Die 1&1-Aktie reagiert nach Zahlen und Netzaufbau auf gemischte Signale

Die 1&1-Aktie des Montabaurer Telekommunikationskonzerns 1&1 AG (ISIN DE0005545503) spiegelt derzeit ein Spannungsfeld aus Wachstum und hohen Investitionen wider, nachdem das Unternehmen im Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz von rund 4,1 Mrd. Euro und ein bereinigtes EBITDA von etwa 720 Mio. Euro erzielt hat, wie aus den Angaben auf der Investor-Relations-Seite per 31.12.2023 hervorgeht.

Wachstum, Marge und Vergleich zum Vorjahr

Laut den veröffentlichten Finanzinformationen für das Geschäftsjahr 2023 steigerte 1&1 den Konzernumsatz im Vergleich zu 2022 moderat auf rund 4,1 Mrd. Euro, nachdem im Vorjahr etwa 3,95 Mrd. Euro ausgewiesen wurden, was einem Plus im niedrigen einstelligen Prozentbereich entspricht und die stabile Entwicklung im Kerngeschäft mit Mobilfunk- und DSL-Verträgen unterstreicht.

Beim bereinigten EBITDA verzeichnete 1&1 für 2023 einen Wert von etwa 720 Mio. Euro, während im Geschäftsjahr 2022 laut den veröffentlichten Kennzahlen rund 715 Mio. Euro erreicht worden waren, womit der operative Ergebnisbeitrag leicht über dem Vorjahresniveau lag und die EBITDA-Marge trotz Kosten für den Netzaufbau weitgehend behauptet werden konnte.

Der Konzern wies für 2023 nach den IR-Angaben außerdem eine hohe Zahl von Mobilfunkkunden aus, die im Bereich von deutlich über 10 Mio. Verträgen liegt, wobei sich der Schwerpunkt auf postpaid- und prepaid-Angebote im eigenen Markenportfolio und über die United-Internet-Plattformen verteilt und damit die Basis für wiederkehrende Erlöse aus Sprach-, Daten- und Serviceleistungen bildet.

Netzaufbau als strategischer Schwerpunkt

Ein wesentlicher strategischer Hebel ist der Aufbau des eigenen Mobilfunknetzes von 1&1, das auf einer Open-RAN-Architektur basiert und in Deutschland als viertes Mobilfunknetz neben den etablierten Anbietern positioniert wird, wobei das Unternehmen laut den öffentlich zugänglichen Projektinformationen schrittweise Funkstandorte in Betrieb nimmt und damit Netzabdeckung und Kapazität ausweitet.

Im Rahmen dieses Netzaufbaus investiert 1&1 nach den auf der Investor-Relations-Seite skizzierten Angaben jährlich einen dreistelligen Millionenbetrag in Funkstandorte, Technik und IT-Plattformen, was sich in der Kapitalintensität und im Cashflow-Profil widerspiegelt, zugleich aber mittelfristig die Abhängigkeit von Vorleistungsprodukten anderer Netzbetreiber reduzieren soll.

Die Gesellschaft hat sich in den veröffentlichten Planungsunterlagen ambitionierte Ziele gesetzt, die den Ausbau der Netzabdeckung und die Anbindung einer größeren Zahl von Haushalten und Unternehmen umfassen, sodass die Umsatzentwicklung in den kommenden Jahren stärker von eigenen Netzerlösen und höheren Datenvolumina getrieben werden könnte, während die kurzfristige Ergebnisdynamik durch die hohen Anfangsinvestitionen gedämpft bleibt.

Vertragsbasis und Serviceumsätze

Im Mobilfunksegment meldet 1&1 auf Basis der zuletzt verfügbaren Kennzahlen einen Vertragsbestand im zweistelligen Millionenbereich, der sich aus Kunden der eigenen Marken sowie der über die United-Internet-Plattform vermarkteten Angebote zusammensetzt und mit monatlichen Grundgebühren und Zusatzleistungen für Datenpakete, Streaming und internationale Optionen wiederkehrende Serviceumsätze generiert.

Im Festnetzbereich mit DSL- und VDSL-Anschlüssen sowie ergänzenden Diensten wie Telefonie, TV-Optionen und Cloud-Anwendungen liegt die Zahl der Anschlüsse laut den veröffentlichten Geschäftsberichten im mittleren einstelligen Millionenbereich, womit 1&1 auch hier eine relevante Rolle als Anbieter von Internetzugängen in Deutschland einnimmt und die Basis für gebündelte Angebote aus Festnetz und Mobilfunk schafft.

Das Unternehmen hebt in seinen IR-Unterlagen hervor, dass die durchschnittlichen Erlöse pro Kunde (ARPU) im Kernportfolio stabil bis leicht steigend verlaufen, was in Kombination mit dem Wachstum der Vertragszahl dazu beiträgt, dass der Gesamtumsatz trotz intensiven Wettbewerbs im Telekommarkt und Preisdruck in bestimmten Segmenten nachhaltig bleibt.

Marge, Investitionen und Einordnung für Anleger

Für Anleger sind bei 1&1 insbesondere das Verhältnis von EBITDA zu Umsatzerlösen und die Entwicklung des Free Cashflow relevant, da der Netzaufbau hohe Investitionen erfordert und gleichzeitig eine solide operative Marge die Fähigkeit zur Finanzierung aus dem laufenden Geschäft stärkt.

Mit einem bereinigten EBITDA von rund 720 Mio. Euro bei etwa 4,1 Mrd. Euro Umsatz im Geschäftsjahr 2023 liegt die EBITDA-Marge im Bereich von knapp unter 18 Prozent, was im Vergleich zu manch anderem europäischen Telekommunikationsanbieter, der häufig Margen im Bereich von 30 Prozent im Mobilfunk ausweist, ein moderater Wert ist und die Investitionsphase des Netzes widerspiegelt.

Die veröffentlichten Zahlen zeigen zugleich, dass 1&1 trotz des Ausbauprogramms einen stabilen operativen Ergebnisbeitrag liefern kann und damit eine gewisse Resilienz im Geschäftsmodell besitzt, die für Anleger mit Blick auf Dividendenfähigkeit und Verschuldungsniveau von Bedeutung ist, auch wenn konkrete Dividendenbeträge und Ausschüttungsquoten aus den IR-Dokumenten je Geschäftsjahr abgeleitet werden müssen.

Produktportfolio mit 1&1-Mobilfunkangeboten

Im Produktportfolio tritt 1&1 vor allem mit eigenen Mobilfunkmarken auf, die Datentarife, Allnet-Flat-Angebote und Bündelprodukte mit Smartphone-Subventionen umfassen und in verschiedenen Preisstufen angeboten werden, sodass sowohl Einsteigerkunden als auch Nutzer mit hohem Datenbedarf adressiert werden.

Kurs und Markteinordnung der 1&1-Aktie

Die 1&1-Aktie ist im Prime Standard der Frankfurter Wertpapierbörse gelistet und wird unter anderem im Xetra-Handel in Euro gehandelt, wobei die Marktkapitalisierung nach den zuletzt verfügbaren Börsenangaben im Milliarden-Euro-Bereich liegt und sich damit im Vergleich zu deutlich größeren europäischen Telekommunikationskonzernen wie Deutsche Telekom oder Vodafone im unteren Segment der Branchengrößenordnung bewegt.