Almonty rompe la barrera: de promotor a productor de wolfram tras la puesta en marcha de Sangdong

La entrada en operación de la mina de wolframio Sangdong, en Corea del Sur, marca un hito para Almonty Industries: la compañía pasa de ser un operador centrado en el desarrollo a un productor activo. Ante esto, los analistas se apresuran a ajustar sus perspectivas y elevan de forma destacada sus pronósticos de beneficios.

Perspectivas revisadas con mayor optimismo y crecimiento en ventas

Diamond Equity Research ha aumentado su estimación de utilidades por acción (EPS) para el año fiscal 2026 de 0,23 a 0,45 USD por acción. Para 2027, el consenso se sitúa en 1,03 USD por acción. En paralelo, el 25 de marzo este equipo redujo el tipo de descuento en 100 puntos básicos, dejándolo en 7,0%, y aumentó su pronóstico del precio APT para 2026 a 2.275 USD por MTU. Con ello, dibuja una valoración teórica de 27,00 USD por acción, siempre que la ejecución sea exitosa.

Las cifras de 2025 reflejan el impulso operativo: los ingresos totales fueron de 32,5 millones USD, lo que representa un incremento del 13% anual; en el cuarto trimestre, las ventas crecieron un 39% hasta 8,7 millones USD. El motor principal fue la evolución del precio del wolframato APT, cuyo promedio móvil de 12 meses hasta mediados de marzo de 2026 alcanzó 2.250 USD por MTU, un alza del 534% frente al periodo comparable del año anterior.

Una pérdida contable que oculta una fortaleza operativa

La cifra de pérdidas netas para 2025 puede parecer alarmante a primera vista, pero se debe en gran medida a un efecto contable: durante el año, el precio de la acción subió de 1,36 a 12,07 CAD, lo que obligó a IFRS a revaluar las obligaciones convertibles. Este cargo no monetario ascendió a 87,3 millones CAD y afectó al resultado, sin impactar la liquidez real de la compañía. El CFO, Brian Fox, subrayó que, excluyendo estos efectos de valoración, el resultado operativo ajustado cumple con las expectativas.

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La firma mantiene una base financiera sólida: al cierre de 2025, Almonty contaba con 268,4 millones USD en liquidez. Estos recursos aseguran el crecimiento progresivo en Corea y financian el nuevo proyecto Gentung-Browns-Lake en Montana, que se espera esté listo para producir en la segunda mitad de 2026.

Entorno geopolítico que favorece el modelo de negocio

El escenario macroeconómico ofrece un respaldo significativo para Almonty. China concentra más del 80% de la producción mundial de wolframio y ha impuesto restricciones a la exportación. Los Estados Unidos planean prohibir las importaciones de wolframio chino para usos de defensa a partir de 2027. Este marco crea una demanda estructural para proveedores occidentales como Almonty, lo que se traduce en precios APT sostenidos, situados alrededor de 2.500 USD por MTU.

La fase 2 de Sangdong, prevista para a partir de 2027, incrementará la capacidad de procesamiento a unos 1,2 millones de toneladas de mena anuales y doblará la producción de wolframio hasta aproximadamente 4.600 toneladas. Con la plena utilización, Sangdong podría cubrir cerca del 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China.

Alliance Global Partners estima que, para 2026, los ingresos alcancen 297 millones CAD y, para 2027, 593 millones CAD.

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Preparación para la prueba real del nuevo modelo

El primer verdadero examen del nuevo enfoque comercial llega antes de lo esperado: se adelantaron 3,1 millones USD de ingresos al primer trimestre de 2026, debido al momento de envío de concentrados. Por ello, el informe del primer trimestre mostrará una base de ingresos más alta incluso antes de que Sangdong alcance su capacidad total.

En conjunto, la compañía avanza con una posición de liquidez robusta y un plan de expansión que podría posicionar a Sangdong como un eje central en la oferta de wolframio fuera de China, respaldado por un entorno geopolítico que favorece a los proveedores no chinos.

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