Almonty: el pulso entre la corrección bursátil y los vientos de cola regulatorios del wolframio
Veröffentlicht: 26.06.2026 um 07:02 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La cotización de Almonty Industries ha perdido cerca de un 9% en los últimos siete días, hasta situarse en 24,18 CAD, pero esa corrección no oculta la fuerza de los catalizadores que se acumulan en el horizonte. Apenas unos días antes de su inclusión en el Russell 1000 y el Russell 3000, la acción cede un 27% desde el máximo de abril en 33,35 CAD, aunque en el acumulado anual sigue duplicando su valor y en doce meses lo ha cuadruplicado. El RSI, en 45, indica una zona neutral sin señales de sobreventa.
Detrás de esta volatilidad late una tesis que trasciende los movimientos tácticos del mercado. El 1 de enero de 2027 no es una fecha cualquiera: ese día expira la exención que permite a EE.UU. adquirir wolframio de China, Rusia, Irán y Corea del Norte para aplicaciones de defensa. Con cerca del 80% de la producción mundial bajo control chino y las exportaciones restringidas desde febrero de 2025 por motivos de seguridad nacional, el metal se ha convertido en un cuello de botella estratégico. Su punto de fusión —3.422 °C—, su densidad cercana al oro y su dureza lo hacen insustituible en munición perforante de la OTAN, componentes de drones, turbinas de motores y hasta en la fabricación de semiconductores. El precio del wolframio al 99,9% en Asia-Pacífico se ha disparado un 273% entre abril de 2025 y abril de 2026, y el Critical Minerals Institute lo ha incluido en su lista de vigilancia de los cinco minerales más críticos.
Almonty es, hoy por hoy, el único productor occidental relevante que ya extrae el mineral. Su mina Sangdong, en Corea del Sur, cuenta con una vida útil estimada de más de 45 años y una ley media del 0,51% de trióxido de wolframio, tres veces el promedio mundial. La fase 1 entró en operación en marzo de 2026, procesa 640.000 toneladas de mineral al año y genera unas 2.300 toneladas de concentrado. La fase 2, prevista para 2027, duplicará la capacidad hasta 1,2 millones de toneladas, equivalentes a unas 4.600 toneladas anuales de concentrado —cerca del 40% de la demanda global fuera de China. A esto se suma el proyecto Gentung Browns Lake en Montana, que debería estar listo para producir en la segunda mitad de 2026, respaldado por un contrato de suministro de 15 años con la industria armamentística estadounidense. El traslado de la sede social a Dillon, Montana, no es un gesto simbólico: la compañía accede así a los programas de financiación pública para minerales críticos, y los analistas de Bank of America y Oppenheimer la ven en una posición privilegiada en las decisiones de contratación del Pentágono.
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Para financiar la expansión, Almonty colocó a principios de junio un bono convertible por 700 millones de dólares —con la opción de sobreasignación totalmente ejercida, los ingresos netos alcanzaron los 772,7 millones—. El cupón es del 2,25%, el vencimiento en 2031 y el precio de conversión de aproximadamente 27,40 dólares por acción, por encima del nivel actual de cotización. Los resultados del primer trimestre de 2026 empiezan a reflejar el cambio de fase: el flujo de caja operativo fue de 9,7 millones de CAD, el EBITDA ajustado giró a positivo en 6,1 millones de USD frente a una pérdida de 2,4 millones en el mismo periodo del año anterior, y el margen operativo alcanzó el 31%. La empresa ha dejado atrás la etapa intensiva en capital de desarrollo de proyectos.
La entrada en el Russell 1000 el próximo lunes 30 de junio añade una capa de demanda estructural. Los fondos indexados se verán obligados a comprar el título, independientemente del precio, lo que ensancha la base accionarial y mejora la liquidez. Los observadores del mercado ven este tipo de eventos como un factor estabilizador tras una fase de corrección, sobre todo cuando coinciden con un contexto de oferta restringida y demanda militar creciente —el propio gobierno estadounidense ha mantenido conversaciones con Lockheed Martin y RTX para aumentar la producción de sistemas como los misiles Patriot y los Tomahawk, que incorporan wolframio de alta pureza procedente de Sangdong.
El consejero delegado, Lewis Black, resumió la situación en la cumbre del CMI de mayo: "Los gobiernos pueden anunciar estrategias y los mercados de capitales pueden financiar proyectos, pero sin gente capaz de construir y operar minas, plantas de procesamiento y sistemas de producción aguas abajo, todo eso no vale nada. Occidente ha vaciado su conocimiento industrial durante décadas. Reconstruir las cadenas críticas de suministro requiere algo más que dinero". Almonty cotiza actualmente con una capitalización de unos 4.630 millones de euros —una apuesta por el inminente cuello de botella del wolframio, no por su perfil de beneficios actual. Con tres motores concretos —el índice, la demanda militar y una tesorería reforzada— y un precio un 27% por debajo del máximo anual, la acción ofrece un perfil de riesgo asimétrico que pocos valores mineros pueden igualar.
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