Almonty: el molibdeno se convierte en el segundo pilar mientras el bono convertible sacude la cotización
Published on 06/27/2026 at 16:46 | Redaktion boerse-global.de
El pasado mes de junio, Almonty Industries cerró la colocación de un bono convertible por 700 millones de dólares, con un cupón del 2,25% y vencimiento en 2031. La operación, que estuvo sobresuscrita, ha dejado un regusto agridulce: por un lado, llena las arcas para financiar la expansión de la mina de Sangdong en Corea del Sur; por otro, abre la puerta a una dilución masiva que ha castigado el título con un descenso cercano al 18% en el último mes. Sin embargo, mientras el mercado procesa el impacto del convertible, una noticia de calado estratégico ha pasado casi desapercibida: el molibdeno, un metal gemelo del wolframio, irrumpe con un contrato de suministro vitalicio que podría redefinir la tesis de inversión.
La compañía ha anunciado un acuerdo exclusivo con SeAH M&S, el mayor procesador de molibdeno de Corea del Sur y el segundo fundidor de óxido de molibdeno del mundo. El pacto cubre toda la vida de la mina —estimada en 60 años— y fija un precio mínimo de 19,00 dólares por libra, antes de costes de tratamiento. El proyecto de molibdeno de Sangdong, que avanza con un programa de perforación acelerado, cuenta ya con el 37% de los 26 sondeos previstos (unos 12.000 metros) completados a fecha del 16 de junio. Los contenidos de mineral hasta ahora coinciden con los valores históricos. Una vez confirmada la extensión del cuerpo, Almonty iniciará la explotación sin demora.
El hallazgo refuerza lo que el directivo denomina la “Trinidad Coreana”: la ampliación de la Fase 2 de Sangdong, una futura planta de óxido de wolframio y la nueva mina de molibdeno. El objetivo es crear una cadena de valor integrada que convierta a Corea del Sur en un hub global de refinado de estos minerales estratégicos. Y es que el país asiático ha declarado la alerta de suministro para ambos metales. Las reservas nacionales de molibdeno han caído a niveles críticos, y el Gobierno ha solicitado públicamente a las empresas privadas que aseguren el abastecimiento.
En el frente del wolframio, la narrativa sigue siendo igual de potente. La Fase 1 de Sangdong, que concluyó en marzo de 2026, procesa ya 640.000 toneladas de mineral al año y produce alrededor de 2.300 toneladas de concentrado de wolframio. La Fase 2, prevista para 2027, duplicará la capacidad hasta 1,2 millones de toneladas y 4.600 toneladas de concentrado, lo que cubriría aproximadamente el 40% de la demanda mundial fuera de China. El contexto geopolítico no puede ser más favorable: a partir del 1 de enero de 2027, las nuevas directivas de defensa de Estados Unidos prohibirán el wolframio de origen chino y ruso, justo cuando dos gigantes japoneses —Kanto Denka y Central Glass— han anunciado que cesarán la producción de hexafluoruro de wolframio (WF6) desde el 1 de julio de 2026. El WF6 es un gas esencial para la deposición química en chips de 7 nm y menores, y sus precios se han disparado más de un 200% interanual debido a las restricciones de Pekín, que desde finales de 2025 limita las exportaciones de wolframio a solo 15 empresas autorizadas.
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Este telón de fondo explica la revalorización del 300% del valor en los últimos doce meses, desde el mínimo de 52 semanas de 4,70 CAD hasta el máximo de abril de 33,35 CAD. Pero la corrección reciente ha sido dura. El viernes, la acción cerró a 23,00 CAD, un 18% menos en el mes y un 31% por debajo de ese pico. La presión vendedora no responde solo a la dilución anticipada: los arbitrajistas que suscribieron el convertible suelen cubrir sus posiciones con ventas en corto del subyacente, generando una presión temporal pero significativa. El RSI se sitúa en 40,9, rozando el territorio de sobreventa, mientras que la media móvil de 200 días —en 18,04 CAD— actúa como un soporte crítico para mantener intacta la tendencia alcista de largo plazo.
Sin embargo, el cuadro técnico a corto plazo es frágil. La acción ha perforado las medias de 50 y 100 sesiones —en 26,78 y 25,05 CAD respectivamente— y la volatilidad anualizada alcanza el 91%, un nivel extremo que desalienta a los perfiles más conservadores. La capitalización bursátil, de 4.110 millones de euros, exige resultados tangibles. El primer trimestre de 2026 ya arrojó un flujo de caja operativo positivo, pero la empresa necesita incrementarlo de forma masiva para contrarrestar el lastre de la dilución. El verdadero examen llegará en el tercer trimestre, cuando Almonty prevé alcanzar la plena capacidad de producción. Cualquier retraso en el ramp-up podría provocar un castigo severo a una valoración que muchos consideran exigente para una compañía que todavía no genera beneficios.
Los alcistas señalan varios catalizadores en el horizonte inmediato. A finales de junio, la acción entrará en los índices Russell 1000 y Russell 3000, lo que obligará a los fondos institucionales a comprar. Además, los precios del wolframio se mantienen estables por encima de los 3.000 dólares por tonelada, y el recurso de molibdeno —todavía sin cuantificar oficialmente— representa una opción gratuita sobre un flujo de ingresos adicional. Si la estimación de recursos, que se publicará en la segunda mitad del año, confirma un depósito de envergadura, el mercado podría empezar a valorar a Almonty no como un mero productor de wolframio, sino como una plataforma integrada de minerales críticos con un contrato de compra garantizado.
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Por ahora, el título se mueve en un rango de consolidación entre los 20,00 CAD —soporte psicológico— y la media de 200 días. La resolución de este patrón dependerá de los datos de producción del tercer trimestre, del resultado final del programa de perforación y de la confirmación de la ponderación definitiva en el Russell. La tesis de inversión sigue viva, pero el vértigo del convertible exige que Sangdong demuestre cuanto antes que puede transformar el potencial geopolítico en flujo de caja real.
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