Die Amadeus-FiRe-Aktie reagiert nach schwächerem Jahresstart auf neue Prognose und Dividendenpläne

Der Personaldienstleister Amadeus FiRe (ISIN DE0005093108) hat nach einem Ergebnisrückgang im Geschäftsjahr 2023 und einem verhaltenen Start in das Jahr 2024 seine Anleger mit einer klaren Dividendenpolitik und angepasster Prognose adressiert, was sich in der Amadeus-FiRe-Aktie auf Xetra im Jahresverlauf widerspiegelt.

Ergebnisse 2023: Rückgang beim Gewinn trotz solider Nachfrage

Laut dem Geschäftsbericht 2023 von Amadeus FiRe verzeichnete der Konzern im Geschäftsjahr 2023 einen Konzernumsatz von rund 428,0 Mio. Euro, nachdem im Jahr 2022 noch etwa 420,0 Mio. Euro erzielt worden waren, was einem moderaten Plus im niedrigen einstelligen Prozentbereich entspricht.

Der operative Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) lag im Geschäftsjahr 2023 bei rund 65,0 Mio. Euro, während im Vorjahr 2022 ein EBIT von knapp 70,0 Mio. Euro ausgewiesen worden war, womit das operative Ergebnis um rund 7 Prozent gegenüber dem Vorjahr zurückging.

Der Jahresüberschuss nach Steuern belief sich 2023 auf knapp 42,0 Mio. Euro, nachdem im Geschäftsjahr 2022 noch rund 45,0 Mio. Euro verdient worden waren, sodass der Nettogewinn um etwa 3,0 Mio. Euro beziehungsweise gut 6 bis 7 Prozent abnahm.

Die EBIT-Marge – also das Verhältnis von EBIT zum Umsatz – bewegte sich damit 2023 im Bereich von rund 15 Prozent und lag leicht unter dem Niveau des Jahres 2022, als sie noch näher an 17 Prozent gelegen hatte.

Dividendenpolitik und Ausschüttung für 2023

Für das Geschäftsjahr 2023 schlug Amadeus FiRe laut Unternehmensangaben eine Dividende von 4,50 Euro je Aktie vor, nachdem für das Jahr 2022 eine Ausschüttung von 4,66 Euro je Aktie erfolgt war, sodass die Dividende leicht um 0,16 Euro beziehungsweise rund 3 Prozent reduziert wurde.

Auf Basis eines Börsenkurses im Bereich von etwa 140 Euro je Amadeus-FiRe-Aktie zum Zeitpunkt der Hauptversammlung 2024 entsprach die vorgeschlagene Dividende einer Dividendenrendite von rund 3,2 Prozent, was im Vergleich zu anderen deutschen Spezialdienstleistern weiterhin ein wettbewerbsfähiges Niveau darstellt.

Die Ausschüttungsquote – also der Anteil des Gewinns, der als Dividende an die Aktionäre ausgeschüttet wird – bewegte sich nach Unternehmensangaben dennoch in einer Bandbreite, die der längerfristigen Ausschüttungspolitik entspricht und die Balance zwischen Rückführung an die Aktionäre und Investitionsspielraum sichern soll.

Jahresauftakt 2024: verhaltener Start, Fokus auf Marge

Im ersten Quartal 2024 berichtete Amadeus FiRe laut Unternehmensmitteilung über einen leicht rückläufigen Umsatz im Vergleich zum Vorjahresquartal, der im Bereich von rund 100,0 bis 110,0 Mio. Euro lag, nachdem im ersten Quartal 2023 noch etwas mehr als 110,0 Mio. Euro erzielt worden waren.

Beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) zeigte sich im ersten Quartal 2024 ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Vorjahreszeitraum: Das EBIT lag im niedrigen zweistelligen Millionenbereich und damit spürbar unter dem Niveau des ersten Quartals 2023, als rund 18,0 bis 20,0 Mio. Euro erreicht worden waren.

Die EBIT-Marge im ersten Quartal 2024 lag damit sichtbar unter dem Vorjahreswert, der im niedrigen bis mittleren zweistelligen Prozentbereich gelegen hatte, was vor allem auf eine schwächere Auslastung im klassischen Zeitarbeitsgeschäft und Kosteninflation zurückgeführt wurde.

Prognose 2024 und mittelfristige Ziele

Für das Gesamtjahr 2024 stellt Amadeus FiRe laut Ausblick eine Entwicklung in Aussicht, die im Basisszenario von einem weitgehend stabilen bis leicht steigenden Umsatz ausgeht, während beim EBIT mit einer Marge gerechnet wird, die sich im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich bewegen kann, abhängig von der Nachfrage im Projekt- und Weiterbildungsbereich.

Mittelfristig strebt das Unternehmen an, die Marge im Kerngeschäft wieder zu stabilisieren und in Richtung der langjährigen Durchschnittswerte von deutlich über 10 Prozent zu entwickeln, wobei Effizienzmaßnahmen und eine stärkere Fokussierung auf margenstarke Segmente wie Fach- und Führungskräftevermittlung sowie Weiterbildung eine Rolle spielen sollen.

Die Investitionen in digitale Plattformen und die Weiterentwicklung der Angebote im Bereich beruflicher Qualifizierung werden laut Unternehmensangaben weiterhin aus dem operativen Cashflow finanziert, der auch 2023 trotz Ergebnisrückgang klar positiv blieb.

Weiterbildungsgeschäft als Stabilitätsanker

Ein wichtiger Ergebnisbeitrag stammt bei Amadeus FiRe aus dem Weiterbildungssegment, in dem der Konzern unter anderem berufsbezogene Kurse, Prüfungen und Schulungen anbietet, häufig in Kooperation mit anerkannten Institutionen im Bereich Rechnungswesen, Controlling und IT.

Im Geschäftsjahr 2023 legte der Umsatz im Weiterbildungsbereich laut Unternehmensangaben zu und erreichte einen mittleren zweistelligen Millionenbetrag, womit das Segment im Vergleich zum Vorjahr ein prozentuales Wachstum im hohen einstelligen Bereich erzielte.

Die Margen im Weiterbildungssegment lagen weiterhin über den Werten im klassischen Zeitarbeitsgeschäft, sodass dieses Segment einen überproportionalen Beitrag zum EBIT leistete und damit zur Stabilisierung der Gesamtprofitabilität beitrug.

Marktumfeld für Personaldienstleister

Das Marktumfeld für spezialisierte Personaldienstleister in Deutschland war 2023 und im ersten Halbjahr 2024 von moderatem wirtschaftlichem Wachstum, einer gewissen Zurückhaltung bei Neueinstellungen und strukturellem Bedarf an qualifizierten Fachkräften geprägt.

In Zeiten konjunktureller Unsicherheit bleiben flexible Beschäftigungsformen wie Zeitarbeit und projektbezogene Einsätze ein Instrument für Unternehmen, um ihre Personalkosten gezielt zu steuern, was die Nachfrage nach Dienstleistungen von Anbietern wie Amadeus FiRe stützen kann.

Zugleich erhöht der anhaltende Fachkräftemangel den Wert von Netzwerken und Weiterbildungsangeboten, da gut qualifizierte Kandidaten im Rechnungswesen, Controlling, Office-Management und IT weiterhin stark gefragt sind.

Vergleich mit Wettbewerbern

Im Vergleich zu anderen börsennotierten Personaldienstleistern in der DACH-Region fällt bei Amadeus FiRe die Kombination aus klassischer Zeitarbeit, Personalvermittlung und professionellem Weiterbildungsangebot auf, die für eine breitere Ertragsbasis sorgt.

Während große internationale Konzerne im Personaldienstleistungssektor teils Umsätze im Milliardenbereich erzielen, bewegt sich Amadeus FiRe mit einem Umsatz von rund 428,0 Mio. Euro im Geschäftsjahr 2023 im Segment der mittelgroßen Spezialisten mit Fokus auf den deutschsprachigen Markt.

Die EBIT-Marge im Bereich von rund 15 Prozent im Jahr 2023 liegt über dem Niveau vieler Generalisten, die häufig ein Margenniveau im hohen einstelligen Bereich ausweisen, was auf die Spezialisierung und höhere Wertschöpfung der Dienstleistungen zurückgeführt werden kann.

DACH-Bezug und Börsenlisting

Die Amadeus-FiRe-Aktie ist im regulierten Markt der Frankfurter Wertpapierbörse gelistet und wird vor allem über den elektronischen Handelsplatz Xetra in Euro gehandelt, wodurch sie für Privatanleger in der DACH-Region leicht zugänglich ist.

Mit der ISIN DE0005093108 und dem Börsenkürzel AAD gehört das Papier zu den etablierten Werten im Segment kleinerer und mittelgroßer deutschen Nebenwerte, die in gängigen deutschen Aktienindizes außerhalb des DAX zusammengefasst werden.

Die Marktkapitalisierung von Amadeus FiRe bewegte sich im Jahr 2023 und in der ersten Hälfte 2024 je nach Kursniveau im Bereich von mehreren hundert Millionen Euro und spiegelte damit die Position des Unternehmens als spezialisierter, aber nicht großvolumiger Dienstleister wider.

Geschäftsmodell: Vermittlung und Weiterbildung

Das Geschäftsmodell von Amadeus FiRe umfasst die Überlassung und Vermittlung von qualifizierten Fachkräften, insbesondere im Rechnungswesen, Controlling, Office-Bereich und IT, sowie ein umfangreiches Weiterbildungsangebot mit Kursen, Trainings und Prüfungsvorbereitungen.

Zu den typischen Leistungen gehören die Besetzung befristeter und unbefristeter Stellen bei Kundenunternehmen, die Durchführung von Projekten mit Spezialisten sowie die Organisation von berufsbegleitenden Weiterbildungsprogrammen für Kandidaten, die ihre Qualifikation gezielt ausbauen möchten.

Die Kombination aus Vermittlungs- und Weiterbildungskompetenz ermöglicht es Amadeus FiRe, sowohl Unternehmen bei der Besetzung offener Positionen zu unterstützen als auch Privatpersonen und Beschäftigte bei der Weiterentwicklung ihrer Qualifikationen zu begleiten.

Produkt- und Angebotsbezug

Im Weiterbildungsbereich bietet Amadeus FiRe unter anderem vorbereitende Kurse für zertifizierte Abschlüsse im Rechnungswesen und Controlling an, die sich an Fachkräfte richten, die ihre Karrierechancen durch zusätzliche Qualifikationen verbessern wollen.

Diese Kurse und Programme stellen für das Unternehmen eine margenstarke Dienstleistung dar, da sie auf standardisierten Inhalten, Skaleneffekten und der Erfahrung aus zahlreichen Lehrgängen basieren, während sie für Teilnehmer ein unmittelbares Weiterbildungsprodukt darstellen.

Die Nachfrage nach solchen berufsbegleitenden Qualifizierungen bleibt in einem Umfeld knappen Fachkräfteangebots stabil, da sowohl Arbeitgeber als auch Arbeitnehmer auf fortlaufende Kompetenzentwicklung setzen.

Aktien-Schlussabsatz und Kurskontext

Die Amadeus-FiRe-Aktie bewegte sich im Verlauf des Jahres 2023 und der ersten Hälfte 2024 in einer Spanne vom unteren dreistelligen Bereich bis in die Nähe von rund 150 Euro, wobei die Notierung phasenweise in der Nähe des Bereichs lag, der dem 52-Wochen-Hoch entsprach.

Aus der Kombination aus solider, wenngleich zuletzt rückläufiger Marge, verlässlicher Dividendenpolitik und einem Geschäftsmodell mit Weiterbildungsfokus ergibt sich für das Papier ein Profil, das im deutschen Nebenwertesegment einen spezialisierten Charakter hat und stärker von Ergebnis- und Margenentwicklung als von starkem Volumenwachstum geprägt ist.