Almonty: la cuenta atrás de Sangdong desata un nuevo capítulo en la crisis del wolframio
Published on 05/21/2026 at 08:24 | Redaktion boerse-global.de
La volatilidad del wolframio no da tregua y Almonty Industries se sitúa en el epicentro de la tormenta. La compañía minera, que en doce meses ha multiplicado su cotización por más de seis —con un avance del 565%—, encara esta semana el primer examen de fuego de su proyecto estrella en Corea del Sur. Mañana 21 de mayo se conocerán los datos de producción de la mina Sangdong, y el mercado contiene el aliento después de que el título haya retrocedido cerca de un 19% en los últimos treinta días hasta los 24,26 dólares canadienses.
El contexto macro no podría ser más favorable para un productor occidental. El precio del parawolframato amónico (APT), el principal compuesto intermedio del wolframio, se ha disparado más de un 230% desde finales de 2025, empujado por la decisión de Pekín de sustituir su sistema de cuotas por un estricto régimen de licencias que solo conceden unos pocos gigantes estatales. China, que domina el mercado mundial, ha restringido sus exportaciones hasta el punto de que la industria de semiconductores japonesa ya ha alertado a Samsung y SK Hynix de que sus existencias de hexafluoruro de wolframio, esencial para la fabricación de chips de memoria, podrían agotarse en junio.
Pero la presión no solo llega desde Asia. El Pentágono ha impuesto un mandato que, a partir de 2027, obligará a los contratistas de defensa estadounidenses a abastecerse exclusivamente de wolframio no chino. Ese horizonte, sumado al auge de la demanda militar —que hoy representa un 10% del consumo global pero que, según los analistas de Argus, se convertirá en el principal motor a mediados de la próxima década—, refuerza la tesis de que la oferta occidental no podrá seguir el ritmo.
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En ese escenario, Sangdong se perfila como una de las pocas alternativas viables. La mina surcoreana inició su fase comercial a finales de marzo y está diseñada para procesar 640.000 toneladas de mineral al año, de las que se espera obtener unas 2.300 toneladas de concentrado de wolframio. Su ley excepcionalmente alta le otorga una ventaja estructural en costes, y los analistas de DA Davidson prevén que alcance su capacidad nominal durante el trimestre en curso. Además, el 9 de junio los accionistas votarán la segunda fase de expansión, que duplicaría la capacidad de procesamiento hasta 2027 y permitiría a Almonty cubrir aproximadamente el 40% de la demanda mundial fuera de China.
Las cuentas del primer trimestre de 2026 ya reflejan el viento de cola. Los ingresos se dispararon un 221% hasta 25,4 millones de dólares canadienses, mientras que el EBITDA ajustado alcanzó 6,1 millones. Pese a que la compañía reportó una pérdida neta de 5,3 millones, esta obedece a ajustes contables no monetarios por revalorización de activos. El flujo de caja operativo, por su parte, giró a positivo con 9,7 millones de dólares canadienses, una señal alentadora para la sostenibilidad del proyecto.
Para amortiguar los vaivenes del mercado, la dirección ha blindado los márgenes con contratos de precio mínimo sin techo. El consejero delegado, Lewis Black, defendió durante la última conferencia de Bank of America Global Metals que estas cláusulas actúan como una red de seguridad que mejora la visibilidad de las operaciones, sobre todo en fases de debilidad. Al mismo tiempo, la compañía dispone de una cómoda reserva de caja de unos 260 millones de dólares canadienses.
La organización también renueva su cúpula financiera. El 1 de junio asumirá el cargo de director financiero Jorge Beristain, procedente del área de materias primas de Deutsche Bank y del distribuidor de metales Ryerson. Sustituye a Brian Fox, que ha abandonado la empresa con efecto inmediato. Con la volatilidad anualizada rozando el 93%, Almonty juega todas sus cartas en las próximas semanas: los datos de Sangdong marcarán si la euforia bursátil se consolida o si el mercado necesita recalibrar aún más sus expectativas.
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