Almonty: el giro estratégico que convierte una minera en infraestructura de defensa
Published on 06/24/2026 at 11:55 | Redaktion boerse-global.de
Almonty Industries ha dejado de ser una mera promesa minera. La compañía canadiense se ha transformado en un eslabón crítico de las cadenas de suministro occidentales, impulsada por el veto del Pentágono al wolframio chino a partir del 1 de enero de 2027 y una inyección de capital de 773 millones de dólares netos. El reloj corre, y la empresa ya no juega en la categoría de los desarrolladores: aspira a proveedor indispensable de la industria de defensa estadounidense.
El primer trimestre de 2026 marcó un antes y un después: los ingresos se dispararon un 221% hasta 25,4 millones de dólares canadienses, mientras que el flujo de caja operativo pasó de negativo a positivo, alcanzando los 9,7 millones. La mina de Panasqueira y los precios al contado del wolframio APT impulsaron esta mejora, que llevó el efectivo disponible a 259,9 millones y el capital circulante neto a 169,5 millones. El giro es radical: donde antes se quemaba caja, ahora se genera.
Para financiar esta ambición, Almonty colocó en junio un bono convertible por 800 millones de dólares —con una sobresuscripción que elevó la emisión inicial de 700 millones—, con un cupón del 2,25% y vencimiento en 2031. Los 772,7 millones netos se destinan a proyectos, adquisiciones y a operaciones de capped call que protegen a los accionistas de una dilución excesiva. No se trata de tapar un agujero, sino de blindar la hoja de balance para una expansión plurianual.
El proyecto estrella en suelo estadounidense es Gentung Browns Lake, en el condado de Beaverhead, Montana. Con un recurso de 7,53 millones de toneladas y una ley media de trióxido de wolframio del 0,315%, la mina subterránea aspira a producir 140.000 unidades métricas anuales. Almonty prevé tenerla operativa en el segundo semestre de 2026, justo a tiempo para la prohibición del Pentágono. Para allanar el camino, ha fichado a exgenerales para el consejo y ha sellado una alianza con American Defense International, un lobby con acceso directo a Washington.
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En Corea del Sur, la mina Sangdong ya está en fase 1, procesando 640.000 toneladas de mineral al año y generando 2.300 toneladas de concentrado. La fase 2, que duplicará la capacidad hasta 1,2 millones de toneladas y 4.600 toneladas de wolframio anuales, arrancará en 2027. Cuando esté a pleno rendimiento, Sangdong cubrirá cerca del 40% de la demanda mundial no china. Pero el plan va más allá: a solo 150 metros de distancia, Almonty ha obtenido todos los permisos para explotar un yacimiento de molibdeno con una vida útil estimada de 60 años y una producción potencial de 5.600 toneladas anuales. La empresa lo llama la "Trinidad Coreana", una cadena de valor integrada que incluye wolframio, una planta de óxido de wolframio y molibdeno.
El programa de perforación de 12.000 metros avanza a buen ritmo para confirmar los recursos históricos. Tan pronto como se certifiquen, la producción comenzará de inmediato. El riesgo comercial está casi eliminado: el gigante industrial surcoreano SeAH ya ha firmado un contrato de compra a largo plazo. Corea del Sur importa prácticamente todo el molibdeno que consume, lo que convierte a Almonty en un proveedor estratégico nacional.
Los analistas han tomado nota del ritmo. Oppenheimer y D.A. Davidson recomiendan comprar acciones con un precio objetivo de 25 dólares. D.A. Davidson subraya la crisis de oferta que se avecina: China controla el 88% de la producción mundial de wolframio y ha reducido sus exportaciones de APT de 782 a 243 toneladas interanuales. A esto se suman las licencias de exportación que Pekín introdujo en febrero de 2025, un corsé que estrangula aún más el suministro. La demanda global, en cambio, no deja de crecer, mientras las minas fuera de China envejecen. Almonty se perfila como el único gran productor que aportará nueva capacidad justo antes de la fecha límite de 2027.
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Para gestionar esta expansión, Almonty ha fichado a Jorge Beristain, CFA, como director financiero desde el 1 de junio de 2026. Beristain, ex director de investigación de metales y minería para América en Deutsche Bank Securities, es uno de los analistas más citados del sector. Su incorporación apunta a una estrategia de atracción de capital institucional. Paralelamente, la sede social se trasladará de Toronto a Dillon, Montana, un gesto simbólico que subraya el giro hacia el mercado estadounidense y sus clientes de defensa e industria.
La pregunta que se hacen los inversores es cómo valorar una empresa que ya no es un desarrollador puro ni un productor tradicional, sino una pieza de infraestructura crítica para las cadenas de suministro occidentales. La respuesta depende menos del próximo precio del wolframio que de la capacidad de Almonty para ejecutar a tiempo su ambicioso calendario. La cuenta atrás hacia 2027 ya está en marcha, y la compañía tiene los recursos financieros y estratégicos para llegar a la meta.
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