Cerebras: Marge fällt auf 36-38 Prozent

Hoch fliegen, tief fallen – so lässt sich die Geschichte der Cerebras-Aktie in den vergangenen Wochen zusammenfassen. Analysten sind wild entschlossen, dem KI-Chip-Spezialisten eine glänzende Zukunft zu bescheinigen. Zehn große Wall-Street-Häuser vergeben unisono ein „Kaufen“ oder „Starkes Kaufen“. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 296 Dollar, Spitzenreiter wie Citi und UBS taxieren die Aktie sogar auf 320 bis 340 Dollar.

Ein gewaltiges Plus also – zumindest auf dem Papier. Denn aktuell notiert das Papier bei rund 176 Dollar, rund 33 Prozent unter dem Höchststand nach dem Börsengang. Was bremst den Hype?

Marge unter Druck

Der Hauptgrund sitzt in den Zahlen. Cerebras muss Geld in die Hand nehmen, um einen milliardenschweren Auftrag von OpenAI zu erfüllen. Ein 20-Milliarden-Deal über mehrere Jahre – die Anlage steht. Doch das Management verfolgt einen ungewöhnlichen Weg: Es mietet eigene Systeme von einem Bestandskunden zurück, während es parallel die eigene Rechenzentrums-Kapazität hochzieht.

Klingt clever, kostet aber. Die bereinigte Bruttomarge soll im zweiten Quartal 2026 auf 36 bis 38 Prozent fallen. Ein drastischer Rückgang – im ersten Quartal waren es noch 47 Prozent. Über das Gesamtjahr rechnet Cerebras mit 38 bis 41 Prozent. Das Ziel von über 60 Prozent rückt damit in weite Ferne.

Insider und Wechsel in der Führung

Die operative Ungeduld zeigt sich auch bei den Führungskräften. Anfang Juli verkaufte der Chief Operating Officer 10.000 Aktien zu rund 206 Dollar. Kein Einzelfall: Mehrere Insider haben seit dem Börsengang im Mai 2026 Anteile abgestoßen.

Derweil sucht das Unternehmen externen Rat. Chief Strategy Officer Andy Hock sitzt jetzt im Beirat von Accrete, einer Firma für kognitive Infrastruktur. Sein Ziel: das kommerziale Wachstum von agentischer KI vorantreiben.

Die Kennzahlen sprechen eine andere Sprache

Der Widerspruch zwischen Analysten-Optimismus und Kursrealität ist kaum zu übersehen. Cerebras legte im ersten Quartal 193,4 Millionen Dollar Umsatz vor – ein Plus von 94 Prozent zum Vorjahr. Wachstum sichtbar, Gewinn Fehlanzeige. Der Auftragsbestand von 25 Milliarden Dollar bietet eine dicke Basis. Die Frage ist, ob die Wafer-Scale-Architektur tatsächlich nachhaltige Renditen abwirft.

Kurz gesagt: Die Bewertung lebt von der Zukunft. Analysten setzen auf das große KI-Geschäft – Anleger sehen erstmal fallende Margen. Die nächsten Quartalszahlen werden zeigen, ob Cerebras die Marge wieder in die richtige Richtung drehen kann. Bis dahin bleibt der Aktie ein schwieriger Spagat: Wachstumstempo halten und gleichzeitig profitabler werden.

de | US15675D1037 | CEREBRAS | boerse | 69727605 |