Almonty inicia la producción de wolframio en Sangdong en plena vorágine de precios: ¿por qué el mercado no lo celebra?
Veröffentlicht: 07.07.2026 um 20:22 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El calendario de Almonty Industries no podría ser más oportuno. En medio de una escalada histórica del wolframio por las restricciones chinas y con un veto estadounidense que entrará en vigor el 1 de enero de 2027, la compañía ha puesto en marcha la planta de procesamiento de su mina Sangdong, en Corea del Sur. Sin embargo, el estreno no ha sentado bien al mercado: el martes, la acción perdió un 5,04% y cerró en 21,85 dólares canadienses, lastrada por la presión de un bono convertible que sigue pesando sobre el ánimo inversor.
La operación comenzó el 6 de julio, según confirmó la empresa, mientras que el anuncio oficial se produjo el día 1 del mismo mes. La planta arranca con una sólida base de existencias: 139.700 toneladas de mineral con una ley media de 0,25% de trióxido de wolframio, cuyo valor bruto asciende a unos 68 millones de dólares a precios actuales. Ese stock es suficiente para aproximadamente 2,6 meses de producción en la primera fase de la rampa de extracción, antes de que la mina pase a alimentarse de mineral de mayor calidad procedente de la explotación subterránea activa.
El verdadero lastre para la cotización no es el inicio de la molienda, sino el bono convertible que Almonty colocó por 800 millones de dólares, con una sobreasignación de 100 millones que los inversores ejercieron en su totalidad. El instrumento, con vencimiento en 2031 y un cupón anual del 2,25%, tiene un precio de conversión inicial de 27,40 dólares por acción. Tras deducir gastos, la compañía recibió unos 772,7 millones de dólares netos, destinados a reforzar el balance, financiar capital circulante y refinanciar deuda. El volumen de la emisión y el hecho de que el precio de conversión se sitúe por encima del actual crean un overhang técnico que frena cualquier intento de recuperación.
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En el plano técnico, la corrección es severa en el corto plazo. La acción acumula una caída del 6,86% en los últimos siete días y el RSI de catorce sesiones se ha desplomado hasta 38,8, rozando el territorio de sobreventa. Desde el máximo de 52 semanas, alcanzado en abril en 33,35 dólares canadienses, el descenso asciende al 34,48%. Sin embargo, la tendencia anual sigue siendo extraordinariamente positiva: en lo que va de 2026, Almonty se revaloriza un 81,63%, y en los últimos doce meses el avance se dispara al 193,29%.
A ello se suma el contexto geopolítico del wolframio, que juega a favor de la mina surcoreana. China controla cerca del 80% de la producción mundial y ha reducido drásticamente sus exportaciones: entre febrero y abril de 2026, los envíos de carburo y polvo de wolframio a Japón cayeron a cero. El precio europeo del parawolframato amónico (APT) se ha disparado un 232% en el primer semestre del año, hasta situarse entre 2.900 y 3.210 dólares la tonelada. El hexafluoruro de wolframio, gas clave para la fabricación de semiconductores, saltó un 204% en abril.
El veto estadounidense a las importaciones procedentes de China, Rusia, Irán y Corea del Norte, que entrará en vigor el 1 de enero de 2027, acelera la búsqueda de fuentes alternativas. Sangdong, ubicada en una región políticamente estable, aspira a convertirse en uno de los mayores productores de wolframio fuera del gigante asiático. La mina también se beneficia del ambicioso plan de expansión de la industria de semiconductores en Corea del Sur: el proyecto Honam, que contempla cuatro nuevas fábricas de Samsung y SK Hynix, incrementará la demanda local de materias primas críticas.
Para los próximos meses, el foco estará en la capacidad de la planta para transformar el mineral acumulado en ingresos reales. Las primeras partidas de concentrado de wolframio deben demostrar que la rampa de producción funciona a pleno rendimiento antes de la fecha límite de enero. Mientras tanto, el bono convertible seguirá ejerciendo de contrapeso, obligando al mercado a digerir la paradoja de una compañía que avanza en lo estratégico pero se enfrenta a la digestión de una financiación que, a corto plazo, pesa más que el propio inicio de la producción.
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