Die 1&1-Aktie legt nach stabilen Halbjahreszahlen zu

Die 1&1-Aktie des deutschen Telekommunikationskonzerns 1&1 AG (ISIN DE0005545503) steht im Zeichen solider Geschäftszahlen und des laufenden Netzausbaus im Mobilfunkgeschäft. Im Geschäftsjahr 2023 erzielte 1&1 laut Geschäftsbericht einen Konzernumsatz von rund 4,07 Milliarden Euro, wobei sich insbesondere die wiederkehrenden Serviceumsätze im Mobilfunk als stabile Erlösquelle erwiesen. Für Anleger ist entscheidend, dass der Konzern trotz hoher Investitionen in die eigene Infrastruktur seine Profitabilität verteidigen konnte und gleichzeitig die Basis für zukünftiges Wachstum legt.

Umsatzentwicklung und Ergebniskennzahlen

Im Geschäftsjahr 2023 meldete 1&1 auf Basis der veröffentlichten Finanzzahlen einen leichten Anstieg des Konzernumsatzes gegenüber dem Vorjahr, in dem die Erlöse noch bei rund 4,06 Milliarden Euro gelegen hatten. Die Steigerung blieb damit zwar moderat, zeigte aber, dass der Konzern seine Kundenbasis und die Serviceumsätze im Mobilfunk trotz intensivem Wettbewerb stabil halten konnte. Zugleich bewegte sich das operative Ergebnis (EBITDA) im Jahr 2023 auf einem Niveau, das den hohen Investitionsbedarf für den Netzausbau abdeckte und dennoch einen positiven Ergebnisbeitrag zuließ. Die Marge blieb damit aus Sicht des Konzerns im Zielkorridor, was für ein kapitalintensives Infrastrukturprojekt wie den Aufbau eines eigenen Mobilfunknetzes von Bedeutung ist.

Besonders relevant ist der Vergleich der Serviceumsätze im Mobilfunkgeschäft: Diese lagen 2023 leicht über dem Wert des Vorjahres, in dem 1&1 bereits unter der Marke von knapp 3,5 Milliarden Euro an wiederkehrenden Mobilfunk- und DSL-Erlösen operierte. Die Entwicklung zeigt, dass der Telekommunikationsanbieter seine Bestandskunden halten und zusätzliche Nachfrage generieren konnte, obwohl der Markt durch aggressive Discount-Angebote und Bündelprodukte geprägt ist. Für Privatanleger ist die Stabilität der wiederkehrenden Erlöse ein wichtiger Indikator dafür, wie resilient das Geschäftsmodell von 1&1 gegenüber Preisdruck und Konkurrenz bleibt.

Investitionen in das Mobilfunknetz

Ein zentraler Schwerpunkt der Strategie von 1&1 ist der Aufbau eines eigenen Mobilfunknetzes auf Basis der 5G-Technologie. Hierfür hat der Konzern bereits in den vergangenen Jahren signifikante Investitionen getätigt, die sich in den Finanzzahlen als erhöhte Sachinvestitionen und aktivierte Eigenleistungen niederschlagen. Die Infrastrukturkosten für Funkstandorte, Antennentechnik und die Anbindung über Glasfaser-Leitungen belasten kurzfristig den Cashflow, sollen langfristig aber die Abhängigkeit von Vorleistungsprodukten anderer Netzbetreiber reduzieren und damit die Bruttomarge verbessern.

Im Laufe des Jahres 2023 konnte 1&1 die Anzahl der aktivierten Mobilfunkstandorte weiter erhöhen und erste Kunden sukzessive auf das eigene Netz migrieren. Der Netzausbau folgt dabei einem schrittweisen Rollout, der sich an den regulatorischen Vorgaben zur Versorgung von Ballungsräumen und ländlichen Regionen orientiert. Die Investitionssumme, die im Jahr 2023 für Sachanlagen und Netzinfrastruktur ausgewiesen wurde, lag im mittleren dreistelligen Millionenbereich und knüpfte damit an das hohe Investitionsniveau des Vorjahres an. Für die kommenden Geschäftsjahre rechnet der Konzern mit weiteren Ausgaben, die jedoch mit einem steigenden Anteil eigener Netzkapazitäten einhergehen und somit die Kostenstruktur verändern.

Operative Entwicklung im Mobilfunksegment

Das Mobilfunksegment bildet mit mehreren Millionen Kundenanschlüssen den Kern des Geschäftsmodells von 1&1. Die Zahl der Mobilfunkkunden lag Ende 2023 weiterhin im hohen einstelligen Millionenbereich und zeigte sich gegenüber dem Vorjahr weitgehend stabil. Gleichzeitig konnte das Unternehmen nach eigenen Angaben den Anteil höherwertiger Tarife mit größerem Datenvolumen und zusätzlichen Serviceleistungen ausbauen. Dieser Mix aus Bestandskunden und Upselling trägt dazu bei, die durchschnittlichen Erlöse pro Kunde zu stützen, auch wenn der Wettbewerbsdruck im deutschen Mobilfunkmarkt unvermindert hoch bleibt.

Die Serviceumsätze im Mobilfunksegment wuchsen 2023 im niedrigen einstelligen Prozentbereich gegenüber 2022 und spiegelten damit den Übergang von einem reinen Wiederverkäufer von Netzleistungen hin zu einem Betreiber mit eigener Infrastruktur wider. Diese Entwicklung ist aus Investorensicht insofern relevant, als sie die Grundlage für eine schrittweise Verbesserung der Marge legt, sobald der Anteil der über das eigene Netz abgewickelten Gespräche und Datenverbindungen steigt. In Verbindung mit den geplanten weiteren Netzausbau-Schritten dürfte sich die operative Hebelwirkung mittelfristig verstärken.

Festnetz- und Breitbandgeschäft

Neben dem Mobilfunk ist das Breitband- und Festnetzgeschäft ein weiterer Eckpfeiler von 1&1. Die Gesellschaft bietet ihren Kunden DSL- und Glasfaseranschlüsse sowie kombinierte Tarife mit Telefonie und TV-Inhalten. Die Zahl der Breitbandanschlüsse blieb 2023 im Vergleich zum Vorjahr weitgehend stabil und bewegte sich auf einem Niveau von mehreren Millionen Anschlüssen. Der Umsatzbeitrag aus dem Breitbandsegment ergänzt die Erlöse aus dem Mobilfunkbereich und sorgt für eine breitere Einnahmebasis.

Im Wettbewerbsumfeld mit etablierten Netzbetreibern und Kabelanbietern setzt 1&1 auf eigene Router-Hardware und Serviceleistungen wie Installationsunterstützung und Kundenservice, um die Kundenbindung zu stärken. Die Preisentwicklung im Breitbandmarkt ist von intensiven Rabattaktionen geprägt, doch 1&1 versucht, über Leistungsmerkmale wie höhere Bandbreiten und flexible Vertragslaufzeiten einen Mehrwert zu bieten. Aus finanzieller Sicht trägt das Breitbandsegment mit stabilen Margen zum Gesamtergebnis bei, wobei die Entwicklung einzelner Tariflinien und die Migration von DSL auf Glasfaseranschlüsse künftig stärker ins Gewicht fallen dürfte.

Strategische Ausrichtung und Wettbewerbsumfeld

Strategisch positioniert sich 1&1 als integrierter Telekommunikationsanbieter, der sowohl Mobilfunk- als auch Festnetzleistungen aus einer Hand anbietet. Der Aufbau eines eigenen 5G-Netzes, der Ausbau von Glasfaser-Partnerschaften und die Nutzung von Wholesale-Vereinbarungen mit anderen Netzbetreibern sollen dabei eine ausgewogene Mischung aus eigener Infrastruktur und Fremdleistungen sicherstellen. Im Wettbewerbsumfeld trifft 1&1 auf große Infrastrukturbetreiber sowie auf eine Vielzahl von virtuellen Netzbetreibern und Discountmarken, die mit aggressiven Preisstrategien um Kunden werben.

Für die mittlere Frist kommt es darauf an, wie schnell und effizient 1&1 den Netzausbau vorantreiben kann und in welchem Umfang Kunden auf das eigene Netz migriert werden. Eine höhere Auslastung der eigenen Infrastruktur verbessert die Skaleneffekte und kann dazu beitragen, die EBITDA-Marge zu steigern. Gleichzeitig bleibt das Unternehmen durch die Bündelung von Mobilfunk- und Festnetzdiensten attraktiv für Kunden, die Komplettpakete bevorzugen. Der Konzern kommuniziert in seinen Finanzberichten und Präsentationen regelmäßig Zielmarken für die Netzabdeckung und die Anzahl angebundener Standorte, an denen sich Anleger orientieren können.

Produkte und Tarife von 1&1

Im Kern des Geschäftsmodells stehen Mobilfunk- und DSL-Tarife für Privat- und Geschäftskunden. Unter der Marke 1&1 vermarktet das Unternehmen Smartphone-Tarife mit Datenflatrates, Telefonieoptionen und Zusatzleistungen wie EU-Roaming, die in unterschiedlichen Preisstufen angeboten werden. Ergänzt wird das Angebot durch DSL- und Glasfaseranschlüsse, inklusive Router-Hardware und Serviceleistungen rund um Installation und Kundenbetreuung. Mit diesen Produkten adressiert 1&1 die breite Zielgruppe der internetaffinen Haushalte und Unternehmen, die auf zuverlässige Konnektivität und planbare Kosten Wert legen.

Marktumfeld und Aktienkurs

Die 1&1-Aktie ist an deutschen Börsenplätzen handelbar und spiegelt die Erwartungen der Anleger an die unternehmerische Entwicklung und den Fortschritt des Netzausbaus wider. Der Kursverlauf des Papiers zeigt im längeren Zeitraum die Reaktion des Marktes auf Finanzkennzahlen, Regulierungsentscheidungen und Investitionsankündigungen. Für die Bewertung spielen Kennziffern wie das Verhältnis von Unternehmenswert zu EBITDA sowie die Entwicklung der wiederkehrenden Serviceumsätze eine zentrale Rolle. In Phasen, in denen der Netzausbau planmäßig vorankommt und die Profitabilität stabil bleibt, tendiert die Börse dazu, die Aktie konstruktiver zu sehen, während Verzögerungen oder steigende Kosten den Kurs belasten können.