Die Bayer-Aktie bleibt nach Milliardenabschreibung und solider Umsatzentwicklung im Pharmageschäft unter Beobachtung

Die Bayer-Aktie (ISIN DE000BAY0017) bewegt sich seit der Vorlage der jüngsten Quartalszahlen in einem von hohen Sonderaufwendungen geprägten Umfeld, während der Konzern gleichzeitig im Kerngeschäft stabile Erlöse ausweist.

Quartalszahlen mit Sonderaufwendungen

Laut dem jüngsten verfügbaren Quartalsbericht von Bayer für das Geschäftsjahr 2024 erzielte der Konzern im Zeitraum Q1/2024 einen Konzernumsatz von rund 14,4 Milliarden Euro, nachdem im Vergleichszeitraum des Vorjahres etwa 14,4 Milliarden Euro ausgewiesen worden waren.

Auf Ergebnisebene belasteten im Geschäftsjahr 2023 hohe Sonderaufwendungen und Abschreibungen das Nettoergebnis, wobei der Konzern einen Jahresfehlbetrag von rund 2,9 Milliarden Euro verzeichnete, nachdem im Vorjahr noch ein Gewinn in ähnlich hoher Größenordnung ausgewiesen worden war.

Das bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA vor Sondereinflüssen) lag im Geschäftsjahr 2023 bei rund 11,3 Milliarden Euro und damit deutlich unter dem Wert des Vorjahres, der bei etwa 13,5 Milliarden Euro gelegen hatte.

Pharmasparte mit soliden Erlösen

Im Segment Pharmaceuticals erzielte Bayer im Geschäftsjahr 2023 laut Konzernabschluss einen Umsatz von rund 18,0 Milliarden Euro, was einem Rückgang gegenüber den knapp 18,7 Milliarden Euro des Jahres 2022 entspricht.

Wesentliche Umsatzträger blieben dabei die etablierten Produkte im Bereich Herz-Kreislauf und Onkologie, während die Einführung neuer Präparate den Rückgang im Bestandsportfolio teilweise kompensierte.

Für Anleger ist die Entwicklung der Marge in diesem Segment entscheidend, da der Konzern in seinem jüngsten Ausblick betont hat, die Profitabilität trotz Markt- und Preisdruck stabil halten zu wollen.

Agrarsparte und Konsumgütergeschäft

In der Agrarsparte Crop Science erwirtschaftete Bayer im Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz von rund 25,0 Milliarden Euro, nachdem im Jahr 2022 etwa 25,2 Milliarden Euro erzielt worden waren.

Der leichte Rückgang ist im Wesentlichen auf Preis- und Währungseffekte sowie auf eine Normalisierung nach besonders starken Vorjahresquartalen zurückzuführen.

Im Bereich Consumer Health, in dem rezeptfreie Markenprodukte zusammengefasst sind, lag der Umsatz 2023 bei ungefähr 6,1 Milliarden Euro und damit knapp über dem Vorjahreswert, der rund 6,0 Milliarden Euro betrug.

Verschuldung und Cashflow

Mit Blick auf die Bilanzstruktur wies Bayer zum Ende des Geschäftsjahres 2023 eine Nettoverschuldung von rund 34 Milliarden Euro aus, nachdem diese im Vorjahr noch bei etwa 36 Milliarden Euro gelegen hatte.

Der Free Cashflow lag 2023 laut Abschlussbericht bei etwa 4,7 Milliarden Euro und damit leicht unter dem Wert von rund 5,0 Milliarden Euro aus dem Geschäftsjahr 2022.

Die Kombination aus hoher Verschuldung und solidem Cashflow bleibt für den Kapitalmarkt ein wichtiger Bewertungsfaktor.

Ausblick und Guidance

Für das laufende Geschäftsjahr 2024 hatte Bayer im letzten veröffentlichten Ausblick eine Umsatzprognose im Korridor von rund 48 bis 49 Milliarden Euro ausgegeben, nach realisierten Erlösen von knapp 48,0 Milliarden Euro im Jahr 2023.

Beim bereinigten EBITDA vor Sondereinflüssen strebt das Management eine Größenordnung im Bereich von etwa 10,0 Milliarden Euro an, nachdem im Vorjahr rund 11,3 Milliarden Euro erzielt worden waren.

Der Konzern verweist im Ausblick auf makroökonomische Unsicherheiten, regulatorische Rahmenbedingungen und den Wettbewerb in allen Kernsegmenten.

Dividende und Aktionärsrendite

Bayer zahlte für das Geschäftsjahr 2023 eine Dividende von 2,00 Euro je Aktie, nachdem im Vorjahr noch 2,40 Euro je Anteilsschein ausgeschüttet worden waren.

Auf Basis des Jahresabschlusses entspricht dies einer reduzierten Ausschüttungsquote, mit der der Konzern seine finanziellen Handlungsspielräume angesichts hoher Sonderaufwendungen und einer anspruchsvollen Bilanzlage stärken möchte.

Für Privatanleger ist die Kombination aus Dividendenrendite und Kursentwicklung ein zentraler Faktor bei der Bewertung der Bayer-Aktie.

Produktbeispiel aus dem Pharmaportfolio

Ein repräsentatives Beispiel für das Pharmageschäft von Bayer ist das Blutverdünnungsmittel Xarelto, das über Jahre hinweg zu den umsatzstarken Produkten des Konzerns zählte.

Dieses Präparat trug wesentlich zur Entwicklung des Segmentumsatzes im Bereich Herz-Kreislauf bei, wenngleich der Wettbewerbsdruck und der Ablauf von Patenten perspektivisch eine Anpassung des Portfolios erfordern.

Kurs und Marktkapitalisierung

Die Bayer-Aktie wird am Handelsplatz Xetra notiert und zählt zum deutschen Leitindex DAX, wodurch sie für viele institutionelle und private Anleger ein Standardwert im deutschen Aktienmarkt ist.

Die Marktkapitalisierung lag zuletzt bei rund 40 Milliarden Euro und spiegelt sowohl die Stärke der operativen Geschäfte als auch die Belastungen durch Rechtsrisiken und Abschreibungen wider.