Almonty: el contrato de molibdeno con SeAH añade 234 millones de dólares al año a la ecuación minera
Veröffentlicht: 04.05.2026 um 12:41 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La estrategia de Almonty Industries descansa ya sobre dos pilares. Mientras el wolframio de Sangdong acapara la atención por la crisis de suministro que atenaza a la industria de semiconductores, la compañía ha cerrado en silencio un acuerdo que garantiza ingresos recurrentes independientemente de los vaivenes del mercado del wolframio. Se trata de un contrato de suministro exclusivo con SeAH M&S, el mayor procesador de molibdeno de Corea del Sur y el segundo fundidor de óxido de molibdeno del mundo, que absorberá el 100% de la producción del proyecto Sangdong Molybdenum.
El acuerdo, vigente durante toda la vida útil de la mina, establece unos ingresos mínimos anuales de 234 millones de dólares. No es una proyección, sino un suelo contractual. El proyecto, que cuenta con todas las autorizaciones mineras y medioambientales, comenzará a producir a finales de 2026 y se espera que la explotación se prolongue durante 60 años. La ubicación es estratégica: la mina de molibdeno se encuentra a apenas 150 metros de la ya operativa mina de wolframio de Sangdong, lo que permite compartir infraestructuras y logística y reducir costes en ambos frentes.
El wolframio, en el centro de la tormenta geopolítica
Mientras el molibdeno apuntala los ingresos futuros, el wolframio vive un momento de tensión extrema. China sustituyó su sistema de cuotas de exportación por un régimen de licencias controlado por el Estado que solo autoriza a 15 empresas. El impacto ha sido inmediato: las exportaciones de paratungstato amónico (APT), la materia prima clave antes de la transformación industrial, cayeron de 782 toneladas en 2024 a 243 toneladas en los primeros once meses de 2025. A principios de 2026, las cifras rozaban el cero.
El precio del APT refleja la magnitud del desabastecimiento. A finales de 2025 cotizaba en torno a los 900 dólares por unidad métrica tonelada. En abril de 2026 ya superaba los 3.000 dólares, un incremento superior al 230% en apenas unos meses.
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Las consecuencias llegan hasta el corazón de la industria de semiconductores. Los productores japoneses de hexafluoruro de wolframio (WF?), que cubren aproximadamente el 25% del suministro global, han advertido a Samsung y SK Hynix de que sus existencias solo garantizan la producción hasta junio. En los chips 3D NAND de hasta 200 capas, el wolframio no tiene sustituto funcional.
Sangdong, la única alternativa occidental
La mina de Sangdong, cuya fase 1 de puesta en marcha concluyó a finales de marzo de 2026, está diseñada para procesar 640.000 toneladas de mineral al año y producir alrededor de 2.300 toneladas de concentrado de wolframio. A plena capacidad, podría cubrir aproximadamente el 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China. La ley del mineral, en torno al 0,51% de trióxido de wolframio, triplica la media global, lo que otorga a Almonty un colchón geológico significativo incluso si los precios retroceden desde sus máximos actuales.
La protección frente a la guerra comercial estadounidense es total. Washington ha eximido expresamente los minerales, concentrados y óxidos de wolframio de Almonty de los aranceles de represalia, respaldado por un contrato de suministro a largo plazo con Global Tungsten & Powders, en Pensilvania. A partir del 1 de enero de 2027, las empresas de defensa estadounidenses solo podrán adquirir wolframio de proveedores no chinos, un mandato del Pentágono que sitúa a Almonty en una posición estructuralmente ventajosa.
Cifras, plazos y el desafío de la expansión
Financieramente, la compañía muestra signos de crecimiento. Los ingresos del cuarto trimestre de 2025 aumentaron un 39%, hasta los 8,7 millones de dólares. La pérdida neta declarada de 102,3 millones de dólares es en gran medida un artefacto contable: 87,3 millones corresponden a una revalorización no monetaria de pasivos por derivados, provocada por el fuerte repunte del precio de la acción. Al cierre del ejercicio 2025, la tesorería ascendía a 268,4 millones de dólares.
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El próximo hito llega el 21 de mayo, cuando Almonty publique los primeros datos completos de producción de Sangdong. Los analistas de DA Davidson esperan que la mina alcance plena capacidad comercial durante el segundo trimestre de 2026. El 8 de junio, en la junta general de accionistas, la dirección presentará los planes para duplicar la capacidad de procesamiento hasta 1,2 millones de toneladas de mineral al año, una expansión (fase 2) prevista para 2027.
La acción cerró a 27,97 dólares canadienses, lo que supone una subida de aproximadamente el 132% desde enero y cerca del 700% en doce meses. No obstante, se sitúa un 13% por debajo de su máximo de 52 semanas, en 32,07 CAD. Texas Capital, B. Riley Financial y DA Davidson mantienen una recomendación de compra, con precios objetivo de entre 23 y 25 dólares estadounidenses. El mercado espera que los números de mayo confirmen si Sangdong está a la altura de las expectativas.
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