Almonty: la cuenta atrás hacia el Russell 1000 y el veto chino al wolframio
Veröffentlicht: 25.06.2026 um 23:36 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El 29 de junio no es una fecha cualquiera para Almonty Industries. Ese día, al abrir el mercado, el productor de wolframio formará parte del Russell 1000 — y con ello, los fondos indexados con 12,2 billones de dólares estadounidenses vinculados a los índices Russell no tendrán más remedio que comprar sus acciones. Pero este hito bursátil no es el único catalizador que marca el calendario de la compañía: el 1 de enero de 2027, la normativa estadounidense prohibirá la adquisición de wolframio para defensa procedente de China, Rusia, Irán y Corea del Norte, un punto de inflexión que sitúa a Almonty como el único productor occidental significativo ya en funcionamiento.
La cotización ha reaccionado con cierto alivio en las últimas jornadas: el jueves avanzó un 3,38% hasta 24,18 CAD. Se trata de una recuperación parcial, no de un estallido alcista. En los últimos treinta días el título acumula un descenso del 11,40% y se sitúa un 27,5% por debajo del máximo de abril en 33,35 CAD. Sin embargo, en el último año el valor se ha más que triplicado, y desde enero la ganancia roza el 96%. El RSI se encuentra en 43,0, en zona neutral.
La transformación operativa avala el salto al índice
La inclusión en el Russell 1000 —y automáticamente en el Russell 3000— no es un movimiento meramente mecánico. Refleja una mejora sustancial en las cuentas de Almonty. En el primer trimestre de 2026, los ingresos se dispararon un 221% hasta 25,4 millones de dólares, impulsados por los precios récord del wolframio. El EBITDA ajustado pasó de -2,4 millones a +6,1 millones de dólares, y el flujo de caja operativo viró de -4,4 millones a +9,7 millones de dólares. El margen operativo se sitúa en el 31%. La pérdida neta se redujo a 5,3 millones de dólares, frente a los 25,8 millones del año anterior, que incluían una pérdida no monetaria por valoración de warrants. Al cierre de marzo, la compañía disponía de 259,9 millones de dólares en efectivo y un capital circulante de 169,5 millones.
A principios de junio, Almonty completó una colocación de bonos convertibles por 700 millones de dólares al 2,25% con vencimiento en 2031. Los suscriptores ejercieron la opción de sobreadjudicación por otros 100 millones, dejando unos ingresos netos de aproximadamente 772,7 millones de dólares. Parte de esos fondos se destinarán a estructuras de capped call para limitar la dilución en caso de conversión, y unos 50 millones se emplearán para cancelar deuda existente.
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Sangdong y Montana: los dos pilares de la autosuficiencia occidental
El grueso del capital captado fluye hacia la mina Sangdong, en Corea del Sur, un yacimiento con una vida útil estimada superior a 45 años y una ley media de 0,51% de trióxido de wolframio —casi el triple de la media mundial. La fase 1 entró en producción en marzo de 2026 y procesa 640.000 toneladas de mineral al año, generando unas 2.300 toneladas de concentrado de wolframio. La fase 2 duplicará la capacidad hasta 1,2 millones de toneladas anuales, equivalentes a unas 4.600 toneladas de concentrado, y está prevista para 2027. A plena capacidad, Sangdong podría cubrir alrededor del 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China.
A este proyecto se suma el de Gentung Brown Lake, en Montana, cuya producción arrancará en el segundo semestre de 2026. La mina cuenta con un contrato de suministro de 15 años con la industria de defensa estadounidense. Almonty ya ha trasladado su sede corporativa a Dillon (Montana), un movimiento que le da acceso directo a los programas federales de apoyo a minerales críticos. Analistas de Bank of America y Oppenheimer sitúan a la compañía en una posición privilegiada para captar contratos gubernamentales.
El contexto geopolítico del wolframio
El telón de fondo no podría ser más favorable. China controla más del 80% de la producción mundial de wolframio, un metal cuyo punto de fusión —3.422 °C—, densidad cercana al oro y dureza extrema lo hacen indispensable en penetradores cinéticos, componentes de drones, turbinas de motores y semiconductores. Pekín restringió drásticamente las exportaciones en febrero de 2025 alegando seguridad nacional, y el precio del wolframio al 99,9% (APT) subió un 273% entre abril de 2025 y abril de 2026. El Critical Minerals Institute ha incluido el metal en su lista de observación de los cinco más críticos.
Para el consejero delegado, Lewis Black, el verdadero cuello de botella no es el capital sino el talento industrial. "Los gobiernos pueden anunciar estrategias y los mercados financiar proyectos, pero sin personal que construya minas, plantas de procesamiento y sistemas de producción downstream, nada de eso importa. Occidente ha vaciado su conocimiento industrial durante décadas. Reconstruir las cadenas críticas de materias primas necesita algo más que dinero", declaró en la cumbre del CMI en mayo.
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Valoración y perspectivas
Con una capitalización bursátil de aproximadamente 4.630 millones de euros, las acciones de Almonty cotizan aún un 29% por debajo del máximo anual. La corrección de las últimas siete jornadas, del 11%, y la caída mensual del 13% se interpretan como una consolidación después de una racha excepcional. Los analistas recuerdan que el verdadero catalizador no es un dato de producción ni un informe trimestral, sino una fecha regulatoria con consecuencias militares y diplomáticas: el 1 de enero de 2027. A partir de entonces, cualquier compra de wolframio para defensa en Estados Unidos deberá proceder de fuentes ajenas a China, Rusia, Irán y Corea del Norte. Y Almonty es, hoy por hoy, el único productor occidental con escala real y activos en marcha.
El mercado ha empezado a descontar ese escenario, pero solo en parte. La entrada en el Russell 1000 el próximo lunes añadirá un flujo de compras forzado por parte de ETFs y fondos indexados, elevando la liquidez y probablemente atrayendo una cobertura de analistas más amplia. La prueba de fuego llegará cuando ambos vectores —el índice y la prohibición— converjan en los próximos meses. Hasta entonces, la acción baila al ritmo de un metal que no tiene sustituto.
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