Die EPR-Aktie profitiert von stabilen Mieteinnahmen und soliden Quartalszahlen

Der US-Immobilieninvestor EPR Properties (ISIN US26884U1097) hat im Geschäftsjahr 2023 nach Unternehmensangaben einen Umsatz von rund 701 Millionen US-Dollar erzielt und damit seine Position als spezialisierter REIT im Freizeit- und Bildungssegment gestärkt. Im selben Zeitraum erwirtschaftete das Unternehmen einen Funds from Operations (FFO), der im Vergleich zu 2022 pro Aktie im niedrigen einstelligen Prozentbereich zulegte und die Ertragskraft des Portfolios unterstreicht. Für Anleger zählt damit vor allem, wie stabil die Mieteinnahmen auch im aktuellen Zinsumfeld bleiben.

Stabile Ertragsbasis durch spezialisierte Immobilien

EPR Properties fokussiert sich auf ertragsstarke Spezialimmobilien wie Erlebnis- und Freizeitparks, Kinos, Bildungs- und Kindertagesstätten sowie ausgewählte Resorts und Skigebiete. Nach den zuletzt veröffentlichten Zahlen für das Jahr 2023 machen Mieteinnahmen aus langfristigen Triple-Net-Lease-Verträgen den grössten Teil der Erlöse aus, was die Planbarkeit der Cashflows erhöht. Laut den Unternehmensangaben lag der Umsatz 2023 mit rund 701 Millionen US-Dollar moderat über dem Vorjahresniveau, das bei knapp unter 700 Millionen US-Dollar lag, womit sich ein Zuwachs im niedrigen einstelligen Prozentbereich ergibt.

Der FFO, eine im REIT-Sektor zentrale Kennzahl für die operative Ertragskraft, entwickelte sich ebenfalls positiv. Auf Jahressicht konnte EPR 2023 den FFO pro Aktie im Vergleich zu 2022 um einige Prozent steigern, was insbesondere auf eine hohe Auslastung im Freizeit- und Entertainmentportfolio zurückgeführt wurde. Damit liegt der FFO im Rahmen der bandbreitenbasierten Prognose, die das Management für 2023 ausgegeben hatte. Diese Entwicklung ist im REIT-Sektor ein wichtiges Signal, da steigende Zinsen die Bewertungsniveaus vieler Zinssensitiver Titel unter Druck bringen.

Quartalszahlen mit FFO-Fokus

Im jüngsten verfügbaren Quartalsbericht für 2024 hat EPR Properties einen Quartalsumsatz von rund 175 Millionen US-Dollar berichtet, während der FFO pro Aktie im Bereich von knapp einem US-Dollar lag. Verglichen mit dem Vorjahresquartal 2023 entspricht dies einem leichten Umsatzplus im niedrigen einstelligen Prozentbereich, während der FFO pro Aktie stabil blieb oder marginal zulegte, abhängig von der exakten Quartalsperiode. Die Quartalskennzahlen zeigen, dass die Erholung im Freizeit- und Entertainmentbereich nach der Pandemiephase weiter trägt.

Die Marktkapitalisierung von EPR Properties lag zuletzt im mittleren einstelligen Milliardenbereich in US-Dollar, was das Unternehmen im REIT-Universum klar in die Mid-Cap-Kategorie einordnet. Diese Grösse erlaubt eine breite Diversifikation innerhalb der fokussierten Segmente, ohne dass der Konzern zu stark von einzelnen Grossprojekten abhängig ist. Für viele Anleger ist zudem die Dividendenausschüttung entscheidend: EPR Properties zahlt als REIT regelmässig Dividenden, wobei die ausgeschüttete Jahresdividende 2023 im Bereich von rund 3 US-Dollar pro Aktie lag, was einer attraktiven Ausschüttungsrendite im mittleren einstelligen Prozentbereich entspricht.

FFO-Wachstum als Kennzahl für die Bewertung

Im Bewertungsdiskurs rund um REITs spielt das Verhältnis zwischen Aktienkurs und FFO pro Aktie eine zentrale Rolle. Bei EPR Properties liegt das Kurs-FFO-Verhältnis nach den zuletzt veröffentlichten Zahlen im mittleren einstelligen bis niedrigen zweistelligen Bereich, was auf eine gegenüber klassischen Wachstumswerten moderat bewertete Aktie hindeutet. Der FFO-Anstieg 2023 im niedrigen einstelligen Prozentbereich gegenüber dem Vorjahr wirkt dabei stützend, da er auf eine stetige Ertragsbasis hinweist.

Das Management von EPR Properties hatte für 2023 eine FFO-Guidance ausgegeben, in der es eine Bandbreite für den FFO pro Aktie nannte. Die tatsächlichen Werte lagen im Rahmen dieser Spanne, was den Eindruck einer vorsichtigen, aber erfüllten Planung vermittelt. Anleger können diese Kennzahl nutzen, um die aktuelle Bewertung der EPR-Aktie in Relation zur operativen Ertragskraft zu setzen und die Nachhaltigkeit der Dividende einzuschätzen.

Portfolio mit Fokus auf Freizeit und Bildung

Das Portfolio von EPR Properties umfasst mehrere hundert Immobilien, die vor allem im Freizeit-, Entertainment- und Bildungsbereich angesiedelt sind. Dazu gehören beispielsweise Multiplex-Kinos, Erlebnis- und Freizeitparks, Skigebiete, Resorts sowie private Schulen und Kindertagesstätten. Die Mietverträge sind vielfach als Triple-Net-Leases ausgestaltet, bei denen die Betriebskosten weitgehend vom Mieter getragen werden, was die Planbarkeit der Einnahmen für EPR erhöht.

Der Anteil der Freizeitimmobilien am Gesamtportfolio ist hoch und macht einen wesentlichen Teil der Mieteinnahmen aus. Nach jüngsten Angaben des Unternehmens trägt der Entertainmentbereich, inklusive Kinos und Freizeitparks, einen erheblichen zweistelligen Prozentanteil zum Gesamtumsatz bei. Die Bildungsimmobilien sorgen für zusätzliche Diversifikation, da sie weniger konjunktursensitiv sind und häufig mit langfristigen Verträgen ausgestattet werden.

Produktbezug: Freizeit- und Entertainmentimmobilien als Kernsegment

Eines der repräsentativen Segmente von EPR Properties sind die Multiplex-Kinos, die in verschiedenen US-Bundesstaaten angesiedelt sind. Diese Objekte werden meist von grossen Kinobetreibern gemietet und generieren für EPR stabile Mieteinnahmen, die im Jahr 2023 einen substanziellen zweistelligen Millionenbetrag zum Gesamtumsatz beitrugen. Daneben investiert der Konzern in Freizeitparks und Erlebniszentren, die von spezialisierten Betreibern geführt werden.

Aktien-Schlussabsatz mit Marktkontext

Die EPR-Aktie wird an der New York Stock Exchange in US-Dollar gehandelt und bewegt sich auf einem Kursniveau, das eine Marktkapitalisierung im mittleren einstelligen Milliardenbereich widerspiegelt. Zusammen mit den berichteten Kennzahlen zu Umsatz, FFO und Dividende positioniert sich die Aktie damit als spezialisierter REIT-Titel für Anleger, die regelmässige Erträge und einen Fokus auf Freizeit- und Bildungsimmobilien suchen.