Almonty: el despegue de Sangdong y los 800 millones que ya no asustan al mercado
12.06.2026 - 03:16:46 | boerse-global.de
A la tercera semana de junio, la acción de Almonty Industries ha comenzado a digerir la mayor financiación de su historia. Tras el batacazo inicial —un desplome cercano al 25% en mayo por el temor a la dilución— el valor rebotó este jueves un 7% en Toronto, hasta los 22,89 dólares canadienses. En Fráncfort, la subida fue aún más pronunciada, del 11%, mientras que en Australia rozó el 50%. El mercado empieza a mirar más allá del ruido financiero y se centra en la mina que cambiará el suministro occidental de wolframio.
La compañía cerró en abril una emisión de bonos convertibles por 800 millones de dólares estadounidenses, con un cupón del 2,25% y vencimiento en 2031. La demanda fue tan alta que la operación quedó sobresuscrita. Tras descontar costes, Almonty ingresó 773 millones netos. Para mitigar el impacto sobre los accionistas, el grupo contrató capped calls que limitan la emisión de nuevas acciones en caso de conversión. El dinero se destina principalmente a acelerar el desarrollo de la mina de Sangdong, en Corea del Sur, y a refinanciar deuda previa.
Precisamente Sangdong ya ha pasado de ser un proyecto a una realidad productiva. En marzo de 2026 entró en operación oficial, un hito que sitúa a Almonty como uno de los pocos productores occidentales de wolframio con capacidad de escala. En el primer trimestre del año, los ingresos alcanzaron los 25,4 millones de dólares canadienses, un 221% más que en el mismo periodo de 2025. El EBITDA ajustado fue de 6,1 millones y el flujo de caja operativo, de 9,7 millones. Sin embargo, el resultado neto arrojó una pérdida de 5,3 millones por partidas no monetarias de 8,4 millones —derivadas de la revalorización de derivados y warrants ligados al propio repunte de la acción. La caja se mantiene holgada, con unos 260 millones de dólares canadienses.
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Más allá de los números, la estrategia corporativa refuerza el posicionamiento geopolítico. Almonty trasladó su sede a Dillon, Montana, para acercarse a los socios industriales y de defensa de Estados Unidos. La junta de accionistas, celebrada también en Montana, respaldó al consejo con más del 99% de los votos. Siete consejeros fueron reelegidos, todos ellos con un perfil alineado con la política de seguridad nacional estadounidense. Este enfoque cobra relevancia porque, a partir de enero de 2027, el Pentágono prohibirá el uso de wolframio chino en sus cadenas de suministro militar. Pekín, además, ya ha endurecido las restricciones a la exportación de minerales estratégicos y se ha convertido en importador neto del metal. Todo ello aprieta aún más un mercado que ya está tenso.
Los analistas no pierden de vista la oportunidad. Oppenheimer elevó recientemente el precio objetivo a 25 dólares estadounidenses y mantiene la recomendación de compra. B. Riley también reitera su visión positiva. Ambos destacan que el wolframio —en particular el ammonium paratungstate— se mantendrá caro hasta al menos 2030, impulsado por la demanda de semiconductores y defensa. La acción acumula en el año una ganancia cercana al 94% en el mercado canadiense, aunque aún cotiza un 30% por debajo de su máximo de 52 semanas, registrado a mediados de abril en 33,35 dólares canadienses. El RSI, en 43, sugiere que no hay sobrecompra ni sobreventa extrema.
El próximo catalizador está señalado en el calendario: el 29 de junio, Almonty entrará a formar parte de los índices Russell 1000 y Russell 3000. Ese movimiento forzará a los fondos indexados a comprar el valor de forma automática, generando una demanda estructural que podría apuntalar la cotización en las próximas semanas. Si algo ha quedado claro es que, pese a los sobresaltos de la dilución, la tesis del wolframio estratégico sigue intacta.
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