Deutsche Telekom Aktie: Goldman bleibt optimistisch

Die Bonner haben ihre Zahlen für 2025 präsentiert – und die fallen solide aus. Während der schwache Dollar die berichteten Wachstumsraten drückte, überzeugt das operative Geschäft. Goldman Sachs sieht darin Potenzial für eine Fortsetzung der jüngsten Neubewertung.

Heimatmarkt Deutschland dreht ins Plus

Besonders bemerkenswert: Nach drei Quartalen mit Stagnation oder leichten Rückgängen legte der Umsatz in Deutschland im Schlussquartal 2025 um 2,7 Prozent zu. Das ist mehr als eine kosmetische Verbesserung – es zeigt, dass die Telekom auch auf dem hart umkämpften Heimatmarkt wieder Traktion gewinnt. Im Gesamtjahr 2025 kletterte der Konzernumsatz organisch um 4,2 Prozent auf 119,1 Milliarden Euro. Das bereinigte EBITDA AL stieg organisch sogar um 4,7 Prozent auf 44,2 Milliarden Euro.

Die berichteten Zahlen fielen schwächer aus – Schuld war der Dollar-Kurs. Mit 1,13 Dollar je Euro stand die US-Währung deutlich ungünstiger als die für die Prognose angesetzten 1,08 Dollar. Allein beim EBITDA AL machte der Währungseffekt rund 1,18 Milliarden Euro aus. Doch die Investmentbank Goldman Sachs lässt sich davon nicht beirren.

T-Mobile US als Kurstreiber

Analyst Andrew Lee betont in seiner Einschätzung vom Donnerstag: Die Neubewertung der Aktie, vor allem getrieben durch die US-Tochter T-Mobile, dürfte weitergehen. Der Geschäftsbericht zeige nämlich, wie stabil das Geschäft außerhalb der USA läuft – gerade in Deutschland mit dem wieder anziehenden Wachstum. Goldman Sachs belässt die Einstufung auf "Buy" mit einem Kursziel von 40 Euro. Das impliziert vom aktuellen Niveau bei 33,68 Euro noch knapp 19 Prozent Aufwärtspotenzial.

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Für 2026 plant die Telekom mit weiterem Wachstum: Das bereinigte EBITDA AL soll auf rund 47,4 Milliarden Euro steigen, der Free Cashflow AL auf rund 19,8 Milliarden Euro. Beim bereinigten Ergebnis je Aktie peilt der Konzern rund 2,20 Euro an – nach 2,00 Euro in 2025. Die Dividende soll auf 1,00 Euro je Aktie klettern, nach 0,90 Euro im Vorjahr.

Solides Fundament für die Rallye

Die Zahlen liefern keine spektakulären Überraschungen, aber genau das könnte die Stärke sein. Die Telekom wächst konstant, hält ihre Versprechen ein und profitiert von der starken Entwicklung bei T-Mobile US. Gleichzeitig zeigt das Deutschland-Geschäft wieder Lebenszeichen. Für eine Fortsetzung der Kursrallye ist das ein solides Fundament – zumal die Bewertung im Vergleich zu anderen Blue Chips noch Luft nach oben lässt.

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