Circus Aktie: 45 Prozent Minus trotz Bundeswehr-Deal

Bundeswehr-Installation abgeschlossen, Litauen gewonnen, zehn NATO-Staaten in Verhandlung — und die Aktie liegt trotzdem 45 Prozent im Minus seit Jahresanfang. Bei Circus SE klaffen operative Fortschritte und Börsenbewertung weit auseinander.

Militärroboter früher als geplant

Der Münchner KI-Robotik-Konzern hat seinen Militärroboter CA-M durch den sogenannten "Prototype Zero"-Test gebracht. Das Gerät ist für Feldlager und Katastrophenschutzeinsätze konzipiert und soll teilweise kugelsicher sein. Die Auslieferungen starten bereits im dritten Quartal 2026 — früher als ursprünglich geplant.

Das Verteidigungsgeschäft ist dabei längst über die Pilotphase hinaus. Im ersten Quartal 2026 schloss Circus die erste Installation an einem gesicherten Bundeswehr-Standort ab. Außerdem gewann das Unternehmen eine Ausschreibung der litauischen Streitkräfte. Aktive Verhandlungen laufen mit mehr als zehn NATO-Mitgliedstaaten, darunter Polen und Italien. Hinzu kommt ein laufender Integrationsprozess für Lieferungen an ukrainische Streitkräfte.

Circus betreibt dabei zwei Produktlinien für denselben militärischen Kunden. Der CA-1 ist das Kochsystem für feste Infrastrukturen — Betriebskantinen, Kasernen, Supermärkte. Der CA-M hingegen ist für den robusten Außeneinsatz gebaut. Zwei Produkte, ein Kundenstamm, aber grundlegend verschiedene Einsatzszenarien.

Produktion läuft schneller

Auf der Fertigungsseite macht Circus ebenfalls Fortschritte. In Zusammenarbeit mit Partner Celestica halbierte sich die Produktionszeit des CA-1 auf rund vier Wochen. Die Kapazität am bestehenden Standort wuchs um 60 Prozent. Mittelfristig peilt Circus eine Jahreskapazität von 1.000 Einheiten an.

Parallel sucht das Unternehmen neue, auf den Verteidigungssektor spezialisierte Produktionspartner — neben dem bestehenden Celestica-Vertrag.

Kurs bleibt unter Druck

Die Börse honoriert das alles nicht. Die Aktie notiert bei 6,60 Euro — rund 72 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 23,50 Euro. Allein in den vergangenen 30 Tagen verlor der Kurs weitere 18 Prozent.

Die letzte Ad-hoc-Meldung stammt vom 29. Mai, als Circus vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlichte. Seitdem herrscht Stille.

Der Geschäftsbericht 2025 erscheint spätestens am 30. Juni. Er zeigt erstmals, ob die Einmalkosten aus Akquisitionen und Kapitalerhöhungen tatsächlich einmalig waren — und ob die Defence-Umsätze bereits messbar ankommen. Am 16. Juli folgt ein Quarterly Update Call, bei dem Circus die Verteidigungsstrategie weiter konkretisieren dürfte.

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