DAX: Warnsignale trotz Bestmarke

Ein neuer Rekord, aber die Kraft dahinter bröckelt. Der DAX kletterte am Montag erstmals über 25.900 Punkte — und drehte kurz danach wieder ab. Am Ende blieb nur ein mageres Plus, während Analysten längst vor einem überkauften Markt warnen.

Rekord mit angezogener Handbremse

Der deutsche Leitindex startete die Woche mit 0,13 Prozent im Plus und schob sich im Handelsverlauf bis auf 25.900,10 Punkte vor — ein neues Allzeithoch. Nach den anfänglichen Gewinnen setzten rasch Gewinnmitnahmen ein. Zum Handelsschluss stand ein Plus von 0,15 Prozent auf 25.817,89 Zähler zu Buche, kaum mehr als die Nulllinie. Der MDAX der mittelgroßen Werte lief deutlich kräftiger und legte um 0,90 Prozent auf 33.291,24 Punkte zu.

Damit setzt sich eine Serie fort, die bereits am Donnerstag und Freitag neue Bestmarken brachte. Charttechniker Christoph Geyer spricht inzwischen von einem überkauften Markt — sprich: Käufer dominieren, Verkäufer werden rar, die Euphorie erreicht ein Niveau, das Rücksetzer wahrscheinlicher macht. Marktanalyst Jochen Stanzl verweist zusätzlich auf schwache Handelsumsätze, die Zweifel an der Tragfähigkeit des Ausbruchs säen.

Rotation statt reiner Rally

Hinter den Kursgewinnen steckt derzeit weniger ein breiter Boom als eine Verschiebung. Seit einigen Tagen wandert Kapital an Europas Börsen von Technologiewerten hin zu klassischen zyklischen Branchen — Old Economy statt KI-Fantasie. Marktstratege Stephen Innes bleibt skeptisch, ob das schon eine echte Rotation ist, oder ob Anleger schlicht gemeinsam einen überfüllten Sektor verlassen, ohne dass frisches Kapital nachkommt.

Rüstungsaktien wie Rheinmetall, Renk und Hensoldt profitieren zum Wochenstart zusätzlich von den zähen Verhandlungen zwischen Russland und der Ukraine. Die von den USA moderierten Gespräche kommen kaum voran, was die Nachfrage nach Verteidigungswerten stützt. Die geplante Übernahme des Drohnenspezialisten Exail durch Thales bringt zusätzliche Dynamik in den europäischen Rüstungssektor.

Rückenwind kam auch von den Konjunkturdaten. Der deutsche Auftragseingang stieg im Mai um 1,9 Prozent und übertraf damit die Erwartungen der Ökonomen deutlich, die im Schnitt nur mit einem Plus von 1,1 Prozent gerechnet hatten. Parallel entspannte sich die geopolitische Lage: Nach der Ankündigung einer weiteren OPEC-Fördererhöhung gab der Ölpreis nach, nachdem der Iran-Konflikt die Notierungen zuvor belastet hatte.

Ob die Rotation aus Tech-Werten trägt genug Substanz hat, um die 26.000-Punkte-Marke nachhaltig zu knacken, bleibt vorerst offen. Ohne breitere Marktteilnahme und steigende Umsätze dürfte der Index bei diesem Level auf härteren Widerstand treffen.

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