Almonty: la cuenta atrás de Sangdong entre el molibdeno estratégico y los 800 millones en bonos
23.06.2026 - 09:42:31 | boerse-global.de
Corea del Sur depende de China para cubrir cerca del 90% de su consumo de molibdeno, un metal crítico para la defensa, la aeronáutica y los semiconductores. Esa dependencia estratégica es el combustible del proyecto Sangdong, donde Almonty Industries ha perforado ya el 37% de su programa de exploración en el yacimiento de molibdeno de Yeongwol. Con 26 emplazamientos completados y doce kilómetros de túneles avanzados, la compañía canadiense acelera para convertirse en un proveedor aliado antes de que los mandatos de adquisición de EE.UU. entren en vigor en 2027. El tiempo corre, y la apuesta no es solo geológica: es geopolítica.
Para sostener esa ambición, Almonty ha apuntalado su balance con una emisión de bonos convertibles que, según distintas versiones, alcanzó entre 700 y 800 millones de dólares —una cifra que duplica las necesidades inmediatas de capital y que refleja la enorme demanda institucional. A cierre del primer trimestre de 2026, la tesorería ascendía a 259,9 millones de dólares, mientras los ingresos se dispararon un 221% interanual hasta los 25,4 millones, impulsados por unos precios del wolframio de 2.250 dólares por unidad métrica. Sin embargo, el brillo de los números se empaña con unas pérdidas de 132 millones de dólares canadienses frente a unos ingresos de apenas 50 millones en la misma moneda. El margen de error, tanto financiero como operativo, es casi inexistente.
Los optimistas señalan que las perforaciones realizadas hasta ahora confirman leyes compatibles con los registros históricos, lo que apunta a unas reservas capaces de sostener la producción durante más de sesenta años. Eso, unido a la subida del 23,5% del precio del molibdeno en el último año (hasta 592,34 CNY por kilo) y a la revalorización del 124% de la acción en 2026 —460% en doce meses—, dibuja un escenario de crecimiento difícil de ignorar. Los modelos de descuento de flujos de caja, como el de Simply Wall St, sitúan el valor razonable en 57,50 dólares canadienses, más del doble de los 27 a los que cotiza ahora. Además, el próximo 29 de junio Almonty entrará en los índices Russell 1000 y 3000, un hito que suele atraer flujos institucionales automáticos.
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Pero el camino está sembrado de incertidumbres. El 63% restante del programa de perforación puede alterar la estimación final de recursos: cualquier desviación geológica echaría por tierra la narrativa de la «trinidad coreana» —wolframio, molibdeno y óxido de wolframio— que la dirección ha vendido a los inversores. La mina de wolframio arrancó el pasado 16 de marzo y su planta de procesamiento, diseñada para 640.000 toneladas anuales, aún debe demostrar que puede alcanzar el ritmo previsto sin retrasos. Paralelamente, Almonty ha trasladado su sede a Dillon (Montana) y ha nombrado un nuevo director financiero en junio, cambios legítimos pero que tensan la capacidad de gestión en un momento en que la compañía opera en varios países. La volatilidad anualizada del 97% añade un componente tóxico: la acción cotiza un 19% por debajo de su máximo de 52 semanas (33,35 dólares canadienses) y cualquier tropiezo podría llevarla a testar la media de 200 días en 17,70.
A corto plazo, los inversores siguen de cerca dos catalizadores. El primero, la superación de la resistencia técnica en 27,50 dólares canadienses, que abriría la puerta a un objetivo de 35. El segundo, la publicación de nuevos resultados de perforación y los avances en la fase 2 de expansión, que busca duplicar la capacidad hasta 1,2 millones de toneladas de mineral al año. Si el calendario se cumple, Almonty podría presentarse en 2027 como un proveedor estratégico certificado, con una mina multiproducto y una financiación que, al menos sobre el papel, cubre las necesidades de los próximos años. Pero si las rocas no acompañan o los plazos se alargan, el mismo apalancamiento que hoy financia el crecimiento será el peso que lastre el proyecto.
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