrán adquirir wolframio de fuentes no chinas. La planta de Sangdong, aliada con el veto, se convierte en un activo estratégico para el Pentágono y sus proveedores.

Al wolframio se suma el molibdeno. A 150 metros del yacimiento principal, Almonty tiene un proyecto completamente autorizado cuya producción arrancará a finales de 2026. La totalidad de la producción ya está vendida a SeAH M&S, un procesador surcoreano que construye una nueva fábrica en Texas para abastecer a SpaceX y al sector de defensa de EE.UU. El contrato garantiza un precio mínimo de 19 dólares por libra, un piso que asegura ingresos estables.

En el plano directivo, el 1 de junio Jorge Beristain tomará las riendas financieras como nuevo director financiero, en sustitución de Brian Fox. Beristain llega desde la banca de inversión, justo cuando la compañía necesita explicar a los mercados una hoja de ruta que combina minería, geopolitica y financiación.

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La acción cotiza hoy cerca de los 24 dólares canadienses, un nivel que los analistas de Diamond Equity Research consideran descontado tras la reciente corrección. La firma ha elevado sus estimaciones de beneficio, señalando el descenso de costes y el apalancamiento operativo que proporciona el repunte del wolframio. El precio del metal subió más de un 260% entre enero y mayo.

El martes 21 de mayo, antes del voto clave y del foro de hoy, la compañía publicará las primeras cifras de producción de Sangdong. Será la prueba de fuego para un relato que hasta ahora se sostenía sobre expectativas y que, a partir de esa fecha, deberá demostrarse con toneladas reales.

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