AMD: la carrera de la IA choca con un PER de 153 y el ruido de las ventas internas
Published on 05/16/2026 at 22:21 | Redaktion boerse-global.de
El dilema de Advanced Micro Devices se ha agudizado en las últimas semanas. La compañía suma contratos millonarios en inteligencia artificial, su división de centros de datos crece a tasas del 57% y los analistas elevan sus objetivos de precio hasta los 625 dólares. Sin embargo, la acción corrige un 4,80% en una sola jornada y cede un 5,33% en la semana. No hay contradicción: el mercado empieza a descontar que todo ese optimismo ya está en el precio.
Oracle ha confirmado que a partir del tercer trimestre de 2026 desplegará 50.000 aceleradores AMD Instinct MI450 en su infraestructura en la nube, integrados en el diseño de racks “Helios” para grandes clústeres de IA. El acuerdo con OpenAI es todavía más ambicioso: hasta seis gigavatios de capacidad GPU basada en AMD, más una opción de compra de hasta el 10% del capital de la compañía. Son movimientos que consolidan la narrativa de que AMD no solo compite con Nvidia, sino que empieza a arañar cuota de mercado en los centros de datos.
El respaldo operativo llega con las cuentas del primer trimestre. AMD registró un beneficio ajustado por acción de 1,37 dólares, por encima de los 1,29 dólares que esperaba el consenso. Los ingresos alcanzaron los 10.253 millones de dólares, un 38% más interanual y unos 350 millones por encima de las previsiones. El negocio de centros de datos fue el motor principal: 5.800 millones de dólares, un 57% más que en el mismo periodo del año anterior.
Para mantener ese ritmo, la compañía reforzó su capacidad financiera. El 14 de mayo firmó una línea de crédito renovable no garantizada por 5.000 millones de dólares, con vencimiento a cinco años y JPMorgan Chase como agente administrativo. Sustituye al anterior acuerdo y ofrece flexibilidad total para girar, amortizar y volver a disponer de fondos. No es un instrumento de emergencia, sino un colchón para seguir invirtiendo en infraestructura de IA.
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La apuesta por los chips de inferencia y la inteligencia artificial agéntica cambia el equilibrio entre CPUs y GPUs. AMD argumenta que antes la proporción era de 1 CPU por cada 4 u 8 GPUs; ahora tiende a 1 a 1. Eso beneficia directamente a la compañía, que mantiene una posición fuerte en procesadores tradicionales. El MI450, previsto para 2027, debería dar el siguiente salto.
Sin embargo, la euforia desata las dudas sobre valoración. A precios actuales, AMD cotiza a un múltiplo de beneficios pasado de 153 veces, frente a las 42,7 veces del Nasdaq Composite. El PER esperado es de 42,4, todavía por encima de la media de cinco años de 30,4. UBS advierte de una competencia intensa en servidores de IA que podría comprimir los márgenes del negocio x86.
Los analistas reaccionan con subidas de objetivo, pero la horquilla es amplia. Barclays fijó 500 dólares, KeyBanc 530, Baird 625, Mizuho elevó de 415 a 515 dólares, y Goldman Sachs se mantiene en 450 dólares con un tono más prudente. Todos coinciden en la fortaleza de la demanda de IA, pero la disparidad refleja la incertidumbre sobre cuánto puede crecer sin tensionar los márgenes.
Mientras tanto, el mercado sigue de cerca los movimientos de los grandes accionistas y de la propia dirección. Antipodes Partners redujo su posición un 57,9%, DNB Asset Management un 40,6% y la Commerzbank AG FI un 19,8%. La consejera delegada, Lisa Su, vendió 125.000 acciones el 13 de mayo por unos 55,7 millones de dólares, una operación amparada en un plan de negociación preestablecido. Aunque formalmente no es inusual, en plena escalada del valor genera ruido adicional.
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El aspecto técnico sugiere una pausa más que un cambio de tendencia. El RSI se sitúa en 51,8, lejos de las zonas de sobrecompra, y la distancia con la media de 200 sesiones sigue siendo del 90%. La acción tocó un máximo histórico de 389,50 euros el 11 de mayo y el viernes cerró a 365,55 euros. En los últimos 30 días acumula una ganancia del 68,88%, lo que explica que cualquier decepción provoque recogida de beneficios.
La guía para el segundo trimestre apunta a unos ingresos de 11.200 millones de dólares, un crecimiento cercano al 46%. Si la dinámica se mantiene, el argumento alcista se sostiene. Pero el catalizador inmediato está en los resultados de Nvidia el 20 de mayo. Un outlook fuerte reforzaría la historia de la IA en semiconductores; cualquier tropiezo reabriría el debate sobre si las valoraciones actuales son sostenibles.
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