Almonty Industries: Más Allá de las Pérdidas Contables

Una lectura superficial del informe anual de Almonty Industries para 2025 podría llevar a conclusiones erróneas. Tras una cifra de pérdidas destacada, se esconde una realidad operativa sólida y un futuro prometedor para este productor de wolframio. El motor de su crecimiento actual es doble: el repunte significativo en los precios de las materias primas y la puesta en marcha exitosa de su mina insignia, Sangdong.

Un Posicionamiento Financiero Sólido para el Crecimiento

La salud financiera de la compañía es robusta. Tras una ampliación de capital realizada en diciembre, sus reservas de liquidez superan los 268 millones de dólares estadounidenses. Este colchón financiero garantiza la financiación de la Fase 2 de expansión en Sangdong, prevista para 2027, que tiene como objetivo duplicar la producción anual de wolframio hasta alcanzar aproximadamente 4.600 toneladas. Además, Almonty inicia el ejercicio 2026 con un colchón de ingresos asegurado, gracias a ventas diferidas por valor de 3,1 millones de dólares canadienses (CAD) que se contabilizarán en el primer trimestre, relacionadas con el calendario de envíos de concentrado.

El Desempeño Operativo Revela la Trayectoria Real

El núcleo del negocio muestra un impulso claro. En el cuarto trimestre de 2025, los ingresos experimentaron un crecimiento interanual del 39%, alcanzando los 8,7 millones de CAD. Para el año completo, el aumento fue del 13%, con un total de 32,5 millones de CAD registrados. Este dinamismo está directamente vinculado al fuerte incremento en el precio del paratungstato de amonio (APT), que se ha mantenido hasta mediados de marzo de 2026.

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Es crucial contextualizar la pérdida neta declarada. Esta se vio amplificada de manera no monetaria por la revalorización contable de obligaciones convertibles, un efecto puramente técnico provocado por el fuerte ascenso de la cotización de la acción durante el año pasado. Dicho ajuste, que no impacta en el flujo de caja, supuso 87,3 millones de CAD. Como señaló el director financiero Brian Fox, la posición real de liquedad no se vio afectada. El resultado operativo, una vez depurado de estos efectos contables, se alineó con las previsiones.

El Mercado Revalora el Perfil de la Compañía

La transición de Almonty, de empresa en desarrollo a productor activo, ha llevado a los analistas a revisar sus modelos de valoración al alza. La confluencia de precios estructuralmente más altos para el wolframio y las tensiones geopolíticas que impulsan la demanda para la industria de defensa, está reduciendo las primas de riesgo en las valoraciones.

Varias firmas han actualizado sus perspectivas tras los resultados anuales:
- B. Riley Financial: Elevó su precio objetivo de 17,00 a 23,00 dólares estadounidenses (calificación: Comprar).
- DA Davidson: Confirmó su precio objetivo en 25,00 dólares estadounidenses (calificación: Comprar).
- Oppenheimer: Incrementó su precio objetivo de 16,00 a 19,00 dólares estadounidenses (calificación: Outperform).
- Diamond Equity: Duplicó su estimación de beneficio para 2026 hasta 0,45 dólares estadounidenses.

Con una cotización actual de 19,56 CAD y una revalorización superior al 62% en el último año, la acción de Almonty ya refleja en el mercado esta reevaluación fundamental de sus perspectivas.

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