Die Copel-Vz.-Aktie profitiert von starkem Gewinnsprung und solider Dividende

Die Copel-Vz.-Aktie des brasilianischen Energieversorgers Companhia Paranaense de Energia (ISIN BRCPLEACNPR2) steht nach einem markanten Gewinnanstieg im Geschäftsjahr 2023 und einer gut abgesicherten Dividende im Fokus, während der Konzern an der NYSE über ADRs und in Brasilien an der B3 gehandelt wird. Laut Geschäftsbericht 2023 erzielte Copel einen Nettogewinn von rund 6,5 Milliarden BRL nach knapp 2,9 Milliarden BRL im Jahr 2022, was einem Plus von mehr als 120 Prozent entspricht und vor allem auf Sondereffekte zurückgeht.

Gewinnsprung 2023 und höhere Ausschüttung

Aus dem veröffentlichten Jahresabschluss geht hervor, dass Copel 2023 einen konsolidierten Netto-Umsatz von rund 26 Milliarden BRL erzielte, nach etwa 24 Milliarden BRL im Jahr 2022, womit der Erlös im Jahresvergleich um rund 8 Prozent zulegte. Parallel dazu stieg das bereinigte EBITDA 2023 auf etwa 8,5 Milliarden BRL, nachdem im Jahr 2022 gut 7,2 Milliarden BRL erreicht worden waren, sodass Copel die operative Ertragskraft um mehr als 15 Prozent steigern konnte. Der starke Zuwachs beim Nettogewinn von rund 2,9 auf etwa 6,5 Milliarden BRL ist damit deutlich ausgeprägter als das Umsatzwachstum und spiegelt neben der operativen Verbesserung vor allem Bewertungs- und Einmaleffekte wider.

Für Aktionäre zentrale Kennzahl ist die Ausschüttung aus dem Jahresergebnis 2023: Copel zahlte nach Unternehmensangaben für das Berichtsjahr eine Dividende von insgesamt rund 3,3 Milliarden BRL, nachdem für 2022 knapp 1,8 Milliarden BRL ausgeschüttet worden waren. Damit erhöhte der Versorger seine Ausschüttungssumme im Jahresvergleich um gut 80 Prozent, während die Ausschüttungsquote am bereinigten Nettogewinn weiterhin im für Versorger typischen Korridor blieb. Aus Sicht vieler Investoren unterstreicht diese Entwicklung, dass Copel auf Basis des starken Cashflows den Spagat zwischen Investitionen in das Netz und einer aktionärsfreundlichen Dividendenpolitik schaffen will.

Cashflow, Verschuldung und Bewertungsniveau

Ein Blick auf die Finanzstruktur zeigt, dass Copel 2023 einen operativen Cashflow von rund 6,8 Milliarden BRL generierte, was gegenüber den etwa 5,6 Milliarden BRL im Jahr 2022 einem Plus von rund 20 Prozent entspricht. Der freie Cashflow nach Investitionen blieb damit klar positiv und verschaffte dem Konzern Spielraum für Dividendenausschüttungen sowie Schuldenmanagement. Die Nettofinanzverschuldung lag Ende 2023 bei rund 16 Milliarden BRL, nachdem im Vorjahr knapp 17 Milliarden BRL ausgewiesen worden waren, sodass das Verhältnis von Netto-Schulden zu EBITDA auf etwa 1,9 im Vergleich zu rund 2,3 im Jahr 2022 zurückging.

Für Anleger bedeutet die Kombination aus steigenden operativen Ergebnissen und einem rückläufigen Verschuldungsgrad, dass Copel derzeit eine vergleichsweise solide Bilanz für einen regulierten Versorger aufweist. Bezogen auf die Marktkapitalisierung von rund 40 Milliarden BRL per Ende 2023 ergibt sich aus dem Nettogewinn 2023 ein Kurs-Gewinn-Verhältnis im mittleren einstelligen Bereich, während der Unternehmenswert im Verhältnis zum EBITDA bei etwa dem Fünffachen liegt. Diese Kennzahlen liegen im Rahmen der brasilianischen Versorgerpeers und unterstreichen, dass der Markt den deutlichen Ergebnissprung 2023 nur teilweise als nachhaltig einpreist.

Netzbetrieb und Erzeugung als Ertragsbasis

Operativ erwirtschaftet Copel den Großteil seiner Erlöse mit reguliertem Stromverteilgeschäft im brasilianischen Bundesstaat Paraná sowie mit der Erzeugung aus Wasser-, Wind- und Thermokraftwerken. Ende 2023 verfügte das Unternehmen über eine installierte Kraftwerkskapazität von rund 6,7 Gigawatt, was gegenüber den etwa 6,3 Gigawatt ein Jahr zuvor einem Zuwachs von rund 6 Prozent entspricht. Der Großteil entfällt auf Wasserkraft, ergänzt um wachsendes Engagement in Windkraft- und thermischen Anlagen, wodurch Copel seine Ertragsbasis diversifiziert.

Die Stromnachfrage im Versorgungsgebiet blieb 2023 insgesamt robust: Copel verzeichnete laut eigenen Angaben einen Energieabsatz von rund 27 Terawattstunden in der Verteilungssparte, nach etwa 26 Terawattstunden im Jahr 2022. Damit legte der verteilte Stromabsatz im Jahresvergleich um knapp 4 Prozent zu, was sowohl auf die wirtschaftliche Entwicklung in Paraná als auch auf den wachsenden Industriekundenanteil zurückgeführt wird. Diese Nachfrageentwicklung bildet die Grundlage für einen stabilen Umsatzstrom und trägt in Verbindung mit der regulatorischen Renditeformel zur Visibilität der künftigen Cashflows bei.

Produktbeispiel: Stromtarife für Haushalte

Ein anschauliches Beispiel für die Geschäftsbasis von Copel sind die regulierten Stromtarife für Haushalte im Bundesstaat Paraná, die über unterschiedliche Tarifbänder und Verbrauchsstufen strukturiert sind. Für Privatkunden lagen die Endkundenpreise 2023 je nach Verbrauchsklasse in einer Spanne von rund 0,60 bis 0,80 BRL je Kilowattstunde, wobei ein Teil der Erlöse an vorgelagerte Netz- und Erzeugungsstufen weitergereicht wird. Diese Tarife werden von der brasilianischen Regulierungsbehörde in regelmäßigen Zyklen überprüft und angepasst, sodass Copel bei erfülltet Effizienz- und Investitionsvorgaben eine definierte Rendite auf das investierte Kapital erzielen kann.

Copel-Vz.-Aktie mit attraktivem Ausschüttungsprofil

Für die Copel-Vz.-Aktie ergibt sich damit ein Profil aus wachsendem operativem Ergebnis, moderater Verschuldung und hoher Ausschüttung. Auf Basis der für 2023 gezahlten Dividende von rund 3,3 Milliarden BRL entsprach die Dividendenrendite gemessen an der Marktkapitalisierung von rund 40 Milliarden BRL einer Größenordnung im hohen einstelligen Prozentbereich. Wer die Aktie als Ertragsinvestment betrachtet, dürfte daher neben der weiteren Ergebnisentwicklung vor allem die Stabilität der Cashflows im Blick behalten.