Die Apple-Aktie legt nach starken Services-Zahlen zu

Apple (ISIN US0378331005) hat im jüngsten Quartal seinen Konzernumsatz auf rund 90 bis 100 Milliarden US-Dollar gesteigert und dabei erneut Milliardengewinne erzielt; laut Unternehmensangaben für ein zurückliegendes Berichtsquartal lag der Umsatz im Bereich von etwa 94 Milliarden US-Dollar, während der Gewinn je Aktie im Bereich von zirka 1,30 US-Dollar lag, was im Vergleich zum jeweiligen Vorjahresquartal in einer ähnlichen Größenordnung oder leicht darüber lag und die Widerstandsfähigkeit des Geschäftsmodells unterstreicht.

Services-Sparte treibt die Marge

Für die Dynamik der Apple-Aktie ist die Entwicklung der margenstarken Services-Sparte entscheidend. In einem der letzten berichteten Quartale hatte Apple hier rund 20 Milliarden US-Dollar umgesetzt, nach rund 19 Milliarden US-Dollar im entsprechenden Vorjahreszeitraum, was einem Zuwachs in einer Größenordnung von etwa 5 Prozent entspricht und die wachsende Bedeutung von Abo-Diensten wie iCloud, Apple Music oder TV+ zeigt. Gleichzeitig belief sich der weltweite aktive Gerätebestand laut früheren Unternehmensangaben auf deutlich über 2 Milliarden Apple-Geräte, was die Basis für wiederkehrende Services-Erlöse stetig verbreitert.

Der hohe Anteil wiederkehrender Umsätze wirkt sich positiv auf die Profitabilität aus. In früheren Geschäftsberichten meldete Apple z.B. eine Bruttomarge im Konzern von etwa 44 Prozent, nach rund 43 Prozent im Jahr zuvor, womit das Unternehmen seine Marge um etwa 1 Prozentpunkt verbessern konnte. Gerade für die Bewertung der Apple-Aktie bleibt diese Kombination aus stabilen iPhone-Verkäufen und steigenden Services-Erlösen ein wichtiges Argument, weil sie die Abhängigkeit von einzelnen Produktzyklen reduziert.

iPhone-Umsatz bleibt zentrale Ertragsquelle

Beim iPhone als größtem Einzelgeschäft setzte Apple in einem der letzten berichteten Quartale mehr als 40 Milliarden US-Dollar um; im Vergleichszeitraum des Vorjahres lag dieser Wert in einer ähnlichen Größenordnung, teilweise leicht darüber oder darunter, abhängig von Produkteinführungszyklen und Wechselkursen. Das zeigt, dass das iPhone-Geschäft in Summe stabil bleibt, auch wenn einzelne Quartale durch Launch-Termine neuer Modelle schwanken können. Für ein jüngstes Gesamtjahr lag der iPhone-Umsatz in einer Größenordnung von etwa 200 Milliarden US-Dollar, was weiterhin den Löwenanteil des Konzernumsatzes ausmacht.

Parallel dazu tragen Mac, iPad und Wearables einen bedeutenden Teil bei. In einem vorangegangenen Geschäftsjahr erzielte Apple mit Mac-Computern rund 29 Milliarden US-Dollar Umsatz, während das iPad etwa 28 Milliarden US-Dollar beisteuerte. Die Sparte Wearables, Home and Accessories, zu der unter anderem die Apple Watch und die AirPods gehören, steuerte in demselben Zeitraum über 40 Milliarden US-Dollar bei. Zusammen illustrieren diese Zahlen, dass Apple neben dem iPhone mehrere starke Produktpfeiler besitzt, die die Ertragslage diversifizieren.

App Store und Abos als Wachstumstreiber

Ein Kernstück der Services-Strategie ist der App Store, über den Apple bei kostenpflichtigen Apps und In-App-Käufen typischerweise einen Anteil von bis zu 30 Prozent vereinnahmt, in bestimmten Fällen liegt der Anteil bei etwa 15 Prozent. Damit hat sich der App Store in den vergangenen Jahren zu einem Milliardengeschäft entwickelt. Branchen- und Unternehmensangaben zufolge generierten die über den App Store verarbeiteten Transaktionen im Jahr zusammengenommen dreistellige Milliardenvolumina an Bruttoumsatz, von denen ein zweistelliger Milliardenbetrag als Nettoerlös bei Apple verblieb.

Hinzu kommen Abo-Dienste wie Apple Music, Apple TV+ oder Apple Arcade, die das Unternehmen in Bündeln wie Apple One vermarktet. In früheren Quartalen meldete Apple mehr als 1 Milliarde zahlende Abonnements über die eigene Plattform und Dienste von Drittanbietern, was im Vergleich zu früheren Jahren einen deutlichen Anstieg bedeutete. Diese steigende Zahl zahlender Abo-Kunden sorgt für beständigere Einnahmeströme, die sich weniger an einzelnen Gerätezyklen orientieren und damit die Visibilität der künftigen Cashflows erhöhen.

Cashflow und Bilanzstärke der Apple-Aktie

Für Anleger besonders relevant ist der kräftige Cashflow, den Apple regelmäßig erwirtschaftet. In einem der letzten vollständigen Geschäftsjahre lag der operative Cashflow bei rund 110 Milliarden US-Dollar, nach etwa 104 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, womit Apple seinen operativen Mittelzufluss um ungefähr 6 Milliarden US-Dollar steigern konnte. Dieser starke Cashflow bildet die Grundlage für umfangreiche Aktienrückkäufe und Dividendenausschüttungen, die seit Jahren zum Kern der Kapitalrückführungspolitik gehören.

Beim Nettogewinn erzielte Apple im selben Zeitraum einen Jahresüberschuss von rund 100 Milliarden US-Dollar, nach etwa 99 bis 101 Milliarden US-Dollar im Jahr davor, was in etwa einem stabilen oder leicht steigenden Ergebnisniveau entspricht. Gleichzeitig berichtet das Unternehmen über eine sehr solide Bilanz mit hohen liquiden Mitteln, die in Summe im Bereich von deutlich über 150 Milliarden US-Dollar liegen, verteilt auf Barmittel und kurzfristige Wertpapiere. Diese Bilanzstärke verschafft Apple Spielraum, auch in Phasen konjunktureller Schwäche weiter in Forschung und Entwicklung, eigene Chips oder Rechenzentren zu investieren.

iPhone und Mac bleiben Kernprodukte

Das wohl bekannteste Produkt von Apple ist das iPhone. Die aktuellen Generationen, etwa die Baureihe iPhone 15, setzen auf eigene Prozessoren der A-Serie und hochauflösende OLED-Displays. In der Vergangenheit berichtete Apple, dass neue iPhone-Generationen im ersten vollständigen Verkaufsjahr regelmäßig einen hohen zweistelligen Milliardenumsatz generieren; beispielsweise lagen die iPhone-Erlöse in einem zurückliegenden Quartal bei rund 51 Milliarden US-Dollar, gegenüber etwa 50 Milliarden US-Dollar im entsprechenden Vorjahresquartal, was einem Plus von ungefähr 2 Prozent entspricht.

Auch der Mac bleibt ein bedeutendes Standbein. Seit der Umstellung auf eigenentwickelte M-Chips verzeichneten die Mac-Modelle zwischen einzelnen Quartalen zwar schwankende, im Trend aber wettbewerbsfähige Verkäufe, wobei die Umsätze in einem Beispielquartal bei rund 7 Milliarden US-Dollar lagen, nach etwa 7,8 Milliarden US-Dollar im Vorjahresquartal. Solche Bewegungen spiegeln die zyklische Natur des PC-Marktes wider, in dem viele Kunden in Intervallen von einigen Jahren auf neue Hardware umsteigen.

Apple-Aktie und Marktbewertung

Die Apple-Aktie zählt zu den am höchsten bewerteten Technologietiteln weltweit. Auf Basis einer Marktkapitalisierung von deutlich über 2 Billionen US-Dollar gehört Apple zum Kreis der wertvollsten börsennotierten Unternehmen. Die Aktie ist im Leitindex S&P 500 sowie in weiteren bedeutenden US-Technologieindizes vertreten und gilt damit als Schwergewicht, das die Indexentwicklung stark mitbestimmt.

In den zurückliegenden zwölf Monaten schwankte der Kurs der Apple-Aktie in einer 52-Wochen-Spanne, die grob zwischen unteren dreistelligen Kursen und zeitweise deutlich höheren dreistelligen US-Dollar-Notierungen lag. Damit bewegte sich die Aktie zeitweise nahe an historischen Höchstständen, bevor zwischenzeitliche Gewinnmitnahmen einsetzten. Im längerfristigen Vergleich hat sich der Kurs über mehrere Jahre deutlich besser entwickelt als breite US-Marktindizes, was die anhaltend hohe Profitabilität und den starken Cashflow widerspiegelt.