Atai Beckley Aktie: KGV 13,4 fünfmal über Branchenschnitt

Ein fixierter Übernahmepreis von Eli Lilly, eine Bewertung, die selbst gemessen an Branchenmaßstäben als teuer gilt, und ein Markt, der gerade jedes Risiko neu einpreist. AtaiBeckley steckt zwischen diesen drei Kräften fest. Die Aktie fiel am Freitag um 2,38 Prozent auf 6,15 Euro und liegt damit 21,66 Prozent unter ihrem Rekordhoch von 7,85 Euro vom 16. Juli.

Bewertungsanalyse zeigt Warnsignale

Eine am 23. Juli veröffentlichte Bewertungsanalyse kommt zu einem klaren Ergebnis: AtaiBeckley hat in den vergangenen drei Jahren rund 248,5 Prozent zugelegt. Ein Großteil dieses Optimismus steckt inzwischen im aktuellen Kurs.

Besonders auffällig ist das Kurs-Buchwert-Verhältnis. Es liegt bei etwa 13,4 – der Durchschnitt der Pharmabranche liegt bei rund 2,5. Selbst verglichen mit direkten Wettbewerbern, die im Schnitt auf 22,6 kommen, bewegt sich AtaiBeckley am oberen Rand dessen, was viele Investoren für ein Unternehmen akzeptieren würden, das noch von klinischen Fortschritten und künftigen Zulassungen abhängt. Die Analyse vergibt in der Gesamtschau nur einen von sechs möglichen Punkten für die Bewertung. Das Fazit: teuer, kein Schnäppchen.

Der Deal steht, doch Restrisiken bleiben

Diese Bewertungsdebatte findet trotz der laufenden Übernahme durch Eli Lilly statt. Der Pharmakonzern hatte sich am 16. Juli bereit erklärt, AtaiBeckley für 6,75 US-Dollar pro Aktie in bar zu übernehmen. Hinzu kommt ein bedingtes Recht auf bis zu 2,50 US-Dollar je Aktie, das an Entwicklungs- und Zulassungsmeilensteine gekoppelt ist.

Analysten sehen in der vereinbarten Übernahme und der unterstützenden FDA-Haltung zu psychedelischen Therapien durchaus stützende Faktoren für das Vertrauen in die Pipeline. Der Deal hängt aber weiterhin von der Zustimmung der Aktionäre und der Regulierungsbehörden ab. Timing und Ausführung bleiben damit relevante Risiken.

Diese Unsicherheit hat bereits juristische Aufmerksamkeit auf sich gezogen. Mehrere Anwaltskanzleien, darunter Ademi LLP, Kahn Swick & Foti und Brodsky & Smith, prüfen inzwischen, ob der Vorstand von AtaiBeckley einen fairen Preis ausgehandelt und ein angemessenes Verfahren eingehalten hat.

Der Markt macht es nicht leichter

Der Kursrückgang am Freitag trifft auf ein ohnehin angespanntes Marktumfeld. US-Aktien gerieten diese Woche unter Druck, weil die Ölpreise wegen der eskalierenden Lage im Nahen Osten stark stiegen. Der Nasdaq verlor am Donnerstag mehr als 2 Prozent, während Investoren die Folgen von 100-Dollar-Öl neben den Quartalszahlen der großen Tech-Konzerne abwogen.

Dieser risikoscheue Ton trifft besonders hoch bewertete, momentumgetriebene Werte wie AtaiBeckley hart – nach einem steilen Sommer-Rally fällt die Korrektur entsprechend deutlich aus.

Was das für Aktionäre bedeutet

Mit einem fixierten Übernahmepreis von 6,75 US-Dollar plus möglicher Meilenstein-Zahlungen ist das Kurspotenzial von hier aus größtenteils gedeckelt. Offene Wachstumsfantasie spielt kaum noch eine Rolle.

Der Rückgang vom Rekordhoch deutet darauf hin, dass einige Investoren nach dem Kurssprung der vergangenen 30 Handelstage Gewinne mitnehmen. Die fundamentale Logik hinter der Aktie hängt inzwischen fast ausschließlich an einem Termin: dem geplanten Abschluss der Lilly-Transaktion im dritten Quartal. Eigenständige klinische oder kommerzielle Impulse spielen für den Kurs kaum noch eine Rolle.

de | US04650F1012 | ATAI | boerse | 69862638 |