Coinbase en la Mira: La Batalla Regulatoria que Define su Futuro Financiero

El escenario regulatorio para las criptomonedas en Estados Unidos entra en una fase crucial, y Coinbase se encuentra en el ojo del huracán. Un proyecto de ley presentado en el Senado, que busca establecer un marco legal más claro, podría al mismo tiempo erosionar una de sus principales fuentes de ingresos: las recompensas por stablecoins. Para los inversores, los próximos movimientos en Washington marcarán el ritmo de la valoración de la compañía.

Mientras el panorama legislativo se complica, los analistas de Wall Street refuerzan su confianza en la acción de Coinbase (COIN). Recientemente, varias firmas importantes han revisado al alza sus recomendaciones:

• Goldman Sachs elevó su calificación a "Compra" el 5 de enero, ajustando su precio objetivo de 294 a 303 dólares.
• Bank of America hizo lo propio el 8 de enero, también con una recomendación de "Compra" y un objetivo de 340 dólares, destacando la diversificación de la plataforma más allá de los servicios cripto básicos.
• Bernstein mantiene su opinión "Outperform", aunque recortó su objetivo de 510 a 440 dólares el 6 de enero.
• BTIG reiteró su "Compra" con un precio meta de 420 dólares tras un evento de la compañía en diciembre.

El consenso entre 25 analistas se mantiene en "Compra", con un precio objetivo promedio de aproximadamente 382,57 dólares. Este optimismo contrasta con la volatilidad reciente: aunque la acción ha repuntado un 19% en los últimos 30 días, cotizando alrededor de 252,69 dólares, se mantiene lejos de sus máximos anuales y su Indicador de Fuerza Relativa (RSI), cercano a 73, sugiere un nivel de sobrecompra.

El Detalle que Preocupa: Los Ingresos por Stablecoins

El núcleo de la tensión regulatoria para Coinbase es específico. El borrador de la Ley de Estructura del Mercado Cripto, presentado por senadores estadounidenses el lunes, pretende delimitar las competencias de la SEC y la CFTC. Sin embargo, una de sus disposiciones podría impactar directamente el modelo de negocio de la plataforma.

El texto propone prohibir el pago de intereses por el mero hecho de mantener stablecoins. Solo se permitirían recompensas vinculadas a actividades concretas, como realizar pagos o participar en programas de fidelidad bien definidos. Para Coinbase, esto es crítico. A través de su programa "Coinbase One", ofrece actualmente un rendimiento del 3,5% sobre los saldos en USDC. Se estima que los ingresos por stablecoins podrían alcanzar los 1.300 millones de dólares en 2025, una contribución sustancial a sus resultados.

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Faryar Shirzad, responsable de políticas públicas de Coinbase, ha argumentado que estos rendimientos tienen incluso una dimensión geopolítica, fortaleciendo el rol del dólar estadounidense en la competencia monetaria digital, especialmente ante el avance del yuan digital chino, que también planea ofrecer intereses.

Un Camino Legislativo Empinado y Lleno de Obstáculos

La aprobación de esta legislación está lejos de ser un trámite rápido. El proyecto requiere 60 votos en el Senado, lo que exige un amplio consenso bipartidista. Antes de la audiencia programada para el jueves 16 de enero en el Comité Bancario, se han presentado más de 75 enmiendas, reflejando profundos desacuerdos.

Las propuestas abarcan desde prohibiciones totales de los intereses en stablecoins hasta restricciones para inversiones cripto de funcionarios públicos y normas detalladas de transparencia. Senadores de ambos partidos, como los republicanos Thom Tillis, Cynthia Lummis y Tim Scott, y los demócratas Elizabeth Warren, Ruben Gallego y Angela Alsobrooks, están involucrados en el debate. Además, el Comité de Agricultura del Senado pospuso su propia audiencia al 27 de enero, señalando que las negociaciones serán prolongadas.

Nathan Dean, analista de Bloomberg Intelligence, considera que el lento progreso reduce por debajo del 70% las probabilidades de que la ley se apruebe en el primer semestre del año.

Próximos Catalizadores: Política y Resultados

Los inversores tienen dos fechas clave en el horizonte. La primera es la mencionada audiencia del 16 de enero, un termómetro del apoyo político real a la normativa. La segunda llega el 12 de febrero, cuando Coinbase publique sus resultados del cuarto trimestre de 2025. Las estimaciones de los analistas apuntan a un beneficio por acción de 0,93 dólares para ese trimestre y de 7,94 dólares para el año completo 2025.

En definitiva, el desempeño de la acción de Coinbase en los próximos meses oscilará entre dos fuerzas: el alcance final de la regulación sobre su lucrativo negocio de stablecoins y su capacidad para cumplir con las elevadas expectativas de ganancias que Wall Street ya ha plasmado en sus recomendaciones.

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