Die CSCEC-Aktie bleibt vom starken Auftragsbestand im Bausektor gestützt

China State Construction Engineering Co., Ltd. (CSCEC, ISIN CNE100000F46) zählt zu den größten Baukonzernen der Welt und steht mit ihrer CSCEC-Aktie stellvertretend für die Entwicklung des chinesischen Bausektors. In ihrem Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2023 berichtete das Unternehmen einen Umsatz von über 2 Billionen CNY, was eine Steigerung gegenüber dem Vorjahr darstellt. Zugleich weist der Konzern einen umfangreichen Auftragsbestand im dreistelligen Milliardenbereich in CNY aus, der die künftige Auslastung stützt.

Umsatz und Gewinn im Jahresvergleich

Im Geschäftsjahr 2023 erzielte CSCEC nach Unternehmensangaben einen Umsatz von rund 2,12 Billionen CNY, nachdem im Jahr 2022 noch etwa 2,01 Billionen CNY ausgewiesen worden waren. Das entspricht einem Umsatzwachstum von rund 5,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn lag 2023 im Bereich von gut 50 Milliarden CNY und damit leicht über dem Niveau von 2022, was auf eine stabile Profitabilität hindeutet. Die Nettomarge bewegt sich damit im niedrigen einstelligen Prozentbereich, was bei einem volumenstarken Bau- und Infrastrukturgeschäft typisch ist.

Der Auftragsbestand blieb 2023 auf einem hohen Niveau: Der Konzern meldete für Ende 2023 laufende Projekte und zugesagte Aufträge im Volumen von deutlich über 3 Billionen CNY. Gegenüber Ende 2022 legte der Auftragsbestand damit nochmals zu und verdeutlicht die starke Marktposition in China und auf ausgewählten Auslandsmärkten. Für Anleger ist dieser Auftragsvorrat ein wichtiger Indikator für die künftige Umsatzentwicklung, da ein großer Teil der künftigen Erlöse über viele Jahre hinweg bereits vertraglich gesichert ist.

Bilanzstärke und Dividendenpolitik

CSCEC veröffentlicht regelmäßig Kennzahlen zu Eigenkapital und Verschuldung, die auf eine solide Bilanzstruktur hinweisen. Das Eigenkapital des Konzerns lag Ende 2023 im deutlich dreistelligen Milliardenbereich in CNY, während die Verschuldung angesichts der hohen Projektvolumina ebenfalls umfangreich, aber gut durch langfristige Aufträge unterlegt ist. Auf Basis der Jahreszahlen 2023 schlug CSCEC eine Dividende vor, die im Bereich von wenigen CNY-Cent je Aktie liegt und damit eine Dividendenrendite im niedrigen einstelligen Prozentbereich ergibt. Diese Ausschüttungspolitik signalisiert, dass das Management weiterhin Wert auf regelmäßige, wenn auch moderate Rückflüsse an die Aktionäre legt.

Die Marktkapitalisierung von CSCEC bewegt sich auf Basis der Börsennotierung an der heimischen Börse in Shanghai im Bereich von mehreren hundert Milliarden CNY. Damit gehört die CSCEC-Aktie zu den Schwergewichten im chinesischen Bausektor und ist häufig Bestandteil einschlägiger Branchenindizes. Der hohe Börsenwert spiegelt den Umfang der Geschäftstätigkeit sowie die Bedeutung des Konzerns für Infrastruktur- und Wohnungsbauprojekte in China wider.

Großprojekte und Segmentstruktur

CSCEC ist entlang der gesamten Wertschöpfungskette des Bauens aktiv. Zum Kerngeschäft zählen Hochbauprojekte im Wohn- und Gewerbebereich, der Bau von Infrastruktur wie Straßen, Brücken und Flughäfen sowie der Ausbau öffentlicher Einrichtungen. Einen wesentlichen Teil der Umsätze generiert der Konzern mit Bau- und Installationsleistungen in China, während Auslandsmärkte einen kleineren, aber strategisch wichtigen Beitrag leisten.

In den Segmentberichten für 2023 zeigt sich, dass der größte Umsatzanteil auf das klassische Baugeschäft entfällt, das im Vergleich zum Vorjahr weiter zulegen konnte. Daneben tragen Entwicklungs- und Immobilienaktivitäten sowie angeschlossene Dienstleistungen zu den Erlösen bei. Für Anleger ist vor allem interessant, dass sich der Konzern trotz eines anspruchsvollen Marktumfeldes behaupten und Umsatz sowie Gewinn gegenüber 2022 steigern konnte.

CSCEC-Projekte als Treiber für Umsatz

CSCEC ist an zahlreichen Großprojekten beteiligt, die sich über mehrere Jahre erstrecken und für kontinuierliche Einnahmen sorgen. Der Konzern ist häufig in Konsortien vertreten, die beispielsweise Großwohnsiedlungen, Bürokomplexe oder Infrastrukturkorridore errichten. Diese Projekte bilden die Grundlage für den hohen Auftragsbestand, der sich Ende 2023 im Bereich von über 3 Billionen CNY bewegte und damit höher lag als ein Jahr zuvor.

Für die langfristige Geschäftsentwicklung ist entscheidend, dass CSCEC in der Lage ist, diesen Auftragsbestand profitabel abzuarbeiten. Die leichte Verbesserung des Nettogewinns im Vergleich zu 2022 bei gleichzeitig steigenden Umsätzen deutet darauf hin, dass Effizienzmaßnahmen und Kostenkontrolle Wirkung zeigen. Für Investoren liefert dies einen Hinweis darauf, wie der Konzern auch in einem Umfeld mit schwankender Bautätigkeit stabile Ergebnisse erzielen kann.

CSCEC-Aktie und Marktumfeld

Die CSCEC-Aktie ist an der Shanghai Stock Exchange gelistet und spiegelt dort die Erwartungen des Marktes an die künftige Entwicklung des Baukonzerns wider. Der Kurs bewegt sich in einer Bandbreite, die die hohe Marktkapitalisierung und die Rolle des Unternehmens im chinesischen Bausektor widerspiegelt. Im Vergleich zu vielen westlichen Bauaktien ist die Bewertung häufig stärker von der allgemeinen Entwicklung der chinesischen Wirtschaft und der staatlichen Infrastrukturpolitik abhängig.

Für Anleger, die die CSCEC-Aktie im Depot halten oder sie beobachten, stehen daher vor allem die Entwicklung des Auftragsbestands, das Umsatzwachstum im Vergleich zu Vorjahren wie 2022 und 2023 sowie die Dividendenpolitik im Fokus. Die Kombination aus hoher Projektauslastung, stabilen Margen im niedrigen einstelligen Prozentbereich und einer regelmäßigen, wenn auch moderaten Dividende prägt das Profil des Titels.