AMD toca un nuevo techo en bolsa mientras negocia su futuro en China y Wolfe Research eleva el listón de las CPU para IA agente

La cotización de Advanced Micro Devices ha vuelto a hacer historia. El pasado jueves, los títulos marcaron un nuevo máximo de 52 semanas en los 446,75 euros, nivel que apenas ceden terreno en la sesión del viernes al cambiarse de manos a 440,20 euros, un 0,99% por debajo. El arranque de año ha sido meteórico: la acción acumula una revalorización del 134% —y un extraordinario 351% en los últimos doce meses—. Sin embargo, el verdadero motor de esta escalada no es solo la demanda de chips para inteligencia artificial, sino una transformación más profunda que Wolfe Research ha puesto bajo el foco.

La inteligencia artificial agente cambia las reglas del juego

Wolfe Research ha emitido un informe en el que señala a AMD como el principal beneficiado, en proporción a su tamaño y valoración actual, de la denominada agentic AI: sistemas autónomos capaces de tomar decisiones sin intervención humana. Este nuevo paradigma altera la arquitectura tradicional de los centros de datos. Mientras que en los modelos de chatbot la proporción entre CPUs y GPUs oscilaba entre 1:4 y 1:8, la IA agente exige una relación mucho más equilibrada, llegando incluso a una CPU por cada GPU. El resultado, según Wolfe, será un crecimiento del mercado de procesadores (CPUs) de alrededor del 30% hasta 2028. Para AMD, las cifras son contundentes: los ingresos por CPUs para servidores podrían saltar de 17.000 millones de dólares en 2026 a 44.000 millones en 2028. Esa demanda vinculada a la IA aportaría unos 7 dólares por acción al beneficio, elevando el resultado total por título hasta un rango de 25 a 30 dólares dentro de dos años.

La diplomacia de Lisa Su en Pekín

Paralelamente, la consejera delegada de AMD, Lisa Su, ha dado un paso estratégico clave. Se ha reunido con el viceprimer ministro chino, He Lifeng, en el Gran Palacio del Pueblo de Pekín, donde se comprometió a expandir las inversiones y operaciones del grupo en el país. El encuentro se produce días después de la visita de Estado del presidente Trump a China y en un momento en que gigantes locales como Huawei tratan de cubrir el vacío dejado por Nvidia en el mercado chino. Su aprovechó además un evento de desarrolladores en Shanghái para promocionar ROCm, la plataforma de software libre de AMD, con la vista puesta en las empresas de inteligencia artificial que buscan alternativas al ecosistema CUDA de Nvidia, cuyos chips más avanzados tienen restringida la venta a China. De hecho, el acelerador MI308 de AMD puede exportarse sin licencia especial, mientras que el más potente MI325X requiere una autorización caso por caso desde enero de 2026. Un equilibrio delicado.

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Cuentas récord que avalan la estrategia

Los resultados del primer trimestre de 2026 respaldan la confianza. La facturación total alcanzó los 10.300 millones de dólares, un 38% más que un año antes, y el beneficio por acción de 1,37 dólares superó el consenso de 1,29 dólares. El segmento de centros de datos, impulsado por los procesadores EPYC y los aceleradores Instinct, creció un 57% hasta los 5.800 millones de dólares, una nueva marca histórica. En la conferencia con analistas, Lisa Su proyectó que el mercado de procesadores para servidores se expandirá a un ritmo anual superior al 35% y rebasará los 120.000 millones de dólares en 2030. No obstante, la directora financiera, Jean Hu, advirtió de que el lanzamiento del próximo chip MI450 ejercerá presión sobre los márgenes a corto plazo, ya que arranca con una rentabilidad inferior a la media corporativa.

Riesgos que atenúan el optimismo

A pesar del entusiasmo, el horizonte no está exento de nubarrones. Wolfe Research subraya que los cuellos de botella en la capacidad de TSMC, y no el rendimiento de los productos, dictarán el reparto del mercado. AMD mantiene una alianza de fabricación estrecha con el gigante taiwanés, lo que juega a su favor. Sin embargo, el ecosistema de software de AMD sigue muy por detrás del de Nvidia, y las restricciones a la exportación estadounidenses limitan la venta de sus chips más avanzados a China. La próxima prueba de fuego llegará con los resultados del segundo trimestre: la dirección ha fijado unas previsiones de ingresos de 11.200 millones de dólares y un margen bruto del 56%. Dado que el valor cotiza un 118% por encima de su media móvil de 200 sesiones, cualquier tropiezo podría castigar con rapidez el elevado múltiplo de valoración. El listón está muy alto.

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