Assembly Biosciences: la sobreventa técnica no frena la sangría mientras el mercado aguarda el veredicto de Gilead

El valor de Assembly Biosciences ha entrado en una espiral bajista que ya acumula un desplome del 27% en solo un mes. El cierre del viernes a 22,82 dólares sitúa el título muy por debajo del precio de emisión de su última ampliación de capital (26,50 USD) y un 42% por debajo del máximo de noviembre, en 39,71 dólares. Las pérdidas semanales alcanzan el 18% y, desde enero, la acción cede un 32%. Solo el horizonte a doce meses ofrece algo de consuelo, con un avance del 44% que se explica por la remontada vivida hasta el otoño de 2025.

El deterioro técnico es profundo. El curso cotiza muy por debajo de la media de 50 sesiones (28,15 USD) y de la de 200 (29,54 USD). El índice de fuerza relativa (RSI) marca 30,4 puntos, un nivel de sobreventa que históricamente no garantiza un rebote inmediato. Los analistas, sin embargo, mantienen una postura uniforme: los cuatro que cubren el valor repiten recomendación de compra. Pero la distancia entre el optimismo de las firmas y la realidad del mercado es la que suele darse en las biotecnológicas en fase clínica: todo depende del próximo hito, previsto para el cuarto trimestre.

La sombra de Gilead y el dilema del herpes

El epicentro de la presión está en la alianza con Gilead Sciences. El gigante farmacéutico se aseguró a finales de 2025 los derechos sobre los programas de herpes ABI-5366 y ABI-1179, pero todavía no ha desvelado el plan de desarrollo ni el presupuesto asignado. La reacción del mercado tras el vencimiento de la opción sobre ABI-4334, un candidato para hepatitis B, el pasado marzo —que Gilead no ejercitó— ha amplificado la cautela. Assembly busca ahora un nuevo socio para ese programa.

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La decisión clave llegará a mediados de año. Assembly deberá decantarse por entrar en un esquema de reparto de costes y beneficios en EE.UU. con Gilead para el programa de herpes. Optar por una participación mayor implicaría mayores ingresos potenciales, pero también un consumo de efectivo más elevado. Y, de momento, la compañía cuenta con una caja de 226,6 millones de dólares, suficiente para llegar hasta 2028, según su dirección.

Resultados sólidos, pero el foco está en la agenda clínica

El primer trimestre de 2026 aportó una nota positiva: ingresos de 8,2 millones de dólares, por encima del consenso de 7 millones, y una pérdida neta de 9,1 millones. La práctica totalidad de los ingresos provino del acuerdo con Gilead. Pero lo que realmente sostiene la narrativa es la tubería clínica. Assembly ha completado los estudios de fase 1b en dos candidatos contra el herpes y prepara el salto a fase 2 de ABI-6250 —un antiviral oral contra la hepatitis delta crónica— para el cuarto trimestre de 2026. A principios de 2027 arrancará otro ensayo de fase 2 para ABI-6250 en colestasis hepática.

El calendario de hitos se completa con la conferencia de Goldman Sachs sobre salud global el próximo 8 de junio. Allí se espera que la dirección aclare las prioridades de la tubería y ofrezca pistas sobre la evolución de la alianza con Gilead. Cualquier indicio sobre el plan del herpes o sobre un nuevo socio para hepatitis B podría romper la tendencia actual. Hasta entonces, el valor seguirá bailando al son de la incertidumbre y de una sobreventa que, por sí sola, no garantiza el giro.

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