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Crédit Mutuel Asset Management: Eine Pause im Januar, vielleicht auch länger

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Crédit Mutuel Asset Management: Eine Pause im Januar, vielleicht auch länger

28.01.2025 / 09:10 CET/CEST
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Eine Pause im Januar, vielleicht auch länger

Von François Rimeu, Senior Market Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Nachdem die US-Notenbank (Fed) die Zinssätze seit September 2024 um
insgesamt 100 Basispunkte (bps) gesenkt hat, wird allgemein erwartet, dass
sie die Zinssätze auf ihrer ersten Sitzung des Jahres unverändert lassen
wird.

Unsere Erwartungen:

  * Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (Federal Open Market Committee,
    FOMC) wird seine Leitzinsen wahrscheinlich zwischen 4,25 % und 4,50 %
    belassen. Dies spiegelt die aktuelle Entwicklung der US-Wirtschaft und
    die anhaltende Inflation wider, die weiterhin über dem Zielwert von 2 %
    liegt.

  * Aus dem Protokoll der FOMC-Sitzung vom Dezember und den Äußerungen von
    Gouverneur Christopher Waller vom 16. Januar geht hervor, dass Jerome
    Powell an möglichen Zinssenkungen im Jahr 2025 festhalten wird, da die
    Fed weiterhin davon ausgeht, dass die Inflation mittelfristig auf das
    2%-Ziel zurückgeht.

  * Jerome Powell dürfte jedoch klarstellen, dass der FOMC, der einen
    "datenabhängigen" Ansatz verfolgt (insbesondere in Bezug auf Inflation
    und Arbeitsmarkt), sich nicht auf einen bestimmten Zeitplan für künftige
    Zinssenkungen festlegen wird. In der Pressekonferenz könnte Powell eine
    Zinssenkung im März in Erwägung ziehen, sofern die Inflationsdaten mit
    den Erwartungen der Fed übereinstimmen. Angesichts der derzeitigen
    makroökonomischen Unsicherheit und des unklaren wirtschaftspolitischen
    Kurses der Trump-Regierung scheint die Wahrscheinlichkeit eines solchen
    Schrittes jedoch gering. Andererseits wird die Fed, auch wenn die
    Zinssenkungen vorerst auf Eis liegen, die Möglichkeit einer Zinserhöhung
    höchstwahrscheinlich ausschließen.

  * Es wird erwartet, dass der FOMC auch die quantitative Straffung (QT)
    beibehält - die Fed-Vertreter haben nicht die Absicht geäußert, die QT
    auf dieser Sitzung zu beenden

Insgesamt dürfte die Januar-Sitzung eine Pause im Lockerungszyklus markieren
- entsprechend den Dezember-Projektionen des FOMC, die weniger Zinssenkungen
für 2025 erwarten ließen. Angesichts des optimistischen Ausblicks der Fed
auf mögliche Zinssenkungen im weiteren Jahresverlauf erwarten wir eine
moderat positive Reaktion der Finanzmärkte. Die Entwicklung der US-Zinssätze
wird auf der Sitzung am 18. und 19. März deutlicher werden, wenn die Fed
ihre Zusammenfassung der Wirtschaftsprojektionen (Summary of Economic
Projections, SEP) aktualisiert, in der die möglichen Auswirkungen der
Trump'schen Wirtschaftspolitik berücksichtigt werden.

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