Almonty: la paradoja del wolframio que fuerza a los fondos pasivos a comprar con un 30% de descuento
Veröffentlicht: 27.06.2026 um 04:22 Uhr, Redaktion boerse-global.de
En plena escalada geopolítica por el control del wolframio, Almonty Industries afronta la semana más decisiva de su historia bursátil desde una posición inesperada. La acción cerró el viernes en 23,26 dólares canadienses, acumulando una caída semanal del 13%. El lunes 29 de junio, sin embargo, los mayores gestores de patrimonio del mundo no tendrán más remedio que comprar sus títulos: ese día el productor canadiense ingresa en los índices Russell 1000 y Russell 3000. La ironía es que lo harán cuando la cotización yace un 30% por debajo de su máximo de 52 semanas, alcanzado en abril en los 33,35 CAD.
El peso de estos índices es colosal. Los Russell sirven de referencia para aproximadamente 12,2 billones de dólares en activos bajo gestión. Los fondos indexados y ETF que replican los Russell 1000 y 3000 deberán incorporar posiciones en Almonty a partir del lunes. No es una opción: es un mandato. El mercado se prepara para una oleada de compras forzosas que, paradójicamente, se ejecutarán con la acción en su nivel más atractivo de los últimos meses.
El contexto no es casual. China controla cerca del 80% de la producción mundial de wolframio, el metal de mayor punto de fusión, esencial para defensa, semiconductores y aeronáutica. En febrero de 2025, Pekín restringió las exportaciones de materiales de doble uso alegando seguridad nacional, unas medidas que siguen vigentes. La respuesta de Washington no se hizo esperar: el wolframio fue declarado mineral crítico con alto riesgo de desabastecimiento, y a partir del 1 de enero de 2027 quedará prohibida la importación de productos procedentes de China, Rusia, Corea del Norte e Irán. Las consecuencias ya se notan en los precios: el wolframio de alta pureza ha subido un 273% en el último año, hasta superar los 183 dólares por kilogramo en la región Asia-Pacífico.
En el centro de la estrategia de Almonty está la mina Sangdong, en Corea del Sur. Tras más de tres décadas paralizada, reanudó su explotación comercial en marzo de 2026. Su primera fase procesa 640.000 toneladas de mineral al año y aspira a producir 2.300 toneladas de concentrado de wolframio. Cuando alcance plena capacidad, la cifra se duplicará hasta las 4.600 toneladas, suficientes para cubrir aproximadamente el 40% de la demanda de wolframio fuera de China. Los resultados financieros ya reflejan el cambio de escala: en el primer trimestre de 2026, los ingresos alcanzaron 25,4 millones de dólares, un incremento interanual del 221%; el EBITDA ajustado pasó de pérdidas de 2,4 millones a beneficios de 6,1 millones; y el flujo de caja operativo se situó en 9,7 millones de dólares.
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Para apuntalar su expansión, la compañía cerró en junio de 2026 una emisión de bonos convertibles por valor de 800 millones de dólares, que resultó sobresuscrita. Los fondos netos ascendieron a 772,7 millones de dólares, destinados a financiar la ampliación de Sangdong y posibles adquisiciones estratégicas, como el proyecto Gentung Browns Lake en Estados Unidos, cuya extracción podría comenzar en el segundo semestre de este mismo año. Sin embargo, el pasivo convertible introduce un riesgo de dilución real para los accionistas actuales, y la hoja de ruta para alcanzar las 4.600 toneladas anuales se extiende a varios años, con los consabidos riesgos de sobrecostes y retrasos.
La volatilidad no da tregua. El RSI de 14 días marca 41,7, lo que sitúa a la acción en territorio técnicamente débil, mientras que la volatilidad anualizada a 30 días supera el 90%. El precio ha perforado la media móvil de 50 sesiones, aunque la de 200 días, fijada en 18,04 CAD, ofrece un soporte estructural. A pesar de la reciente corrección, el avance interanual ronda el 93% en el año en curso, y si se toma como referencia los últimos doce meses, el incremento supera el 300%. Esta disparidad refleja tanto el rally previo como el nerviosismo actual.
Los analistas de Canaccord Genuity prevén que la demanda global de wolframio alcance las 210.000 toneladas en 2035, mientras que la oferta occidental se estanca por minas envejecidas, leyes decrecientes y ausencia de capacidad de refinado. Almonty se perfila como uno de los pocos productores creíbles capaces de cerrar esa brecha. La inclusión en los Russell no resuelve los riesgos operativos, pero obliga a los mayores inversores pasivos del planeta a compartirlos desde el mismo lunes.
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Almonty encarna, en definitiva, la apuesta por un ecosistema occidental de wolframio autónomo. Si las tensiones geopolíticas se intensifican —con China apretando las exportaciones y EE.UU. blindando su suministro—, la posición del grupo se vuelve estructuralmente irremplazable. Si, por el contrario, el escenario geopolítico se distiende, la prima estratégica descontada en el precio podría evaporarse. El lunes, millones de dólares indexados tendrán que tomar partido, aunque sea sin quererlo.
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