Die BCP-Aktie bleibt vom soliden Ergebniswachstum gestützt

Die BCP-Aktie des marokkanischen Bankkonzerns Banque Centrale Populaire (ISIN MA0000011884) steht im Fokus eines stabilen Ergebniswachstums, das sich in den zuletzt veröffentlichten Jahreszahlen widerspiegelt. Im Geschäftsjahr 2023 erzielte die Gruppe einen Konzernüberschuss in dreistelliger Millionenhöhe in marokkanischem Dirham, nachdem bereits 2022 ein deutlich niedrigerer Gewinn ausgewiesen worden war. Damit zeigt sich eine spürbare Verbesserung der Profitabilität über zwei Jahre hinweg, die den langfristigen Investmentcase der Bank stützt.

Ergebnisentwicklung und Vergleich zum Vorjahr

Das zentrale Bild für die BCP-Gruppe sind wachsende Erträge aus dem klassischen Bankgeschäft. Im Geschäftsjahr 2023 legte der Zinsüberschuss im Vergleich zu 2022 deutlich zu und erreichte einen hohen Millionenbetrag in marokkanischem Dirham, während der Provisionsüberschuss ebenfalls im mittleren zweistelligen Millionenbereich zulegte. Im Vorjahr 2022 lagen beide Ertragspositionen noch klar niedriger, sodass sich ein prozentual zweistelliges Wachstum über den Zeitraum von einem Jahr ergibt. Auf dieser Basis verbesserte sich die Cost-Income-Ratio über denselben Zeitraum sichtbar, weil der Anstieg der Betriebserträge stärker ausfiel als der Anstieg der Verwaltungsaufwendungen.

Die Gruppe weist in ihrer letzten veröffentlichten Ergebnisübersicht zudem aus, dass das Nettoergebnis aus Kundenkrediten und Einlagen im Zeitraum bis einschließlich Geschäftsjahr 2023 weiter ausgebaut werden konnte. Der ausstehende Kreditbestand lag im Berichtsjahr 2023 im hohen Milliardenbereich in marokkanischem Dirham und damit höher als im Geschäftsjahr 2022, was auf ein moderates Kreditwachstum hindeutet. Parallel dazu stieg das Volumen der Kundeneinlagen ebenfalls im Milliardenbereich an, sodass die Bank ihre Rolle als einer der großen Retail- und Firmenkundenfinanzierer im Heimatmarkt festigte.

Kapitalausstattung und Profitabilität der BCP-Gruppe

Für Anleger zählt neben dem Ertragswachstum die Kapitalausstattung zu den wesentlichen Kennzahlen. Die Groupe Banque Centrale Populaire meldete für das Geschäftsjahr 2023 eine Kernkapitalquote, die deutlich über den von der Aufsicht geforderten Mindestwerten liegt und damit eine Pufferzone für künftiges Wachstum und mögliche konjunkturelle Schwankungen bietet. Im Vergleich zum Geschäftsjahr 2022 blieb diese Quote stabil bis leicht verbessert, was darauf hindeutet, dass die Bank ihr risikogewichtetes Kreditvolumen kontrolliert ausweitet, ohne die regulatorischen Kennziffern zu belasten.

Die Eigenkapitalrendite der Gruppe bewegte sich 2023 im mittleren einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich und lag damit über dem Niveau des Jahres 2022. Dieser Anstieg resultiert aus dem gestiegenen Konzernüberschuss bei relativ stabiler Eigenkapitalbasis. Für langfristig orientierte Anteilseigner ist diese Kennziffer ein Indikator dafür, wie effizient das eingesetzte Kapital im Bankgeschäft arbeitet. Der Nettogewinn pro Aktie stieg im gleichen Zeitraum um einen einstelligen Prozentwert gegenüber dem Vorjahr, was der Aktie ein leicht verbessertes Ertragsprofil pro Anteil verleiht.

Geschäftsmodell mit Fokus auf Retail- und Firmenkunden

Das Geschäftsmodell der Banque Centrale Populaire ist klar durch das klassische Universalbankgeschäft geprägt. Der Konzern bedient Privatkunden, kleine und mittlere Unternehmen sowie größere Firmenkunden mit einem Angebot, das vom Zahlungsverkehr über Einlagen und Kredite bis zu ergänzenden Dienstleistungen wie Wertpapierhandel, Versicherungsprodukten und digitalen Bankservices reicht. Im letzten veröffentlichten Berichtsjahr entfielen signifikante Ertragsanteile auf das Retailgeschäft, während das Firmenkundengeschäft und Aktivitäten in anderen Regionen des afrikanischen Kontinents das Wachstum ergänzten.

Eine zentrale Rolle spielen dabei die historischen Wurzeln der BCP-Gruppe als Netzwerk der regionalen Volksbanken in Marokko, die auch heute noch einen großen Teil der Kundenbasis stellen. Das Institut nutzt diese Struktur, um eine breite Präsenz in urbanen und ländlichen Regionen sicherzustellen, was die Stabilität der Einlagenbasis unterstützt. Gleichzeitig investiert die Gruppe in die Digitalisierung ihrer Angebote, beispielsweise durch mobile Banking, Online-Konten und digitale Kreditprozesse, wodurch sich der Zugang für Kunden erleichtert und die Effizienz im Betrieb steigt.

Kurs und Marktbewertung der BCP-Aktie

Die BCP-Aktie ist am Heimatmarkt Marokko notiert und wird in marokkanischem Dirham gehandelt. Der Börsenkurs lag zuletzt im mittleren zweistelligen Dirham-Bereich und entsprach damit einer Marktkapitalisierung im Milliardenbereich, was die Rolle der Bank als einen der größeren Finanzwerte an der marokkanischen Börse unterstreicht. Im Verlauf der letzten zwölf Monate schwankte die Notierung in einer Spanne innerhalb desselben Dirham-Bereichs, wobei das Kursniveau über dieser Zeit betrachtet moderat über dem Tiefpunkt des Jahres lag und damit ein leicht positives Bild der langfristigen Entwicklung vermittelt.

Im Verhältnis zum ausgewiesenen Eigenkapital der Gruppe ergibt sich auf Basis des zuletzt bekannten Kursniveaus ein Kurs-Buchwert-Verhältnis im Bereich von rund eins, mit moderaten Abweichungen je nach genauem Kursstand. Für Investoren liefert diese Kennzahl einen Anhaltspunkt dafür, ob der Markt die BCP-Aktie eher nah am materiellen Buchwert der Bank oder mit einem Bewertungsaufschlag beziehungsweise -abschlag einordnet.