Die Deutsche-Bank-Aktie reagiert nach robusten Quartalszahlen und solider Kapitalquote

Die Deutsche-Bank-Aktie des Frankfurter Finanzkonzerns (ISIN DE0005140008) steht im Lichte robuster Geschäftszahlen und einer soliden Kapitalausstattung weiter im Fokus institutioneller und privater Anleger. Im Geschäftsjahr 2023 erzielte die Deutsche Bank nach Unternehmensangaben einen den Aktionären zurechenbaren Nettogewinn von rund 4,2 Milliarden Euro, nachdem im Jahr 2022 etwa 5,7 Milliarden Euro erreicht worden waren, was eine bereinigte Normalisierung der Ertragslage zeigt und den strategischen Umbau widerspiegelt. Für Anleger ist dabei besonders relevant, dass die Bank ihre harte Kernkapitalquote (CET1-Quote) per Ende 2023 auf einem hohen Niveau von deutlich über 13 Prozent halten konnte, was im aktuellen regulatorischen Umfeld eine wichtige Sicherheitsmarge darstellt.

Robuste Erträge und Gewinnentwicklung

Laut den jüngsten veröffentlichten Kennzahlen zum Geschäftsjahr 2023 generierte die Deutsche Bank einen Konzernumsatz beziehungsweise Nettoerlös von rund 27,2 Milliarden Euro, nachdem im Vorjahr rund 25,4 Milliarden Euro erzielt worden waren; dies entspricht einem Anstieg von ungefähr 7 Prozent gegenüber 2022 und zeigt die Wirkung des gestiegenen Zinsumfelds sowie stabiler Kundenaktivität im Kerngeschäft. Im Segment Corporate Bank profitierte das Institut dabei von höheren Zinsüberschüssen, während das Investmentbanking weiterhin mit Handels- und Finanzierungserlösen zum Ergebnis beitrug. Die Zahl überrascht vor allem im historischen Vergleich, da die Deutsche Bank in früheren Jahren häufig stagnierende oder rückläufige Erträge melden musste, während nun ein klarer Zuwachs sichtbar ist.

Auf der Gewinnseite meldete der Konzern für 2023 einen den Aktionären zurechenbaren Nettogewinn von etwa 4,2 Milliarden Euro, der damit trotz Rückgang gegenüber den rund 5,7 Milliarden Euro des Jahres 2022 weiterhin deutlich über den Werten des Jahres 2021 lag, in dem der Gewinn bei grob 2,5 Milliarden Euro gelegen hatte. Im Ergebnis je Aktie (EPS) zeigte sich diese Entwicklung ebenfalls: Für das Jahr 2023 lag das Ergebnis je Aktie im Bereich von rund 2 Euro, während im Jahr 2022 ein EPS von etwa 2,50 Euro ausgewiesen und im Jahr 2021 ein EPS von knapp 1,00 Euro erreicht wurde. Diese Zahlen deuten auf eine Normalisierung nach einem besonders starken Vorjahr und zugleich auf eine im Mehrjahresvergleich wesentlich verbesserte Ertragsbasis.

Kapitalquote und Dividendenpolitik als Stabilitätsanker

Für Anleger zählt bei Banken neben dem laufenden Ertrag insbesondere die Kapitalausstattung. Die Deutsche Bank meldete für das Ende des Geschäftsjahres 2023 eine harte Kernkapitalquote (CET1) von rund 13,4 Prozent, nachdem diese Quote Ende 2022 bei etwa 13,4 Prozent und Ende 2021 nahe 13,2 Prozent gelegen hatte. Damit bewegt sich der Konzern klar oberhalb der regulatorischen Mindestanforderungen und signalisiert dem Markt eine stabile Eigenkapitalbasis, die in Stressszenarien als Puffer wirkt. Im europäischen Vergleich liegt die Deutsche Bank damit in einer Bandbreite, die von vielen Wettbewerbern im Euro-Stoxx-Bankenindex ebenfalls angestrebt oder leicht übertroffen wird, womit sich der Konzern im Mittelfeld bis oberen Bereich der Kapitalausstattung positioniert.

Parallel setzt die Deutsche Bank ihre Dividenden- und Ausschüttungspolitik fort. Für das Geschäftsjahr 2023 schlug der Vorstand eine Dividende je Aktie von rund 0,55 Euro vor, nachdem für das Geschäftsjahr 2022 eine Dividende von etwa 0,30 Euro je Aktie gezahlt worden war. Dies entspricht einem Anstieg der Dividende um mehr als 80 Prozent gegenüber dem Vorjahr und unterstreicht den Anspruch des Unternehmens, seine Aktionäre stärker am verbesserten Ergebnis der vergangenen Jahre zu beteiligen. Hinzu kommen laufende Aktienrückkaufprogramme, mit denen die ausstehende Aktienzahl reduziert und der Gewinn je Aktie gestützt werden kann, was aus Bewertungssicht zusätzliche Impulse setzen kann.

Deutsche Bank als Universalbank mit globalem Angebot

Die Deutsche Bank ist als Universalbank mit Sitz in Frankfurt am Main tätig und bietet ein breites Spektrum an Finanzdienstleistungen für Privatkunden, Firmenkunden und institutionelle Investoren. Dazu zählen klassische Produkte wie Girokonten, Kreditkarten, Baufinanzierungen und Vermögensverwaltung ebenso wie komplexe Kapitalmarkt- und Investmentbanking-Dienstleistungen. Im deutschen Privatkundengeschäft tritt die Bank stark unter der Marke Deutsche Bank auf und kombiniert Filialangebote mit digitalen Services und Online-Banking-Plattformen.

Besondere Bedeutung haben für den Konzern das Corporate-Banking- und Investmentbanking-Geschäft, in denen internationale Unternehmen, Finanzinstitute und Staaten bedient werden. Hier bietet die Deutsche Bank unter anderem Anleiheemissionen, Syndizierungen von Krediten, M&A-Beratung, Devisen- und Rohstoffhandel sowie strukturierte Finanzierungen an. Die Ertragsstärke dieser Bereiche trägt wesentlich zur Konzernrentabilität bei, ist aber naturgemäß zyklus- und marktabhängig, was sich in der Volatilität einzelner Quartalsergebnisse niederschlägt. Für Anleger bedeutet dies, dass neben stabilen Privatkunden- und Firmenkunden-Erlösen gerade die Entwicklung im Investmentbanking aufmerksam verfolgt wird.

Deutsche-Bank-Aktie und Bewertung am Markt

Die Deutsche-Bank-Aktie wird in Deutschland vor allem über Xetra gehandelt und ist Bestandteil des DAX-Index, womit sie zugleich in vielen europäischen Aktienindizes und ETF-Produkten vertreten ist. Der Börsenwert des Instituts lag zuletzt bei rund 21 Milliarden Euro, gemessen an der Marktkapitalisierung per Anfang 2024, nachdem die Marktkapitalisierung im Jahr 2022 zeitweise bei etwa 18 Milliarden Euro und im Jahr 2021 bei rund 16 Milliarden Euro gelegen hatte. Damit hat sich der Marktwert des Konzerns im Drei-Jahres-Vergleich spürbar erhöht, was den verbesserten Ergebnissen und der erfolgreich vorangetriebenen Restrukturierung zugeschrieben wird.

Auf Basis der zuletzt gemeldeten Kennzahlen bewegt sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Deutsche-Bank-Aktie im Bereich von grob 6 bis 8, wenn man den Gewinn des Jahres 2023 beziehungsweise die Erwartung für 2024 zugrunde legt. Dies liegt weiterhin unter dem Durchschnitt vieler internationaler Großbanken, was darauf hindeutet, dass der Markt die Historie des Konzerns mit früheren Rechtsrisiken und schwankenden Ergebnissen in der Bewertung berücksichtigt. Zugleich sehen einige Marktbeobachter darin einen Bewertungsabschlag, der bei anhaltend stabilen Gewinnen und hoher Kapitalquote Potenzial für eine schrittweise Neubewertung bieten könnte.